美联储激进加息仍未结束 铜价回落空间或受限

消息面

据外媒，7月29日，智利国家铜业委员会Cochilco表示，预计2022年铜均价为4美元/磅，2023年预计为3.90美元/磅。

据悉，秘鲁重启与6个（矿工）社区的磋商，以期围绕MMG旗下阿普里马克大型露天铜矿项目Las Bambas达成（新版薪酬）协议。

工信部办公厅开展2022年工业节能监察工作，对钢铁、石化化工、建材、有色金属冶炼等行业企业开展强制性单位产品能耗限额标准执行情况专项监察。在2021年工作基础上，对钢铁、焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）、电解铝以及炼油、乙烯、对二甲苯、现代煤化工（煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇）、合成氨、电石、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、有色金属（铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼）行业企业开展全面节能监察。

矿商及交易商嘉能可（Glencore）上周五下调了全年铜产量指导，预计今年的产量为106万吨，低于此前的111万吨。

机构观点

紫金天风期货：

按照历史经验，这种反弹的幅度大约在15-20%，对应到价格上，如果伦铜以7000美元/吨位低点，15%的反弹幅度基本对应在8000美元/吨、20%的反弹幅度对应在8400美元/吨，对应沪铜分别约为61000元/吨和65000元/吨附近，因此目前本轮反弹可能渐进尾声，加之近日地缘局势紧张，市场风险偏好下降，市场波动可能放大，不过如果不发生全面战争，对价格影响更多是脉冲式的。

反弹之后可能仍将以震荡偏弱为主，一方面利率冲击的确在阶段性减弱，市场将更加关注现实情况，而现实是美国经济数据回落缓慢；另一方面精炼铜基本面依然较强，全球显性库存处于低位并且迟迟不见累库，这共同决定了下跌可能不会太过流畅，但是由于全球总需求回落的预期始终存在，并且引发总需求回落的风险可能卷土重来，因此铜价也难以长时间处于较高位水平。

国泰君安期货：

美联储激进加息没完，鸽派高官放话遏制通胀差得还远，将有可能再加息75基点，美元指数大幅回升。

铜精矿供应偏紧，智利6月铜产量同比下滑。硫酸价格回落，国内冶炼厂利润大幅减少，开工率或承压，精铜产量修复动力减弱。

再生铜供需双弱，再生铜进口盈利扩大，但精废价差大幅回落，远低于合理水平。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存下降，注销仓单比例回落。

国内现货对期货升水高位，沪铜近远月升水较大；伦铜0-3现货升水。整体来看，美元指数回升，风险资产价格普遍承压。从基本面的角度看，国内仓单库存减少，现货升水高位，或限制价格回落空间。