8月4日期市早评：纯碱市场维持高利润 镍价或进入熊市阶段

【原油】

欧佩克及其减产同盟国9月份增加原油日产量10万桶，属于温和增产，利多油价；美国能源信息署数据：上周美国商业原油库存增加447万桶，属于超预期增加，说明上周美国需求不足，利空油价；近期美国汽油零售价持续下降，甚至有些州的汽油价格控制在了4美元以下；汽油价格下降会刺激需求，利多油价。综合来看，短期维持震荡趋势。

【沥青】

8月3日，华东地价格持稳为主，主力成交参考4550-4650元/吨；供应方面主力炼厂间歇生产，整体处于低位运行态势；需求方面，近期多省出现好转，业者提货积极性明显提升，社会库去库良好。综合来看，截至7月27日，石油沥青装置综合开工率为38.3%，环比增加0.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为-103.3元/吨，环比跌137.9元/吨；检修方面，7月25日，新疆美汇特80万吨产能停产，29日齐鲁石化100万吨产能结束停产，是云南石化以及扬子石化间歇生产，中油秦皇岛计划停产，预计整体供应恐有小幅下降。降雨地区集中，终端有一定复工，但提振较为有限，关注国内疫情发展。库存方面，7月27日当周，国内厂家与社会库存分别增加1.5%和减少2.4%。综合来看，沥青或持续震荡走势。

【纯碱】

国内现货价格继续下跌。纯碱装置检修，纯碱开工率不高。部分厂家下游轻碱用户维持低产运行，整体轻碱出货不佳；重碱下游玻璃行业碎玻璃回炉重造现象增多，且有部分玻璃厂家开始冷修，对重碱需求减弱；但光伏玻璃新投产产线保持增加态势，对重碱保持一定增量。纯碱维持高利润，浮法玻璃现货市场不佳，利润处于低位，长期视角下，房地产市场政策支撑，若房地产复苏有限，浮法玻璃冷修概率增加。纯碱换月2301合约，昨日夜盘原油大幅下跌，原油远月合约跌停，纯碱夜盘下跌，关注原油走势。

【玻璃】

玻璃价格持续回落行业亏损加剧，后半周现货行情有所企稳。中央经济工作会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳将有利于补库需求释放。行情震荡企稳，01合约对应时段需求向好确定性增强，后续存在走强预期。

【豆粕】

CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1.2%，因为部分大豆产区本周降雨改善，中美关系担忧，美元指数走强。NOAA的8-14天气象预测显示，从8月10日至8月16日期间，中西部的北部地区将恢复季节性干燥天气，中部大部分地区的温度可能高于正常。当天CBOT农产品市场成交量有所缩减，交易商面临天气对单产及出口需求影响方面的不确定性。在中美政治关系恶化导致市场无法维持上周的反弹行情时，空头开始占据主导地位。美元走强削弱美国农产品出口竞争力，近来陈季作物销售合同取消数量已经开始上升，投资者仍担忧下个年度的出口前景。

【白糖】

ICE的11号粗糖期货小幅上涨，10月期糖的交易区间在17.50美分到18.03美分。本月迄今期糖上涨1.3百分点，但今年迄今期糖仍然下跌4.5%。期糖下跌和基金抛盘打压有关。不过最近两个交易日里基金放慢了抛售步伐。巴西天气持续干旱，对期糖构成支持，一些地区已经连续75天没有下雨。印度政府周三将2022/23年度甘蔗最低收购价格调高5.2%。但交易商称，投机基金可能持有5到6万手净空头。在2020年4月份疫情大流行的高峰期，投机基金的净空头部位达到78,000手的峰值。

【苹果】

夏季消费淡季，苹果受时令水果冲击，消费惨淡。当前新果减产以及优果率降低，早熟苹果逐步上市，新果开秤价走高，利好苹果期价。旧果市场低库存支撑，苹果期价高位震荡。

【棉花】

从国内棉花市场来看总体气氛依旧偏淡，国内棉价低位徘徊，下游仍然根据订单采购，在高企的成品库存得到一定程度的消耗之前，下游仍然没有强烈的原料补库需求，即国内棉花市场仍然缺乏实质性利多。从国际棉花市场来看，产区干旱严峻，棉花优良率仍处低位，对产量扰动比较明显，天气利多已逐步在盘面兑现，短期内仍将是美棉交易焦点，需要持续关注。国内棉花市场现阶段的关键问题还是需求，关注是否会有提振需求的政策出台，在需求和产业信心恢复前，预计棉价仍将受到压制。

【生猪】

国内新冠疫情已处零星发生状态，但是消费总体逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升，根据生意社生猪8月3日现货价21630，升水09期货合约，随着9月临近，09合约延续震荡偏强概率较大。

