7月4日期市早报：高价压制沥青投机需求 社库激增PVC偏弱运行

有色建材篇

铜：7月3日SMM 1#电解铜均价62900元（-1385），A00铝均价19050元（-180）；LME铜库存126850(+2.07%)吨,铝库存369675(-0.96%)吨；投资建议：上周五沪铜下跌，夜盘震荡。进入7月，期铜价格再度走弱，大跌逾千元。上海市场成交小幅回暖，贸易商结算结束后买货意愿增加，逢低采购，部分持货商货源很快出完，不再出货。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体向好，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 72.7美元/吨，美联储大幅加息对市场仍有影响，操作上建议等待市场止跌企稳后布局多单。

锌：7月3日SMM 0#锌锭均价23290元（-910），1#铅均价14900（-200）；LME锌库存82800(+2.13%)吨,铅库存39500(-0.06%)吨；投资建议：上周五沪锌下跌，夜盘低开小幅上行。上海市场逢低询价采购商家增多，持货商多挺价报盘出货，市场普通国产品牌报价集中于当月升水100至120元附近，双燕、会泽等品牌报价高企至对当月升水130至170元附近。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格大涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，5月各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期受美联储加息影响，市场偏弱，操作上建议谨慎做多，反弹对待，注意22500附近支撑。

镍：周五晚间期价震荡走弱，短期依旧看空，沪镍低库存会在交割期前后提振镍价，但需求走弱是长期因素。不锈钢目前仍未出现明显拐点的迹象。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4365/吨(-22)；4.75mmQ235热卷全国均价4404/吨（-36），唐山普方坯3940/吨（-100）。钢厂限产检修影响逐渐发酵，下游需求逐步释放但以目前的项目及订单总量不足以形成长期上涨；从生产结构来看，部分厂家转产热卷，热卷平稳运行，螺纹进入低产去库存节奏。需求端：地产与基建赶工预期兑现符合偏弱预期，对市场仅起到支撑作用；制造业受全面补贴与刺激政策影响，销售量、周转率表现尚可但订单量不乐观，且较强的生产和羸弱的钢市阻碍了价格的进一步上涨。供应端：铁水产量及日耗进一步降低，假如钢厂利润持续收窄，还有进一步缩减可能；焦炭需求下降、焦煤供应改善，焦化厂提降后利润空间回落至成本线，且现货新一轮提降已经被市场接受；铁矿发运及到港增加、需求受到钢厂限产的考验，内外价差及品种价差拉平，暴降的疏港量反映了铁矿交投的衰弱；成本/利润方面：钢坯、成材利润大幅回落、长流程成本略高于短流程，短期内废钢的跌价难以拯救电炉开工率回升。库存方面：螺纹回归至2020年同期高位、热卷中性偏高运行。库存结构反映出了贸易商接货意愿极低，在低生产量的背景下钢厂成材仍然累库。

我们认为：需求受到淡季、天气、赶工弱兑现的综合影响，在销售愈发困难的当下现货市场情绪低迷。然而期货市场对钢厂钢厂利润修复仍保有一定信心，在铁矿价格趋于100美金国内矿成本线后，形成了一定的底部支撑作用；资金层面，多单冲高开始乏力，行情略有减仓、换手率维持高位，如果本周钢厂减产不及预期可能引发再度下行。中期来看，在地产、汽车、家电等主力用钢行业均出台了刺激消费的政策且力度较大，预期消费反弹的力度不可忽略。策略上来说,空单可少量试仓进入。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价808元/湿吨（折盘面900元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）883元/吨（-41）。焦炭新一轮提降后，铁矿形成同频共振式下跌，钢厂被迫减产后，仅刚需支撑的铁矿日耗预计仍有一定的下降空间。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运仍在冲量阶段，疏港量暴跌，矿石成交较差；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，高基差修复的方向以现货向期货回归为主。目前，国内矿的供应仍然保持较高水平，因此在非主流矿和国内矿的均成本线100美元/吨的位置上铁矿仍有较好支撑。

