低位库存持续去化 沪镍期价区间回升波动

7月25日，沪镍期货主力合约开盘报168200元，今日盘中最高触及174940元，最低下探167000元；截止早盘收盘，沪镍主力涨幅达1.80%，报170430元。

上周五（7.22），伦敦金属交易所(LME)期镍价格大幅收涨3.47%，当日开盘报21580美元，盘中最高触及22390美元，最低下探21460美元，收报22350美元。

LME镍期货行情回顾：

机构观点：

申银万国期货表示，海外镍供应端逐步恢复，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。

光大期货分析指出，虽然市场看空镍价（一级镍品），但一级镍品到目前为止库存持续去化，市场期待的镍全面过剩始终没有在显性库存上得以体现，这还是在今年不锈钢大幅减产的基础上，所以当镍跌回到去年四季度水平（挤仓前水平）后分歧也就加大，本周的快速反弹可见一斑，后面的波动性也会降不下来。另外，从历史走势来看，不锈钢产业链每一次较大幅度的反弹都是LME或沪镍上涨带动，所以后期投资者要关注镍价上涨能否撬动不锈钢和镍生铁涨价，否则本轮镍价反弹的持续性可能不会太长。

国信期货观点认为，基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，但6月镍进口量同比、环比均下降。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂受前期亏损影响有部分减停产。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。整体来看，镍供需方面并不乐观。但镍前期超跌，库存处于历史低位且持续去库，近日宏观情绪缓和，镍价短线继续企稳反弹。