矿方销售压力渐显 焦煤、焦炭下方空间或有限

【焦煤】

市场消息：产地主流煤种持稳运行，部分地区配焦煤种下跌150-210元/吨；部分钢焦企有少量增库计划，港口市场报还盘增多;288口岸日通关车辆超过500辆。

库存变动：煤矿、洗煤厂被动累库、库存转增，钢厂库存降幅收窄，焦化厂主动去库、库存大幅下降，港口累库放缓；整体库存下滑，焦煤库存驱动中性。

基本面：市场观望情绪渐浓，矿方销售压力渐显；钢厂限产在即，焦企已停止采购焦煤，多数贸易商退出市场；洗煤厂入洗成本较高，开工有所下滑。

后市预期：288口岸若发现阳性，通关车数将下降至350车；每周无阳性则恢复通关，预计年内日通关增至600辆；中盘重启后，补充查干哈达堆场库存，然通关仍受防疫政策限制。

主线逻辑：铁水减量预期兑现，而对于①需求持续不及预期，②蒙煤增量显著，③澳煤恢复通关，这三者任何一个若无法如期兑现，双焦盘面反弹概率较大。

【焦炭】

市场消息：Mysteel预计7月日均铁水产量将会较本周期（6.23-6.29）日均铁水产量减少1.33万吨/天至235万吨/天。从区域上看，日均铁水的减量主要来自于河北及西北地区。

库存变动：焦企被动累库、库存转增，钢厂主动去库、库存降幅扩大，港口累库放缓；整体库存延续下滑，且低于往年同期，焦炭库存驱动中性。

基本面：钢厂利润严重倒挂，限产逐步增多，以按需采购为主；焦企利润仍处于亏损状态，生产积极性差，中西部地区焦企限产20-30%，厂内焦炭库存累积，焦钢产量比转降。

后市预期：假设2-4月份产量平控，则2-4季度的日均铁水产量约为223万吨；更乐观一点，假设全年产量平控，则日均铁水产量约为232至235万吨。最新数据240，仍有下降空间。

主线逻辑：对标现货3080，焦炭盘面小幅升水，焦炭仓单均价3370，相当于盘面超跌200；焦炭现货第二轮调降200元仍在博弈，预计跌三轮，焦炭短期下方空间有限。

（来源：中信建投期货）