我们认为：港库去化的判断维持，但受钢厂开工率持续下滑影响，铁矿交投已显露疲态。基差基准品种金布巴粉库存量上升对空头有一定利好。钢厂品种重新转向精粉和球团。短期来看，铁矿石随钢材价格波动且有钢厂持续减产隐患，需求短期向好后有可能反弹升高。策略上来说，空单可少量试仓进入。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；部分民营煤矿受港口市场下行影响，坑口价下调。由于发运成本倒挂，站台及贸易商采购需求减弱，煤矿库存增加。港口方面，近期市场价格下行，港口市场交投情绪较弱、观望情绪浓，以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，市场交投僵持；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响进口煤价格倒挂，但价差已略有减少，贸易商进一步观望国内市场动向，印尼Q3800FOB价格回落，报88美金/吨。

我们判断：印俄交易煤炭、印尼取消煤炭贸易禁令后全球均价企稳，中国进口煤供应渠道也趋于宽松；需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，夏季高峰提升了全社会用电需求。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，下周有望维持峰值运行，同时限价仍然严格。大秦线检修完成后市场煤炭贸易更加顺畅，库存在保供措施和严厉限价下基本为保供专用煤，但煤矿生产保持了较高的日产量，各地产地库存有一定累积。总的来看，价格管控未放松且全国保供力度的背景下煤炭很难上涨，但需求基本面仍然较好。短期来看，震荡运行。

煤焦：进口俄罗斯主焦煤CFR价格320美元/吨，K4主焦煤报2650元/吨，周环比下跌50-100元/吨。进口美国产主焦煤CFR价格400美元/吨。进口焦煤港口库存196.73万吨，较上周增加6.33万吨。国际钢市低迷，海运煤价格大幅下跌，但是美、加因煤炭资源供应有限，报价坚挺，目前仍无明显优势。沙河驿蒙古主焦煤货提价2580元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1750元/吨。本周甘其毛都日均通关504车，周环比增49车；策克口岸本周日均通关96车，周环比增13车；满都拉口岸日均通关247车，周环比增68车。三大口岸通关持续增长。国内方面，本周227家样本煤矿产量916.94万吨，较上周减少12.51万吨。本周独立焦厂焦煤库存1073.76万吨，较上周减少1.74%。钢厂焦煤库存867.67万吨，较上周减少1.18%。焦煤总库存2328.98万吨，较上周减少0.58%。今日孝义至日照汽运价格微涨至237元，海运煤炭运价指数OCFI报收908.75点，环比上涨22.69点。国内焦煤市场偏弱，但库存处于绝对低位，仍有贸易商询盘。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价再跌50元至2980元/吨，外贸价格520美元/吨。港口焦炭库存276.2万吨，较上周减少12.3万吨。港口焦炭现货偏弱运行。本周焦化厂焦炭库存77万吨，较上周增加8.3%。钢厂焦炭库存607.76万吨，较上周增加0.41%。焦炭总库存945.47万吨，较上周降低0.4%。需求方面，本周样本钢厂高炉开工率80.79%，高炉炼铁产能利用率87.61%，日均铁水产量235.96万吨，较上周继续下降；钢厂盈利率16.02%，环比增加0.87%，但仍远低于往年同期。

7月1日，国内期货市场普遍下挫。全天焦煤收于2251.5，焦炭收于2978.5。建议日内区间操作，以逢高做空为主。

能源篇

原油：美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，WTI原油期货投机性净多头寸增加11488手至236154手。其中多头增加5892手至267187手，做空头寸下降3407至23876手，创三周最低，市场看涨意愿较强。

