聚酯负荷修复有限 乙二醇维持筑底运行

8月5日，乙二醇期货主力合约开盘报4122元，今日盘中最高触及4157元，最低下探4033元，截止目前，乙二醇主力跌幅超3%。

【行情回顾】

8月4日，乙二醇期货主力合约跌2.86%至4137元，当日最高价报4260元，最低价报4121元，持仓量：+30,502手至329,265手，成交量：356,623手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持16,048手至175,341手，空头合计增持18,579手至215,223手。据统计乙二醇期货主力持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、大越期货：预计乙二醇短期维持筑底运行

乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月仍有部分装置存检修计划。近期卸货集中，新一期港存大幅堆积，超出市场预期，但未来到货多有收缩，规模去化仍需要时间，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工厂库存矛盾阶段性缓和，未来需求端预计仍以持续改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，预计短期维持筑底运行。

2、兴证期货：库存压力仍在，乙二醇承压回落

MEG供应端，浙江一套80万吨/年的装置计划于8月中下旬升温重启，该装置此前于4月下旬停车，另一套80万吨装置无开车计划，整体国内装置负荷低位运行。需求上，江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成；淡季下终端偏弱，聚酯负荷修复有限，聚酯负荷低位运行。综合而言，原油延续下挫，以及乙二醇库存压力仍在，乙二醇承压回落，不过近期装置检修较多，且估值偏低，短期下方存一定支撑。

3、国泰君安期货：MEG趋势仍偏弱

从供需面上看，供减虚增，但仍难以修正累库格局。国产装置近期开工超预期下滑5.8%至46%，8月份MEG总体开工率小幅回升，开工预计仍维持低位。南亚及马油装置重启时间推后，进口增量预计偏低。聚酯装置开工率小幅回升至79.4%。前期市场交易库存持续累积，因到港船只提前卸港导致MEG港口库存大幅累积，库存造成的利空通过跌价消化。现货疲软，仓单累积，基差持续维持在-15元/吨左右，加上月差进一步大幅收缩，显示当前期现商持货意愿不足。趋势性的反转需要看到需求端进一步的好转，带动MEG进入去库周期，但从终端消费的情况看，难度较大，维持MEG偏弱的判断。