7月15日期市早参：原油市场恐慌巨震 橡胶下方空间有望打开

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格56170-56420，跌155，升180-升水240，进口铜矿指数72.5，涨0.14。

市场分析：美联储政策持续收紧预期，致使海外市场全面走衰退逻辑，叠加美元大幅攀升，以原油为核心的商品市场延续全面下挫格局，7月利率窗口兑现前后此种格局或难以改变;另一方面，国内上海为代表的华东疫情结束且从解除封锁向逐步放开文旅项目转变，社会经济运行基本恢复常态，中国国内经济可能存在一个报复性反弹可能(炎夏可能影响其节奏)，需要密切留意后期相关风险资产价格的短时错配情况。此外，全球三地库存表现未有大幅异化，整体存量依然偏低，因而此番铜价三角收敛向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，也符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：关注铜价在月度60日线附近的争夺情况，若有效下挫价格有望向2021年9-10月平台靠拢，否则注意节奏扰动。

钢矿

现货信息：上海螺纹3960，钢坯3650，唐山开工率54.76%，社会库存727.15万吨，重点企业螺纹库存311.66万吨。铁矿石普氏指数109.4，现货青岛PB(61.5)粉768，港口库存12656万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。

市场分析：钢材，矿石测压不力，资金再度流出。现货端平稳趋弱，整体近月基差修复，远月仍深贴。钢厂开工需求有望季节性回升，但受制于利润，炉料库存充裕，钢材库存累积，中游供给整体回暖，下游成交需求同比情况仍不佳。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存当前已回升高位。

操作建议:rb10失守破位，引领商品风险，钢材端仍关注小周期支撑位，炉料补跌空间仍存。

煤炭

现货信息：动力煤(Q5500，山西优混)：秦皇岛平仓价1248元/吨，秦皇港口库存615万吨，曹妃甸港口库存514万吨。

市场分析：消息面，美国6月CPI再度令人大跌眼镜，同比录得9.1%增速，远超市场预期并续创40年新高，这或将导致市场预期美联储7月采取更加激进的紧缩手段。价格方面：海运价高位回落，进口煤价格倒挂，国际资源紧张，现货价格坚挺，这将对盘面价格提供强支撑。供应端:煤矿紧跟保供稳价步伐，原煤产量稳步增长，煤炭铁路运输持续向好，国内煤炭供应高位运行。需求端:近期气温迅速升高，以及国家疫情管控举措落实，部分企业复产复工的需求预期强烈，当前时空节点逐步靠近迎峰度夏，终端补库需求或将逐步出现阶段性的恢复。不确定风险因子：原油下跌带来的拖累作用，保供稳价政策(下行风险)、需求超预期(上行风险)等。

操作建议：煤炭旺季临近，本周仍要重点关注800-900核心波动区间，预计本周850争夺力度较强。由于zc209缺乏流动性，政策端承压较强，建议观望为主。

原油

市场分析：美国6月通胀9.1%，7月加息幅度或将达到100bp，整体商品市场承压。昨夜原油巨震，市场恐慌下，WTI主力昨夜触及90美元/桶位置后，极速反弹，回到95美元价格重心，未来原油价格在百元压力较大，围绕95美元上下震荡。近期原油价格大幅波动，市场对衰退预期空前，风险较大。基本面变化不大，产量看，OPEC8月维持64.8万桶/日增产计划，届时970万桶减产份额将抹平，但同时有消息称OPEC增产未能兑现承诺。同时，美国为控通胀，国内外动作一起发力，压低油价。EIA称虽然美国炼厂产能复苏，但燃料季节性短缺仍存，美国汽油价格再创历史新高，但炼厂开工已经拉满。

操作建议：同时市场对于OPEC增产能力感到疑虑，机构预测2022需求下半年增幅较上半年上涨200万桶，但高价和高通胀限制需求增幅，原油从顶部回落后开始大幅震荡，注意风险。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12650元/吨，泰烟三片：14950元/吨，越南3L标胶：12650元/吨，20号胶：11950元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：61.09泰铢/公斤，胶水：52.8泰铢/公斤，杯胶：47.8泰铢/公斤。

市场分析：外部市场动荡，橡胶跟随外围市场产生巨大跌幅。橡胶7月波动加大，因市场影响因素不确定性加大。产量看，全面开割后，原料价格下跌。库存看，进口量产量增加，但需求仍然低迷，导致库存或将开始累库。需要关注7月联储会议，同时主力跌破12000元/吨支撑位置，下方空间打开。但原油夜间价格基本拉回暴跌时水平，沪胶开盘后或有一定缓和。

操作建议：近期市场波动剧烈，沪胶关注主力12000元/吨位置支撑能否撑住，若今日收盘价格低于支撑位，则下方空间打开。

豆类

现货信息：一级豆油日照贸易商y09+630元/吨，基差较上交易日涨10元/吨。张家港东海粮油豆粕贸易商4130元/吨，较上交易日涨70元/吨。

市场分析：美豆天气炒作之下后市或存在小幅度反弹的可能。国内油厂豆粕库存持续回升，局部发生胀库停机。豆油近两月增库中。后市进口到港大豆仍较为充裕。

操盘提示：豆油09合约短线或震荡整理，豆粕09合约后市或继续向上方测试压力平台。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2799元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2664元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2853元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2750-2760元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2830元/吨。

市场分析：近期宏观面冲击有所减弱，商品恐慌情绪散去，盘面交易关注点预计将再次转向天气，炎热干燥天气给美盘玉米一定的天气风险升水炒作支撑，美玉米正进入关键授粉阶段，干燥天气可能影响产量，但7月USDA供需报告全球玉米平衡表上调供给并下调部分需求预估，出现进一步累库现象，整体呈现偏空;从国内来看，目前基层玉米已近乎消耗殆尽，新麦上市及陈稻拍卖不断给予市场补充缺口，新季玉米播种季需更加关注进口玉米及定向稻谷、小麦等替代品对市场的补充情况，以及天气炒作带来的价格影响;而下游需求因库存充足抑制深加工和饲料企业积极补库，需求提振作用暂时不强。

操作建议：在宏观未有更大利空情况下，短期玉米区间震荡，关注下方2650支撑，操作方面暂时观望为主。

（来源：安粮期货）