就当前国际局势来看，如果美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会大幅增长。目前，G7正在敲定一个复杂的机制来限制俄罗斯石油的价格，但俄罗斯有能力在不过度损害经济的情况下将每日原油产量削减500万桶。然而，对于世界其他大部分地区来说，结果可能是灾难性的。如果俄罗斯每日供应减少300万桶将使Brent价格升至130美元，而最坏的情况下，俄罗斯减产500万桶可能意味着原油价格将飙涨至160美元至210美元的区间。

综合来看，在G7与俄罗斯矛盾日益恶化的情况下，我们预计油价将强势反弹，建议投资者择时逢低买入。

燃料油：06月30日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为570.26美元/吨，较上一工作日环比下降16.15美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在06月28日价格上升8.75美元/桶，录得582.71美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-1.13，环比下降0美元/吨。06月30日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为1110美元/吨，较上一工作日环比上升15美元/吨。BDI指数上行，06月30日数据为2240。最新数据显示，6月27日富查伊拉地区重油库存再次录得增加，较上周环比上涨了85万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油端供应相对放宽。目前汽柴油价格依旧较为强势，低硫燃料油的产出维持偏紧局势。进入夏季后，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高位震荡运行。

LPG：7月1日，华南液化气市场主流持稳，市场购销氛围一般。华南地区炼厂民用气均价为5520元/吨，较上一日上涨了10元/吨；港口进口气均价为5660元/吨，较上一日上涨了10元/吨。截至6月30日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.83万吨左右，较上周增加0.31万吨，增幅为0.61%，日均产量在7.26万吨左右.本周进口到船量预计将有所下滑，料LPG供应将小幅下降。本周进口到船量预计将有所下降，料LPG供应将小幅下滑。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至6月30日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得56.72%，较上周环比增长0.41%；全国63家烷基化厂家中开工率在43.40%，较上周环比降低了0.41%；PDH装置开工率录得73.03%，环比上周上升了0.55%，本周三圆石化、东华张家港以及鑫泰石化计划恢复开工，预计本周PDH装置开工率仍有所上升。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：7月1日，华东江苏地区主流品牌报价持稳参考4750-5050元/吨，浙江地区主流品牌成交参考4830-4980元/吨，业者按需采购为主；供应方面，金陵石化间歇恢复生产70#沥青，日产4000吨左右，目前成品库存低位，暂时不发汽运。其他炼厂方面，暂无明显变化。目前地炼远期订单尚可，虽然供应增加但整体库存可控。综合来看，截至6月29日，石油沥青装置综合开工率为31.1%，环比上涨3.4%；利润方面，本周期，周度利润均值为-129.5元/吨，环比跌21元/吨；检修方面，6月27日，齐岭南化工60万吨产能停产，但本周河北鑫海大装置复产沥青，山东个别炼厂有提产计划，预计整体供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，同时价格高位盘整使得沥青投机性需求减弱，预计整体需求有所回落。库存方面，6月29日当周，国内厂家与社会库存分别下降5.4%和3.9%，库存连续十一周下降。沥青基本面无亮点，单边驱动主要来自于原油。

化工篇

PVC：上周PVC期货三连阴，V09合约收于7170（-3.43%），9-1月差+69（-56），指数持仓92.6（+2.2）万手，三连增。现货市场：常州PVC市场价格下调，期货弱势震荡，市场气氛不佳，多数贸易商点价出货为主，终端下游需求一般，谨慎刚需，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考7330-7420（-150/-180）元/吨，点价V09+60至200，中泰+150，基差略走弱。华南升水华东10，乙电价差（华南）65。

核心逻辑：上周PVC开工率76%（+0.3%），上周末至本周预计有7套装置检修后重启，供应将提升至4月份水平。6月PVC日均产量6.04万吨，环比-0.24万吨（-3.8%），集中检修，及部分降负行为，产量下滑高于预期，但仍难阻累库。6月24日社库33.5万吨，环比+0.2万吨（前值+0.4），同比高131%，终端刚需成交，华东累库，华南去库。7月1日，厂库天数4.78天（上期调整为4.81），环比-0.03天，企业积极降价去库存。海外方面，印度领跌90美元，中国其次，出口东南亚利润反弹至700元/吨。中国地产形势引起亚洲关注。下游方面，制品订单一般，采购积极性弱，本轮大跌中，成交未有持续性改善。成本端，电石炉继续减产，出厂价连续第二周稳定，市场价小跌。综上，供应的增加将传导至社库的激增，预计偏弱运行。

