后市累库预期偏强 PVC补涨或为短期表现

7月14日，PVC期货主力合约开盘报6191元，今日盘中最高触及6409元，最低下探6167元，截止目前，PVC主力涨幅超2%。

【行情回顾】

7月13日，PVC期货主力合约收跌2.72%至6223元，当日最高价报6336元，最低价报6157元，持仓量：-23,968手至612,181手，成交量：1,287,572手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持2,463手至346,381手，空头合计减持15,436手至422,572手。据统计PVC期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

1、华联期货：PVC期货持续破位创新低

基本面看，上游检修逐步减少，开工率缓慢回升，但也要注意随着外采电石法亏损加大，据市场消息上游已在酝酿减产计划。需求端依旧弱势，下游部分制品企业订单接单困难，出口订单受印度等雨季影响亦偏弱。社会库存显示本周继续累库，处在近几年最高位。成本端看近期电石价格偏稳，原油震荡，驱动不明显。技术面持续破位屡创年内新低，日线多日压制在5日均线下方。后期继续重点关注终端需求在政策刺激下能否回暖。

2、中原期货：后市累库预期偏强，PVC短期难见有效支撑

美国6月CPI录得9.1%，大幅超出预期，预计美联储货币政策将进一步收紧，大宗商品或继续承压。后市而言，供给端有恢复预期，同时，内需仍未得到改善，叠加出口拖累，引致库存加速累库，价格承压。成本端的支撑力度严峻不足。而估值处于低位区间，有向上修复调整预期。另一方面，稳增长的预期始终是价格下边际所在。从而预计，盘面全面走强时机尚未来临，当然，在长期连跌后，盘面不免进一步技术性补涨，但应为短期表现。整体而言，后市累库预期偏强，边际利多短期尚无法转化为有效支撑。后市止跌要素为需求预期好转、产业链库存去化或者持续亏损触发上游减产。

3、国泰君安期货：PVC期货低位僵持，关注行业开工情况

当前产业链的主要矛盾在于高开工、高库存、弱需求导致的供过于求。价格若需企稳，需要行业整体降负缓解供给过剩。但尽管当下盘面已经跌破部分外采电石企业的成本线，且已有部分外采电石型企业开始降负，考虑到烧碱的利润情况和部分自备电石企业的成本基准，在全行业开工明显下降之前，我们认为盘面仍然存在继续向自备电石以及氯碱一体化企业成本线下冲直至引导现货价格跌破盈亏线的可能，因此短期内仍需关注各装置运行态势。等到行业出现切实的降负，价格或许才有止跌的趋势出现。