基本面回暖迹象不变 沪铜反弹幅度被限制

消息面

据Mysteel，上海市宝山区电解铜现货仓库出库正常，其中包括中储吴淞库和大场库，企业表示，持24小时核酸报告即可提货，出货正常。

据外媒，矿业公司墨西哥集团（Grupo Mexico）周三在第二季度业绩电话会议上表示，智利和秘鲁的铜产量预计将进一步下降。该集团副董事长在电话会议上指出的风险因素包括，美国铜需求减少，以及秘鲁拉斯班巴斯铜矿持续面临抗议冲突。

据Mysteel，截至7月28日，国内市场电解铜现货库存6.64万吨，较上周四减1.91万吨，较本周一减0.58万吨。其中，上海库存5.06万吨，较上周四减0.89万吨，较本周一减0.32万吨；广东库存0.70万吨，较上周四减0.86万吨，较本周一减0.24万吨；江苏库存0.54万吨，较上周四减0.16万吨，较本周一减0.07万吨。

据Mysteel，截至7月28日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计17.9万吨，较上周四降1.7万吨，较本周一降1.4万吨。其中，上海保税区15.6万吨，广东保税区2.3万吨。

机构观点

光大期货：

宏观方面，美联储加息75个基点结果落地，市场对9月的加息幅度预期从75个基点降至50个基点以内，市场认为最紧凑的加息阶段已经过去，与此同时欧央行正逐渐进入加息高潮期，欧美货币政策的节奏差异或导致美元继续高位回调，有色市场压力继续放缓。

国内方面，虽然房地产市场传递的市场情绪依然偏谨慎，但政府稳增长决心不变，政策也在加码，或逐渐扭转市场信心。

基本面方面，LME昨日增加450吨至132500吨，去化节奏依然偏缓；国内社会库存周一环比上周五减少1.15万吨至8.30万吨，去化存在加快迹象，库存显示内外基本面的差异性。

另外，铜价回升，现货升水下降，但仍保持偏高升水，基本面回暖迹象不变。宏观情绪偏缓，基本面回暖，操作上可继续逢低买入持有。

东海期货：

宏观，IMF 再次下调全球增长预测，将 2022 年美国增长预估从 3.7%调降至2.3%，将中国从4.4%下调至 3.3%，并称高通胀和俄乌战争或导致全球经济衰退；美国6 月新屋销售年率 59 万套，环比降 8.1%，创逾两年新低；美国7 月消费者信心降至近一年半低位；凌晨美联储 7 月加息落地，加息75 基点，符合市场预期。

基本面，供给端，上周 TC 报 72.5 美元/吨，涨0.14 美元/吨，检修期进入尾声，电解铜供应预期增加，上半年电解铜产量同比增1.9%，而铜精矿进口同比增 8.70%，原材料供应充足；

需求端，精铜杆企业订单相对充足，周度开工率 71.97%，电网基本建设投资完成额累计值 1-6 月 1905 亿，同比增 9.9%，明显提速，后续铜杆开工率有望企稳；地产需求未恢复，空调库存高于去年，空调企业下半年排产缩减。

综合看，宏观和基本面将限制沪铜反弹幅度，追多需谨慎。