苯乙烯：上周苯乙烯期货震荡偏弱，2208合约收于9840（-1.55%），M1-M2月差+310（+198），指数持仓21.8（+0.5）万手，小幅增仓。华东江阴港主流自提10350-10530（+100/+70）元/吨。江苏现货10340/10420；7月下10135/10165；8月下9930/9960。美金货：7/8月纸货1330/1300（+15/-5）美元/吨，进口价差-215/-230元/吨。

核心逻辑：上周开工率64.6%，环比-0.5%（前值-1.2%），七连降，天津大沽45万吨装置于6月27日试车成功，利华益72万吨装置因故障低负运行，多套装置重启，供应将开始回升。本期产业总库存20万吨，环比+1.3（前值-3.1）。出口装船以江苏港口为主，华东工厂发船延期，两地总和累库，华北现货流通不佳，华南集中性到货。需求端，EPS上周开工反弹，但需求淡季，后续装置存检修计划，PS处在减产去库阶段，低利润延续，ABS库存仍在高位。外盘方面，7月涨8月跌，内外盘价差缩小，不利于扩大出口。成本端，油价在110美元/桶附近震荡，纯苯库存三连增，虽然7月供需仍被看好，但高加工费开始松动，苯乙烯非一体化成本10400。综上，供应止降回升，需求延续淡季，成本端上行动力减弱，预计偏弱震荡。

MA：上周甲醇先扬后抑，MA2209合约收于2553元/吨。现货方面，太仓甲醇市场延续下跌。午后太仓现货小单成交在2510-2520元/吨自提。上午有货者随行降价排货，但依然难有量价起升局面，业者持仓意愿不强；午后现货跟随期货下跌，午后现货成交集中在2510-2520元/吨自提。山东南部甲醇市场趋势偏弱。部分生产企业报价2630元/吨，但此价成交有难度，实际签单可商谈；临沂地区报2600元/吨，午后部分商谈有让利。近期需求端较弱。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2300-2320元/吨，商谈顺利；南线地区商谈2280元/吨，出货顺利。周初原油和煤炭止跌企稳，空头情绪有所释放，甲醇亦止跌企稳，但周后期原油再次转弱，甲醇掉头向下。基本面来看，7月份以后，国内检修装置增加，开工率将有所下滑。目前伊朗装船量较为稳定，且长约加点下降后，预计后期月度进口量将维持在100万吨以上的高位水平，供应压力将集中在港口端。需求方面，渤化MTO装置顺利投产，但由于前期采购量较大，因此短期内实际支撑相对有限，叠加传统需求进入季节性淡季，需求增量空间有限。近期甲醇罐容紧张，而后期进口预计高位，现货有排库需求。成本端，用煤旺季尚未结束，煤价深跌可能性较低，且目前甲醇生产企业仍然处于亏损状态，甲醇成本支撑仍存。整体来看，短期内预计甲醇维持区间震荡走势。

