【焦煤】
市场消息:蒙古国矿山第三季度坑口价格公布,进口蒙煤成本压力显现,贸易商打压短盘运费价格以获取利润空间。
库存变动:煤矿、洗煤厂被动累库放缓,钢厂库存降幅走扩,焦化厂降库放缓,港口累库幅度收窄;整体库存下滑,焦煤库存驱动向上。
基本面:煤矿新增订单较少,多以前期合同为主;终端市场需求疲软,下游对于原料采购有所放缓;洗煤厂入洗成本较高,开工积极性较弱。
预期:288口岸每周无阳性则增加通关,预计年内日通关增至600辆;中盘重启后,补充查干哈达堆场库存,然通关仍受防疫政策限制。
主线逻辑:铁水减量预期持续兑现,而对于①需求持续不及预期,②蒙煤增量显著,这二者任何一个若无法如期兑现,双焦盘面反弹概率较大;目前二者的边际变化均利空煤焦。
【焦炭】
市场消息:唐山个别钢厂执行焦炭价格下调,幅度200元/吨。
库存变动:焦企被动累库放缓,钢厂库存转增,港口显著去库;整体库存转降,且低于往年同期,焦炭库存驱动向上。
基本面:钢材成品价格再次回落,限产逐步增多,以按需采购为主;焦企利润仍处于亏损状态,生产积极性差,焦企限产15-40%不等,厂内焦炭库存累积,焦钢产量比转增。
预期:假设2-4月份产量平控,则2-4季度的日均铁水产量约为223万吨;更乐观一点,假设全年产量平控,则日均铁水产量约为232至235万吨。最新数据235,仍有下降空间。
主线逻辑:对标现货2960,焦炭盘面小幅升水,焦炭仓单均价3280,相当于盘面超跌260;焦炭现货第二轮调降200元仍在博弈,预计跌三轮,焦炭短期下方空间有限。
(来源:中信建投期货)