【沪镍】

外电8月3日消息，俄罗斯镍和钯金生产商Nornickel公司称，上调2022年镍供应过剩量预估至75000吨，预计2023年，全球镍供应过剩量料扩大至150000吨。中长期看，镍已经进入熊市阶段，短期国内经济环境好转、不锈钢产出增加、全球电池行业需求增加等造成的需求复苏或许会短期造成行情反弹，但逢高做空似乎更加适宜。

【沪锡】

美联储官员周三表示，在9月加息50个基点是合理的，但如果看到通胀一直飙升，那么加息75个基点或许更合适，此种强硬态度重燃了全球衰退担忧，隔夜，大宗商品整体回调为主。沪锡基本面更弱，市场上缺乏利好消息刺激，维持偏弱震荡格局。

【沪铜】

7月底，上期所沪铜库存继续大幅下降，周度库存减少26.46%至37025吨，降至六个月新低。从库存变化来看，7月中下旬国内供需呈现偏紧状态，若库存能持续去化，有望支撑铜价进一步反弹。同时，国内多家冶炼厂进入检修期，冶炼端产量将会有所回落。

【沪铝】

7月份中国制造业PMI数据为49.0%，比上月下降1.2个百分点，重新回到荣枯线以下，表明内生性下行压力较大。虽然海外受能源危机对铝价有一定支撑，但在国内基本面弱势的情况下，价格反弹缺乏持续动力，且铝锭社库累库，沪铝震荡运行。

【橡胶】

全球割胶旺季，供应端产出上量，国内外供应逐渐增加，橡胶价格走低。下游需求淡季，对天胶拿货持续刚需为主。当前多数轮胎企业维持偏低开工负荷，整体开工负荷运行。国内稳经济政策利好，汽车政策仍在发力，下半年轮胎需求预期向好。目前天胶需求仍未达到正常水平，供需双弱，天胶缺乏上行动力。宏观面扰动持续发生，市场担忧情绪重新升温，天然橡胶受宏观影响价格不断波动昨日夜盘原油大幅下跌，原油远月合约跌停，天然橡胶跟随原油走势夜盘下跌，关注原油走势。

【20号胶】

据第一商用车网数据，今年7月份，我国重卡市场大约销售4.9万辆左右（开票口径），环比今年6月下降11%，比上年同期的7.63万辆下降36%，净减少2.73万辆。4.9万辆是自2016年以来7月份销量的最低点，比2016年7月销量（4.97万辆）还要略低。上海交易所和青岛保税库库存属于一个消化状态，随着全面开割持续，橡胶库存或很难出现大幅消化。目前国内现实需求比较差，价格已经处于相对低位，而上行驱动不足。20号胶贴地爬行，期价缺乏反弹和转势的强力利多因素激发，中期保持看跌思路。

【甲醇】

从基本面来看，西北指导价上调，出货顺畅，目前煤头甲醇处于亏损状态下，7月中旬迎来短期的集中检修放量，但维持时间不长。当前美国经济确实面临下行的较大压力，加息预期放缓，商品整体有所上涨，近期甲醇盘面有所反弹，但中线宏观压力仍存，预计甲醇维持震荡格局。

【聚丙烯】

供应端，聚丙烯装置负荷下滑1.17个百分点至81.37%，需求方面，BOPP企业开工率维持55%不变，塑编企业开工率维持44%不变，下游整体订单欠佳，成品库存高位，下游企业开工受限。综合而言，近期宏观悲观氛围有所缓和，但长期供需预期仍不佳，限制反弹空间。

【纸浆】

供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量环比下降，主要港口持续去库；近期海运发货不畅情况仍在继续，进口供应预期缩紧。需求方面，周内浆价高位运行，下游纸企维持刚需补库。技术上，SP2209合约上方关注7500附近压力，下方关注7000附近支撑，建议区间交易。

【热卷】

昨日上海3.0普卷价格报4120元/吨，杭州普卷价格报4150元/吨，北京普卷价格报4160元/吨。随着近期价格上调且市场氛围持续好转影响，现货贸易商普遍惯性小幅拉涨试探成交。但涨后现货整体交投表现仍呈疲软态势，贸易商暗降甩货情况增加，当前市场对于后市态度并不明朗，普遍刚需补库为主，预计短期内行情以震荡运行为主。

【铁矿石】

周三普氏指数USD108.1；港口PB粉跌，山东港775；昨日港口成交74万吨，远期货跌5美金溢价收缩、现货跌20-30，盘面震荡回落弱于成材。本周建材成交回到低位，投机需求减少反映基本面延续弱势，山西部分钢厂复产，只会带来去库存速度放缓。隔夜掉期跌破110美金，市场重回弱需求压估值走势。

【螺纹钢】

周三唐山钢坯3760元/吨出厂，上海三级螺纹4160，北京三级螺纹4120；昨日全国建材成交15万吨，脉冲后回落，年内已经反复多次，地产下滑拖累需求，做多资金大幅减仓，盘面遇阻回落，前期多头利用情绪拉出一波利润修复，但需求疲弱和内需下行暂未改变，价格回到弱现实。

（来源：和合期货）