橡胶：上周橡胶震荡整理，RU2209合约收于12995元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.45%，较前一周小幅下跌0.32个百分点，较去年同期上涨13.13个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.83%，较前一周上升1个百分点，较去年同期提升19.54个百分点。截至6月30日，青岛地区天然橡胶总库存38.83万吨，较上周涨0.02吨，涨幅0.05%；保税区内库存10.05万吨，较上周跌0.04万吨，跌幅0.40%；一般贸易库存28.78万吨，较上周涨0.06万吨，涨幅0.21%。一般贸易库入库略好于出库，整体库存微涨。泰国6月中旬起雨水减少，供应逐步放量。国内西双版纳地区连续降雨天气缓解，6月起产量稳步提升。进入6月份海南产区胶水产出有所增加，但仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延期至7月中上旬。需求端来看，轮胎市场需求不佳导致轮胎企业产能释放积极性不高，虽然需求存在向好预期，但目前改善有限，需求方面表现依然偏弱。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求仍然较为疲弱，因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振。虽然经历前期期现基差的深度回归，当前基差水平虽小幅走扩但仍处于相对低位，对价格底部存有支撑。整体来看，预计橡胶价格维持底部震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周五国内三大油脂盘面集体下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌5.31%至9746元/吨，菜籽油主力合约下跌3.99%至11650元/吨，棕榈油主力合约下跌6.41%至8934元/吨。6月USDA面积报告中预估2022年美豆种植面积约8832.5万英亩，较之前的展望大幅减少263万英亩；季度大豆库存为9.7亿蒲，高于市场预期，整体报告数据偏向利多；美豆、加拿大菜籽新作产量开始为市场所关注。7—8月，需要重点关注天气对产区的影响，下半年为北半球油籽作物的种植季，尤其在7-9月是主要油籽作物大豆及油菜籽的生长关键期，对天气的反应将表现的更加敏感。此外，印尼棕榈油出口进度、出口政策，依是国内外植物油中期供给的重大变量。宏观方面的影响权重也在上升，美国加息的力度及节奏对国际油脂油料的影响愈加明显。生物柴油对植物油需求的边际可能调增，但目前看此利多影响还较小。棕榈油印尼维持稳定的出口节奏，已发放189万吨出口许可。马来方面，根据目前的数据，市场预计6月份马来棕榈油产量将高于5月份，6月底的棕榈油库存将回升。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.69%至3874元/吨。报告显示2022年美豆种植面积为8832.5万英亩，低于预期的9044.6万英亩，3月意向数据为9095.5万英亩，其中待播面积为1580.6万英亩。面积低于预期，报告利多，但受美玉米大幅下跌的外溢影响，美豆冲高回落，收盘下跌。基本面看，由于种植面积不及预期，新年度美豆供需由紧转松难度增加，本年度美豆生长季天气不容有错，天气预报看，进入7月产区降雨恢复，对大豆生长有利，后续单产上调概率较大，但天气不确定性较大，单产上调或难以抵消面积不及预期，因此从基本面看，在美豆天气窗口结束前，盘面下方支撑均较强。不过受美联储加快收紧流动性影响，盘面上行动力不足，或延续宽幅震荡。

白糖：今日白糖主力09合约震荡下行，短暂下破5800点，最终收盘于5805元/吨。现货也出现了松动，广西白糖现货成交指数为5820元/吨，相比前一日下跌16元。消息面上，巴西蔗糖行业协会称，6月上半月巴西中南部地区糖产量为214.2万吨，上年同期为22.7万吨。乙醇产量为18.24亿升，上年同期为17.15亿升，制糖比为44.44%，上年同期为46.24%。整个巴西糖产量低于此前的预期，利多糖价。美原油及布伦特原油震荡下挫，因尽管全球供应紧张，但OPEC 确认其8月份的增产幅度仅与之前宣布的一样，原油未来又再次冲高的可能，制糖比也许会再次降低。国内糖市供应偏宽松，6 月下旬国内产区集团销售偏低，市场担忧 6 月产销数据不及上年同期。目前我国白糖内外价差依然倒挂，后续还需关注我国下游需求情况。总体中长期看多，现有在5800一带企稳的迹象，短线上建议可轻仓多。

