8月9日期市导读：动力煤市场恐高情绪发酵 沥青单边不确定性加大

有色篇

铜：8月8日SMM1#电解铜均价61435元（905），A00铝均价18400元（-120）；LME铜库存127850(-0.58%)吨,铝库存287425(-0.59%)吨；投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘上涨。铜价回升，上海电解铜升水承压走低。由于近期华南等地库存走低，大型冶炼企业检修导致供应紧缺，叠加近期进口铜清关量一般，早盘持货商欲挺价试探市场情绪。但月差Back结构再度走扩至400元/吨左右，临近交割下游畏高，买兴不佳。持货商于是迅速下调升水出货，直至下调近百元下游接货才有好转。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC73.5美元/吨，宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。

锌：8月8日SMM0#锌锭均价24560元（-300），1#铅均价15125（50）；LME锌库存73550(-0.51%)吨,铅库存38875(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘震荡。上海市场，贸易商多积极出货，市场主要以询价为主，早间市场普通国产品牌报价集中于当月升水10至50元附近，市场报价对9月增多，市场昨日总体交投及成交氛围表现较周五均有好转。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。2022年7月SMM中国精炼锌产量为47.59万吨，不及前期预期，环比减少1.26万吨。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价回落，晚间低开。国内疫情再度抬头，此轮区域以旅游热点区域为主，距离十一长假尚有时日，因此对经济的冲击还有缓冲的空间。基本面上较为平淡，没有出现明显变化。宏观经济上的压力以及不断紧张的亚太区域局势，短期将对期价产生负面作用。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4307/吨(+42)；4.75mmQ235热卷全国均价4126吨（+59），唐山普方坯3760/吨（0）。上周各项数据显示需求端初步有复苏向好趋势，市场信心强劲，且产量复苏速度较慢，库存维持去化，钢价呈现偏强运行。下周预计趋势不变。需求端：各省市基建重点项目资金到位情况良好，基建用钢初步释放；房地产高政策风险和财政压力下新立项和开工难有改善，因此目前仍然给与偏弱看待，随着率先公布保交房具体政策的城市已有重新施工的项目开启，市场信心和实际用钢都有可能缓慢回升；制造业消费端复苏可能从空调开始，汽车产销在八月可能拐头进入上升区间，其他产业偏弱；出口工业品低速增长为主。供应端：目前钢材库存去化继续向下不变，贸易商拿货意愿随需求复苏而提升，钢厂有进一步开炉复产意愿；铁矿石供给仍然偏松但交投明显回升，电炉开工率回升后废钢价格上升会给铁矿带来一定上升动力；目前焦化利润在一轮提涨加速的背景下有所回升，且钢厂炼钢利润仍有空间，预计本周全面提涨。

我们认为：八月的第二周需求显著提升可能性仍然不大，但备库和进场先期工作的展开可能带动一波钢铁消费；钢厂开炉复产量可能以平稳提升为主，因此短期内钢材供应呈现紧平衡态势。总结来看，市场信心已重新回升，需求也有部分兑现，在钢厂偏谨慎的生产策略下，下游接货意愿将显著增强。策略来说，本周震荡偏强可能性大。值得注意的是，整体需求不如往年，且套保空间逐渐打开，钢价上方仍有一定压力。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价787元/湿吨（折盘面842元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）840元/吨（+8）。钢厂维持稳定库销比决心强，复产以平稳推进为主，预计铁矿日耗从本周起开始有序回升，因此本周钢厂会继续小幅补库存。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运提升，到港量在未来两周内会稳定在高位，交投恢复后疏港量有所回升，预计港口累库趋于平缓；PB粉-金布巴粉价差大幅高于卡粉—PB粉价差，高品矿性价比显著提升，基差较为平稳，价格移动的方向以现货带动期货向上为主。

我们认为：目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价上涨带来阻力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前仍然处于近年来超低库存区间，预计下周集中补库可能性大。短期来看，铁矿石补库存与需求复苏可能成为下一个交易逻辑，上行动力强，但上方有宽松供给带来的压力。策略上来说，多单可择机进场。

