供需压力阶段性缓解 PTA修复性反弹明显

【行情复盘】

7月25日，PTA期货主力合约收涨1.63%至5610元，当日最高价报5770元，最低价报5578元，持仓量：-11,089手至886,948手，成交量：1,814,899手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4,181手至615,629手，空头合计增持10,889手至555,324手。据统计，PTA期货主力合约持仓呈现多减空增局面。

【机构观点】

1、美尔雅期货：关注PTA下游负反馈情况

需求端，上周初聚酯开工率前低，周后端逐步恢复至80%左右，但下游产销一般，需求弱势仍拖累原料。本周国内部分装置计划重启，但由于前期行业减产较为集中，国内聚酯行业产出水平上涨幅度有限。从成本端的角度来看，TA下方空间仍存，供需层面，聚酯负荷虽有微升，不过刚需外的支撑有限，产业链日供需偏累库。综合来看，供需端短期进一步利空有限，需要成本端重心下移进一步推动TA往下，另外需要关注下游负反馈情况。

2、兴证期货：PTA近月修复性反弹明显

PTA供应端，华东一套200万吨装置停车，另一220万吨装置提升至满负荷，整体装置负荷低位运行。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4-5成；浙江限电及企业效益影响，聚酯企业执行减产，聚酯负荷低位运行。综合而言，PTA方面，市场对本周美联储加息100个基点的预期有所下降，市场悲观情绪有所缓和，原油反弹，成本支撑PTA反弹，加之主流供应商检修，以及盘面加工差偏低，近月修复性反弹明显。

3、大越期货：关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑

供应商出货动作增加，现货基差大幅度下调，区域货源价差缩窄，加工费偏弱，市场预期未来供应缩减，供需累库边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷低位小幅回升，终端开工好转，江浙加弹开机率大幅回升，涤丝产销也有一定放量，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存的现状依旧没有改变。随着产业链上游让利，聚酯环节利润微改善，工厂减产扩大后短期有修复需求。后期南方地区仍有高温扰动，预计需求恢复难以持续。短期关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑，反弹不应看得过高。