棉花：棉花主力09合约继冲高回落后，受整个大宗商品弱势的影响，今日再一次下泄，最后收盘于17315元/吨。而现货价格维稳，CC index 3128B现货价格为18384元/吨，较前日上涨了15元/吨。消息面上，USDA公布了新一周的作物生长报告，受棉花主产区德州持续高温干旱的影响，美棉优良率仅有37%，去年同期为52%，此前一周为40%，美棉结铃率为8%，去年同期为7%。今日1%关税下美棉到港价为23099元/吨，国内3128B皮棉均价为18680元每吨，双方6月都有一定程度的下跌，但内弱外强的格局依然持续，内外价差日益扩大。但由于疆棉禁令，美棉的上涨对内盘的提振幅度始终有限。对郑棉来说，其供需双弱的大背景没有改变，中长期依然看空，建议观望，或尝试进行多近月空远月的正套套利。

鸡蛋：周五主力合约 2209价期价窄幅震荡偏弱，收盘至4690点，周度涨幅0.20%。主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，气温逐渐升高，大豆和玉米消费进入淡季，价格大幅上行难度较大。但饲料养殖成本仍旧高于往年同期水平，鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份开始新增开产蛋鸡同环比将有继续回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：现货方面，目前栖霞地区80以上果农一二级货源主流成交价格2.8-3.3元/斤，客商货本周主流成交价格4.0-4.5元/斤。近期采购客商数量比之前稍有增加，出货速度也略有增加。陕西洛川冷库富士80客商货4.8-5.3。西北地区冷库苹果余货量不大，平原产区冷库中本地产苹果已经基本结束，成交量很小。

库存方面，截止到2022年6月30日全国冷库目前存储量约为170.47万吨，本周全国冷库出库量约为14.31万吨，冷库去库存率约为81.29%。本周冷库出库环比上周增加1.25万吨，单周出库略优于上周，但未明显增加，出货速度远不及去年同期。终端方面，农业农村部今日富士苹果批发价7.83/公斤，较昨日7.91/公斤，跌0.08，成交量上27号到30号成交11045.74吨，日均成交2761，较上周略有提升，当前处于苹果淡季，市场需求一般。期货上，维持震荡观点。

PTA：期货主力合约震荡走低至6288元/吨，收跌1.19%。

成本方面，EIA公布库存数据，汽油库存累库，汽油供需紧张局面有所缓解，伊核协议利空原油市场(利空)；PX CFR中国价格收跌至1251.67美元/吨，PTA加工区间收涨至368.05元/吨；PTA开工负荷稳定在75.90%；需求方面，下游聚酯负荷下滑至84.73%（利空）；聚酯减产消息仍有发酵，但随着价格下跌激发部分买盘，预计PTA市场该价位或趋稳，关注聚酯减产及PTA装置情况。

乙二醇：期货主力合约低开震荡至4327元/吨，收跌3.07%。

成本方面，EIA公布库存数据，汽油库存累库，汽油供需紧张局面有所缓解，伊核协议利空原油市场(利空)；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存122万吨，主港库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至84.73%（利空）；短线来看，经历了前期暴跌之后市场虽有需求减产的负面牵制但供应端检修同时增加且码头近期到货也暂时缓解，短线不排除乙二醇借供应利好反弹修复，然需求低迷格局难逆之下反弹高度有限。

纸浆：周五夜盘期货主力合约低开震荡至6698元/吨，收跌1.67%。

国际方面，进口浆现货市场盘稳整理运行，市场交投气氛不温不火，对国产浆市场支撑有限。国内方面，纸厂开工率无明显变化，成品纸价格持稳偏弱，纸厂维持挺价意愿，白卡纸、文化纸7月有提涨计划，纸浆需求继续弱势持稳，国内港口纸浆库存略降，6月木浆库存环比回落，但同比已高于去年。中长期来看，纸浆生产和运输端的限制因素在逐步减弱，供应有恢复正常的趋势。短期来看，国内需求改善一般，需要注意海外利空再次回摆的风险，操作上，背靠20日均线逢高做空。

