8月3日期市早报：煤炭旺季尾声临近 橡胶库存或将开始累库

豆类

现货信息：一级豆油日照贸易商y09+640元/吨，基差较上交易日跌10元/吨。张家港东海粮油豆粕贸易商4200元/吨，较上交易日跌50元/吨。

市场分析：美加息符合预期。当前全球宏观周期处于滞涨，后期或向衰退切换。国内油厂豆粕、豆油库存近期稳中有降。后市进口到港大豆仍较为充裕。下游需求一般。

操盘提示：豆油09合约，观察其在10000关口附近的表现，豆粕09合约短线或于4000一线附近面临压力位。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2771元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2661元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2838元/吨；锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2680-2700元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2800元/吨。

市场分析：随美联储加息靴子落地，经济衰退交易逻辑将会持续，大宗商品市场整体弱势将会持续，但市场情绪回暖令大宗商品迎来普遍性反弹，后续宏观面对市场的影响或将有限，预计玉米行情会将回归基本面，加之俄乌粮食运输问题得到缓解，美玉米在天气没有大问题情况下，价格趋势看空;从国内来看，目前基层玉米已近乎消耗殆尽，定向稻谷持续投放，加上玉米及替代谷物进口量有望增加，玉米市场供应相对宽松;而下游需求因饲料及深加工企业消费均表现不佳，玉米消费量暂无太大波动，但随着生猪养殖进入下一周期，玉米需求量有望增加。

操作建议：短期玉米市场继续反弹，下跌预期走弱，关注此次反弹持续性，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15778元/吨(-79元/吨)，国际棉花价格指数(M)119.38美分/磅(-2.68美分/磅)，折一般贸易港口提货价19747元/吨(-439元/吨)，郑棉01合约基差1923元/吨(+216元/吨)，中国纱线价格指数25025元/吨(-60元/吨)。

市场分析：从基本面看，棉花基本面未出现较大改观，USDA7月预测数据显示，全球棉花22/23年度将延续供过于求局面，供需预期较上年度进一步宽裕，国内棉花总供给充裕，6月国内棉花工商业棉花库存总量为430.13万吨，同比增11.4%，下游消费端处于传统高温淡季，纱线、坯布库存呈累积趋势，盛泽地区制造企业开机率降至近5年来同期最低水平，纺企谨慎开工应对下游走货不畅。考虑到当前棉花现货价格跌势放缓，此外郑棉09合约临近交割月，盘面或将逐渐转入交割逻辑，棉价下方空间或有限。

操作建议：郑棉09合约临近交割月，当前合约虚实比偏高，棉价下方空间或将有限，激进者可考虑在震荡区间下沿轻仓试多。

煤炭

现货信息：动力煤(Q5500，山西优混)：秦皇岛平仓价1145元/吨，秦皇港口库存558万吨，曹妃甸港口库存507万吨。

市场分析：消息面，7月议息会议宣布美联储再次加息75个基点，经济衰退交易逻辑将会持续。价格方面：海运价高位回落，进口煤价格倒挂明显回落，港口价格偏弱运行，市场价格中枢整体下移。供应端:迎峰度夏尾声靠近，煤矿原煤产量增速放缓，以保供长协为主，进口煤受高价压制，形势不佳，总体国内动力煤供应依旧向好。需求端：南方高温持续，下游电厂日耗同期偏高水平，非电采购积极性不高，港口库存去库缓和， 仍处与近年同期偏高位。不确定风险因子：夏季安监力度加强，保供稳价政策(下行风险)、需求恢复不及预期(下行风险)等。

操作建议：煤炭旺季尾声靠近，强供给弱需求下，叠加高库存，预计本周煤价跟随回落，盘面仍要重点关注【830-880】核心波动区间，以及850一线争夺力度。由于zc209缺乏流动性，政策端承压较强，建议观望为主。

钢矿

现货信息：上海螺纹4150，钢坯3760，唐山开工率50%，社会库存641.89万吨，重点企业钢材库存1903.13万吨。铁矿石普氏指数112.9，现货青岛PB(61.5)粉790，港口库存13536万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。

市场分析：钢材，矿石支撑破位，现货端平稳趋弱，整体远月仍贴水。钢厂开工需求淡季，利润不佳，炉料库存充裕，钢材去库压力仍大，整体自下游向上游打压，终端成交需求同比情况仍未好转。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存高位持稳。经济预期必须出现好转，止跌才可能出现。

操作建议:期货修复基差测压不利，短期面临调整，钢材有望再度强于矿。

原油

市场分析:受到国际压力，沙特7月出口量创下新高，同时在本周三OPEC+会议中将推动增产。市场等待消息，原油进入抵抗式下跌的形态走势，即反弹高点难以突破前高式震荡下跌，但又有较明显支撑在底部，因此暂时仍然定义为震荡行情。原油目前基本面变化不大，产能仍然在有序增加，OPEC或将温和增产，美国页岩油油井数量恢复至疫情前水平，同时高油价引发需求下降，再叠加美国一系列压低油价的操作，在排除重大黑天鹅事件外，原油价格以震荡温和下行为主。

操作建议：抵抗式震荡下跌过程中，波动率从开始时到最后逐渐从大变小，投资者关注风险。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12650元/吨，泰烟三片：14950元/吨，越南3L标胶：12650元/吨，20号胶：11950元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：61.09泰铢/公斤，胶水：52.8泰铢/公斤，杯胶：47.8泰铢/公斤。

市场分析：外部市场动荡，或对市场有一定影响，因此总体橡胶弱势震荡为主，但目前虽总体仍较弱，但主力11500元支撑较稳。美联储会议加息75bp，连续两个季度gdp为负，OPEC周三开会。市场信息较为纷杂，橡胶7月波动加大，因市场影响因素不确定性加大。产量看，全面开割后，原料价格下跌。库存看，进口量产量增加，但需求仍然低迷，导致库存或将开始累库，但总体库存中性偏低。

操作建议：近期市场波动剧烈，沪胶弱势震荡，注意风险。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格59870-60500，跌1415，升220-升水280进口铜矿指数71.66，涨0.17

市场分析：美联储7月利率会议如期兑现后，利率水平已至2018年加息周期水平，此或意味着抢跑阶段可能结束，外围估值压力告一段落，后期关注估值修复后的衰退话题炒作，短期需要留意东部海域的风险发酵;另一方面，国内社会经济运行基本恢复常态，基于上半年中国GDP2.5,下半年在系列政策扶持下，可能存在一个报复性反弹可能(5.5以上，炎夏可能影响其节奏)，尤其在当前库存持续低位的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价围绕6W中枢扰动，此位置争夺可能决定了反弹延续或结束，密切关注之。

（来源：安粮期货）