马棕油产量增加不及预期 棕榈油或有较高抗跌能力

7月20日，棕榈油期货主力合约开盘报7834元，今日盘中最高触及8316元，最低下探7784元；截止早盘收盘，棕榈油主力涨幅破2%，报8236元。

从外盘市场看，马棕油当月连续合约今日开盘报3782.00令吉；截至目前，最高价报4036.00令吉，最低价报3779.00令吉，现报3992.00令吉。

行情概述：

宏观消息速递：

马来西亚国内贸易及消费人事务部：随着棕榈油价格下跌，烹饪用油成本将有所缓解。

据马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚将2022年8月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年8月份的参考价从7月份的6732.26林吉特/吨下调至5257.91林吉特/吨。

据外媒报道，在印尼宣布在2022年8月31日前取消所有棕榈油产品的出口专项税后，马来西亚政府将监测棕榈油行业的发展。马来西亚种植工业部副部长称，此举将影响马来西亚，马来西亚是最大的棕榈油产品生产国之一。我们会认真关注此事，因为它确实影响（马来西亚棕榈油）的出口。印尼财政部官员周六表示，该国已取消对所有棕榈油产品的出口专项税，直至8月31日，旨在提振出口和缓解库存高企。印尼为全球头号棕榈油出口国。为了降低国内食用油价格，印尼于5月23日实施为期三周的出口禁令，此后棕榈油生产商一直在与高库存作斗争。

机构观点：

华泰期货分析指出，前期棕榈油在印尼加速出口计划和宏观影响下持续下行，但近期马来西亚MPOB数据显示截止6月马来棕榈油库存环比增加8.76%，产量增加5.76%，虽有增加但均不及预期，同时印尼GAPKI数据显示5月库存升至723万吨，但产量和出口分别降至341万吨和67.8万吨，对价格一定程度上起到支撑。因此虽然近期受到国际宏观经济影响出现一定程度的下探，三大油脂但总体保持了较高的抗跌能力，跌幅放缓，未来印尼出台的豁免出口关税政策和宏观因素仍会对市场走向起到主导作用。

国泰君安期货认为，印尼库存压力仍未消退，印尼政府阶段性下调LEVY至0、并且把公布指导价的频率从一个月1次改为一个月2次，不过市场已经对这些政策有所计价。不过，由于印尼加速出口，马来的出口受到影响，市场仍然预期马来西亚棕榈油7月份将继续累库。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、预期马来西亚持续累库的偏空局面，印尼的基本面和政策利多市场已经交易比较充分，只是在等待其国内库存压力缓解；但是马来的累库压力目前仍然还不太确定，且未被完全计价。