聚乙烯：周五夜盘PE2209低开低走，盘中震荡，终收8330元/吨，跌49元/吨（-0.58%），国内聚乙烯市场价格先涨后跌。上游原油跌后反弹，前期受宏观环境影响，大宗商品市场整体下跌，周初市场情绪有所修复，多数大宗商品均有反弹，其中包含聚乙烯产品，但受终端需求疲软限制，现货市场涨幅相对有限；后在大宗商品市场气氛逐渐回归理性以及聚乙烯产品供需矛盾现象仍存的背景下，部分品种价格窄幅回落，整体现货市场成交改善有限。当前线性主流价格8450-8950元/吨，多数小跌，变动幅度在50-100元/吨；高压主流价格在10650-11350元/吨，多数下跌，变动幅度在50-350元/吨不等；低压各品种价格涨跌互现，变动幅度在50-200元/吨不等。

核心逻辑：油价恐将维持弱势盘整，对PE成本支撑力度偏弱。供应量方面来看，PE库存变化不大，港口库存及社会库存窄幅波动，石化库存略有下降。预计6月底-7月到港环比增加，但整体增量有限。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在8.27万吨，环比减少2.25万吨。农膜需求变化不大，订单跟进有限，行业整体开工依旧偏低。其他PE下游需求整体仍显清淡，少量刚需拿货。基于此，预计国内聚乙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：周五夜盘PP09合约震荡低走，终收于8318元/吨，跌50元/吨（-0.60%)。国内聚丙烯价格窄幅波动，重心较上周小幅下滑。截止到上周四，华东拉丝价格均价8460元/吨，与前周相比跌幅缩小1.56个百分点。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差缩小。PP期货本周跌后反弹，随后转入震荡，重心较上周下移，对现货市场指引有限。现货方面，周内生产企业新增检修装置不多，供应有所增加；需求处于季节性淡季，下游订单无明显好转迹象，企业多在周初低价时刚需采购，市场成交随盘面反弹后走弱。整体看，现货价格窄幅波动低。

核心逻辑：市场聚焦欧佩克会议的情况，油价恐将继续波动为主，但大概率继续弱势下行。临近美国拜访沙特，欧佩克内部召开会议，过去两年的减产会议将会结束，后续存在增产空间的几个国家，比如阿联酋和沙特等恐将增产。此外，美国夏季需求高峰期背景下，汽油库存竟然连续累库，且炼厂利润开始压缩，说明终端负反馈已经开始，基本面出现松动迹象。因此，油价恐将弱势调整为主，聚丙烯成本支撑预计减弱。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱运行。

农产品篇

油脂油料：周五国内三大油脂盘面集体下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌5.31%至9746元/吨，菜籽油主力合约下跌3.99%至11650元/吨，棕榈油主力合约下跌6.41%至8934元/吨。6月USDA面积报告中预估2022年美豆种植面积约8832.5万英亩，较之前的展望大幅减少263万英亩；季度大豆库存为9.7亿蒲，高于市场预期，整体报告数据偏向利多；美豆、加拿大菜籽新作产量开始为市场所关注。7—8月，需要重点关注天气对产区的影响，下半年为北半球油籽作物的种植季，尤其在7-9月是主要油籽作物大豆及油菜籽的生长关键期，对天气的反应将表现的更加敏感。此外，印尼棕榈油出口进度、出口政策，依是国内外植物油中期供给的重大变量。宏观方面的影响权重也在上升，美国加息的力度及节奏对国际油脂油料的影响愈加明显。生物柴油对植物油需求的边际可能调增，但目前看此利多影响还较小。棕榈油印尼维持稳定的出口节奏，已发放189万吨出口许可。马来方面，根据目前的数据，市场预计6月份马来棕榈油产量将高于5月份，6月底的棕榈油库存将回升。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.69%至3874元/吨。报告显示2022年美豆种植面积为8832.5万英亩，低于预期的9044.6万英亩，3月意向数据为9095.5万英亩，其中待播面积为1580.6万英亩。面积低于预期，报告利多，但受美玉米大幅下跌的外溢影响，美豆冲高回落，收盘下跌。基本面看，由于种植面积不及预期，新年度美豆供需由紧转松难度增加，本年度美豆生长季天气不容有错，天气预报看，进入7月产区降雨恢复，对大豆生长有利，后续单产上调概率较大，但天气不确定性较大，单产上调或难以抵消面积不及预期，因此从基本面看，在美豆天气窗口结束前，盘面下方支撑均较强。不过受美联储加快收紧流动性影响，盘面上行动力不足，或延续宽幅震荡。

