国内库存拐点初现 棕榈油下行动能有所减弱

7月14日，棕榈油期货主力合约开盘报7452元，今日盘中最高触及7880元，最低下探7384元；截止早盘收盘，棕榈油主力涨幅破2%，报7836元。

从外盘市场看，马棕油当月连续合约今日开盘报3712.00令吉；截至目前，最高价报3948.00令吉，最低价报3650.00令吉。

行情概述：

宏观消息速递：

大连商品交易所发布公告，经研究决定，自2022年7月15日交易时（即7月14日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在棕榈油期货P2209合约上单日开仓量调整为不得超过3000手，该品种其他期货合约交易限额保持5000手不变。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在棕榈油期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

印尼周三表示，该国已暂时停止派遣本国公民到马来西亚工作，其中包括为种植业招聘的数千人，这次冻结是对马来西亚的最新打击。

据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1—10日棕榈油出口量为397140吨，较6月同期出口的408070吨减少2.68%。

机构观点：

华创期货指出，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布6月月报整体中性略偏多；印尼方面，库存持续高位，后续或加大出口力度，叠加当前季节性增产，棕榈油价格压力仍然较大。国内方面，尽管当前棕榈油库存仍处历史低位，但国内棕榈油库存已连续三周增加，库存拐点初现；国际原油走弱，拖累油脂价格，预计棕榈油短期内将宽幅偏弱震荡。

兴业期货观点表示，供给方面，印尼出口政策进一步放松，DMO出口额度由原来的5倍抬升至7倍。马来西亚方面，最新MPOB公布的产量数据基本符合预期，由于出口数据大幅下降到原因，库存继续抬升。目前来看劳工问题仍是最主要的影响的因素，但在季节性影响已经印尼出口加速的影响下，供给仍将逐步转向宽松。需求端，印尼表现将在月底前推行B35，但实际的新增需求有限，对库存消耗作用一般。高价棕榈油对需求的抑制作用正在逐步显现。综合来看，棕榈油供需面利空逐步显现，下行趋势未变，但近期快速下跌后进一步下行动能有所减弱。 

光大期货认为，供应增加需求不振，油脂陷入困境。之前船运调查机构数据显示，马棕油7月1-20日出口环比下滑15%-20%，反映需求仍低迷。周三美豆油继续走低，跟随原油及周边市场回落。国内方面，油脂价格再创新低。两个报告均利空，再叠加国内担忧和资金谨慎情绪仍然较高，油脂价格继续下行。目前终端买方等待价格企稳后再次采购，市场有效需求不足，加速市场回落。