贸易商普遍降价出货 短期玉米价格或震荡偏空

【基本面】

我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商出货压力减少；华北地区贸易商降价意愿减弱；华中地区企业积极出货；西南地区看空情绪强烈；华南地区高成本下探；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业提价收货，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量增加，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量情况一般，价格波动范围较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求又有抬头。

【基差、库存】

基差：7月15日，现货报价2760元/吨，09合约基差为78元/吨，现货升水期货。

库存：截止7月14日，加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%；7月08日，北方港口库存报351.8万吨，周环比减0.57%；7月08日，广东港口玉米库存报126万吨，周环比增2.86%；截至7月14日，47家规模饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。

【多空分析】

利多因素：化肥持续高价；小麦整体高价支撑玉米价位；贸易商余粮不多，惜售挺价；乌克兰恢复从黑海出口前景堪忧；生猪存栏量不断上升支撑需求；新作苗青偏弱。

利空因素：饲用稻谷再度恢复拍卖，且糙米销售价格下滑；冬小麦收购接近尾声，玉米出货增加；饲料库存较为充裕，需求暂时疲软；深加工企业利润转负抑制需求；受USDA供需数据显示期末库存增加。 

【观点结论】

主要逻辑：新麦价格整体高位削弱对玉米的替代效应，使玉米价格有所支撑，但收购接近尾声，后续玉米供应或加强，贸易商降价出货；高价抑制深加工和饲料企业积极补库；短期内仍将震荡偏空。 

市场预期：贸易商普遍降价出货，现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。

（来源：大越期货）