成本崩塌！低硫燃料油高位回调 进入熊市格局

最近这两天时间，消费者信心创下历史新低，投机资金的加速撤离，空头以狂风扫落叶般的姿态席卷市场，大宗商品崩盘惨遭‘血洗’，国内商品期货也未能幸免，原油系、油脂、有色金属、化工、农产品等板块悉数回落。

燃料油市场上看，由于受到成本端原油持续下跌的影响，低硫燃料油大幅下行，其中低硫燃料油跌幅遥遥领先于国内期货市场上的其它品种。

据数据显示，低硫燃料油主力合约于6月9日创下6815元历史新高以来，一路走低，尤其是这两日的接连暴跌，低硫燃料油已基本回吐完前期涨幅，然后还有所余力刷新了两个月以来的新低点。

分析低硫燃料油这波回调行情，不单单只是成本端变化引发了‘崩塌’，还有基本面上的一些影响，在这多重利空因素共振下，使得低硫燃料油出现高位回调，进入到熊市格局。

供应市场，回顾上半年，在国际油价强势走高的带动下，低硫燃料油价格不断飙升，也给炼油厂带来了高利润，使其生产积极性大幅提升，产量明显上涨。据统计，中国炼厂低硫燃料油2022年上半年的产量达到了707.36万吨，同比增长超41%。随着国内炼厂不断扩产，第三批250万吨的低硫燃料油出口退税配额已经下发，预计低硫燃料油产量将稳步增长，有望上升到一个新台阶。

需求市场，天有不测风云，随着对经济衰退担忧持续升温，市场恐慌情绪蔓延，消费市场信心不足，需求预期亦承压大大减少。

宏观衰退预期增强拖累，成本端原油的单边下行风险，国内供给预期增加但缺乏有效需求，造成基本面无法提供有效支撑，从而使得低硫燃料油市场下跌能量较为充足。但短期需警惕超跌反弹风险，一旦市场回稳，油价可能会有一定反复波动。长期来看，下半年基本面供需情况的不确定性依旧较高。