白糖：今日白糖主力09合约震荡下行，短暂下破5800点，最终收盘于5805元/吨。现货也出现了松动，广西白糖现货成交指数为5820元/吨，相比前一日下跌16元。消息面上，巴西蔗糖行业协会称，6月上半月巴西中南部地区糖产量为214.2万吨，上年同期为22.7万吨。乙醇产量为18.24亿升，上年同期为17.15亿升，制糖比为44.44%，上年同期为46.24%。整个巴西糖产量低于此前的预期，利多糖价。美原油及布伦特原油震荡下挫，因尽管全球供应紧张，但OPEC 确认其8月份的增产幅度仅与之前宣布的一样，原油未来又再次冲高的可能，制糖比也许会再次降低。国内糖市供应偏宽松，6 月下旬国内产区集团销售偏低，市场担忧 6 月产销数据不及上年同期。目前我国白糖内外价差依然倒挂，后续还需关注我国下游需求情况。总体中长期看多，现有在5800一带企稳的迹象，短线上建议可轻仓多。

棉花：棉花主力09合约继冲高回落后，受整个大宗商品弱势的影响，今日再一次下泄，最后收盘于17315元/吨。而现货价格维稳，CC index 3128B现货价格为18384元/吨，较前日上涨了15元/吨。消息面上，USDA公布了新一周的作物生长报告，受棉花主产区德州持续高温干旱的影响，美棉优良率仅有37%，去年同期为52%，此前一周为40%，美棉结铃率为8%，去年同期为7%。今日1%关税下美棉到港价为23099元/吨，国内3128B皮棉均价为18680元每吨，双方6月都有一定程度的下跌，但内弱外强的格局依然持续，内外价差日益扩大。但由于疆棉禁令，美棉的上涨对内盘的提振幅度始终有限。对郑棉来说，其供需双弱的大背景没有改变，中长期依然看空，建议观望，或尝试进行多近月空远月的正套套利。

鸡蛋：周五主力合约 2209价期价窄幅震荡偏弱，收盘至4690点，周度涨幅0.20%。主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，气温逐渐升高，大豆和玉米消费进入淡季，价格大幅上行难度较大。但饲料养殖成本仍旧高于往年同期水平，鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份开始新增开产蛋鸡同环比将有继续回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：现货方面，目前栖霞地区80以上果农一二级货源主流成交价格2.8-3.3元/斤，客商货本周主流成交价格4.0-4.5元/斤。近期采购客商数量比之前稍有增加，出货速度也略有增加。陕西洛川冷库富士80客商货4.8-5.3。西北地区冷库苹果余货量不大，平原产区冷库中本地产苹果已经基本结束，成交量很小。库存方面，截止到2022年6月30日全国冷库目前存储量约为170.47万吨，本周全国冷库出库量约为14.31万吨，冷库去库存率约为81.29%。本周冷库出库环比上周增加1.25万吨，单周出库略优于上周，但未明显增加，出货速度远不及去年同期。终端方面，农业农村部今日富士苹果批发价7.83/公斤，较昨日7.91/公斤，跌0.08，成交量上27号到30号成交11045.74吨，日均成交2761，较上周略有提升，当前处于苹果淡季，市场需求一般。期货上，维持震荡观点。

（来源：中财期货）