海外利空因素恐回摆 纸浆上涨驱动或减弱

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约上周五（7.1）夜盘下跌1.7%，收于6698元/吨。

现货市场：现货业者普遍低价惜售，浆价高位运行，但高价成交放量不足，国外有浆厂检修消息流出，叠加外盘坚挺，支撑浆市，下游原纸市场价格走势不一，但出货速度偏缓。银星7200元/吨，凯利普7250元/吨。阔叶浆金鱼6600元/吨，小鸟6550元/吨。

【重要资讯】

双胶纸市场窄幅上探。70g木浆双胶纸市场均价为6125元/吨，环比上调0.20%。

部分规模纸厂再发涨价函，计划7月调涨200元/吨左右，挺价拉涨意向较强；中小纸厂交投有限，部分厂家调涨100元/吨，另有业者观望7月规模纸厂订单落实情况，下游经销商备货积极性有所提升，华南地区业者窄幅跟涨，华东地区低价出货行为减少，价格有小幅上扬，社会订单仍显平淡，需求面增量有限。

生活纸市场继续偏弱盘整，终端市场消费跟进不足，下游后加工采买积极性偏差，纸企走货压力增加。木浆生活用纸均价约7658.33元/吨，环比下滑约0.88%。

北方市场成交重心继续偏弱，但保持区间内波动，高价逐渐减少；下游加工拿货积极性偏差，纸企让利出货情况不理想，且当前浆料成本高位，纸企生产成本承压，开工积极性偏弱，部分检修或降负荷。

【交易策略】

上周纸厂开工率无明显变化，生活用纸继续小幅回落，成品纸价格持稳偏弱，终端需求延续弱势，纸厂维持挺价意愿，白卡纸、文化纸7月有提涨计划，但6月涨价未落地，在需求未见改善的情况下，7月涨价仍有难度。

纸浆需求弱势持稳，国内港口库存略降，6月木浆库存环比回落，但同比已高于去年，欧洲港口木浆库存环比升至年内高位，但仍处于近几年低位水平。

发货方面，5月世界20大产浆国针叶浆和阔叶浆单月发货明显强于季节性，针叶浆同比转增，其中对中国的商品浆发货量同比降幅收窄，接近去年同期值，从数据看，纸浆生产和运输端的限制因素在逐步减弱，供应有恢复正常的趋势。

后续随着疫情影响减弱，特别是在新的防疫政策实施后，经济有望继续好转，商品浆需求也将维持回升趋势，纸浆将从供需双弱转向供需双增。

短期，国内需求改善一般，海外利空存在回摆风险，纸浆在修复基差后继续上涨的驱动预计减弱。

（来源：方正中期期货）