需求转弱压制铜管开工 沪铜期价反弹恐有限

沪铜主力合约2209昨收于58890元/吨，较上一结算价涨3.03%，较上一收盘价涨3.30%，延续反弹趋势。

外盘市场：

LME铜开盘7461.5美元/吨，收盘7545美元/吨，较前日收盘价7482美元/吨涨0.84%。

现货市场：

上海电解铜均价58925元/吨，涨1270元/吨；升贴水均价470元/吨，跌20元/吨。广东电解铜均价58510元/吨，涨1085元/吨；升贴水均价250元/吨，涨25元/吨。

核心逻辑：

宏观上，美联储激进加息预期降温，市场预期7月加息75基点；美财政部官员表示美国经济正在放缓，但整体收入和就业数据表明经济仍良好，即使美国二季度GDP下降，也不能认为衰退到来；欧洲央行行长拉加德表示将继续加息直到通胀回落至2%目标。

基本面，供给端，上周TC报72.5美元/吨，涨0.14美元/吨，随着检修期逐渐结束，电解铜供应预期转宽松，考虑到上半年国内电解铜产量524万吨，同比增1.9%，而铜精矿进口1248万吨，同比增8.70%，原材料供应充足将有助于电解铜产量回升，SMM预计7月国内电解铜产量85.84万吨，同比增3.37%。

需求端，精铜杆企业订单相对充足，周度开工率为71.97%，6月电网投资加快，电网基本建设投资完成额累计值1-5月为1263亿，同比增3.1%，1-6月为1905亿，同比增9.9%，后续铜杆开工率有望企稳；地产恢复未见起色，家电终端需求转弱将压制铜管开工。

综合来看，宏观面和基本面多空交织，沪铜反弹料有限，不建议追多，待月底国内国外重大宏观相关会议定调后，再根据新的驱动进行操作。

（来源：东海期货）