镍价短期超跌反弹修复 不锈钢价格延续弱势震荡

镍品种：

近期外围情绪有所改善，镍价持续反弹，但现货升水逐步回落，市场成交清淡，下游采购意愿偏弱。近日沪镍仓单仍在小幅下滑，目前已处于历史最低水平。近期硫酸镍价格弱势运行，但三元市场消费有所回暖。

观点：

短期宏观情绪对镍价影响大于产业供需，随着外围情绪有所改善，镍价企稳反弹。近期镍价持续下挫之后，下游企业利润逐渐好转，纯镍较镍铁、不锈钢、硫酸镍等产业链其他环节产品的比值明显回落，短期进行超跌反弹修复，价格偏强震荡，但中线供需预期仍不乐观，以反弹思路对待。

策略：中性。短期宏观情绪有所改善，镍价企稳反弹。

关注要点：沪镍仓单、LME镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

Mysteel数据显示，本周国内300系不锈钢社会库存环比增8%，其中冷轧增幅偏大。昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货市场情绪依然偏悲观，下游消费低迷，成交冷清。近日镍铁市场成交价止跌企稳，到厂含税价格小幅上调，但该价格下国内大部分镍铁厂仍处于亏损状态，部分镍铁厂已计划减产。

观点：

304不锈钢短期供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，整体供需表现偏弱。不过当前价格下，不锈钢厂和国内镍铁厂利润状况皆表现较差，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，不宜过度悲观。

中线来看，300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期；供需同增之下中线价格预计弱势震荡。

策略：中性。不锈钢供需偏弱，但短期价格跌至产业成本支撑，暂时观望。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。

（来源：华泰期货）