煤焦：进口加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格跌3美元至302美元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2110元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨30元1390元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1900元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持250元，海运煤炭运价指数OCFI报收990.02点，环比上涨1.59%。焦企开始采购，原煤需求回升。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2640元/吨，外贸价格维持390美元/吨。焦炭新一轮提涨将于9日落地，提涨200-240元/吨。提涨后焦化厂亏损将有所减轻，预计开工率将进一步反弹。需求方面，国内钢材市场价格大幅上涨，复产节奏有望加快，利好焦炭采购。

8月8日，双焦震荡偏强。全天焦煤收于2189，焦炭收于2989.5。这轮反弹主要是钢厂大幅减产推动，考虑到淡季需求力度有限，未来趋势仍有待确认。建议日内操作，高抛低吸均可。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱势运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，电厂库存平稳运行，保供煤充足。工业动力用煤及化工用煤需求受影响，采购意愿相对偏弱；进口方面，市场平稳运行。受国内市场影响，进口煤价暂无支撑，下游采购整体较低迷，多数以观望国内情绪为主，短期内市场仍跟随国内煤价走势，而海外煤炭价格回落，目前印尼Q3800报81美金/吨；整体而言看空情绪逐步酝酿中。

我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工需求和工业用电有望长期维持高位运行，夏季高峰期间全社会用电需求同样高位运转。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前发运逐渐畅通，产地煤矿库存去化较好。矛盾在于，较高的成交价在刚需逐渐满足后逐渐不被下游接受，“国际煤价下跌”和“澳煤进场预期”带动市场恐高情绪发酵。总的来看，需求基本面仍然有支撑，但预期已经开始走弱，偏空。

能源篇

原油：由于市场担忧全球经济放缓拉低石油需求，虽然前两日上涨，但国际油价近期呈现下跌趋势。原油市场局势转入技术熊市已经是比较明确的判断，结构继续转弱，但油价短线进入到震荡反弹修复阶段，后续三大月报及高频库存数据会给油价带来一定指引，宏观层面周三CPI数据也会给后续美联储货币政策等宏观影响因素更多信息，在这之前油价大概率会在大宗商品市场风险偏好的氛围下，维持震荡节奏，投资者须注意节奏把握。

燃料油：08月05日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为468.12美元/吨，较上一工作日环比下降0.56美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月05日价格下降3.8美元/桶，录得457.72美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水6.04，环比下降0.78美元/吨。08月05日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为742美元/吨，较上一工作日环比下降13美元/吨。BDI指数走弱，08月05日数据为1560。库存方面，8月1日富查伊拉地区重油库存录得小幅下降，较上周环比减少了33.2万桶，总量连续第五周保持在1200万桶以上。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油供应端偏宽松。近期柴油裂解价格有所降温，低硫燃料油端供应紧张情绪有所放松。需求上，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求正逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。

LPG：8月8日，华南液化气市场全线走稳，购销氛围稍有好转。炼厂依托价格优势，产销暂无压力；码头成交持稳出货。华南地区炼厂民用气均价为5280元/吨，较上一日环比持平；港口进口气均价为5350元/吨，较上一日环比持平。截至8月4日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为52.13万吨左右，较上周增加1.69万吨，增幅为3.34%，日均产量在7.45万吨左右。本周进口到船量预计将有所减少，料LPG供应变化不大。正值年内气温高点，LPG燃烧用处在需求淡季；碳四深加工率平稳运行，截至8月4日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中37家开工运行，开工率在41.14%，较上周环比增长了0.27%；PDH装置开工率录得62.58%，环比上周下降了5.72%，本周浙江石化60万吨/年PDH装置计划停工，不过河北海伟50万吨/年PDH装置预计恢复，预计开工率将微幅下滑。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：8月8日，华东地区日中石化镇海炼化仅有90#火运上调50元/吨，其他持稳待市为主，主力成交参考4600-4750元/吨。考虑到扬子石化复产，区内开工有所提升，但因需求向好且合同执行尚可，整体资源量少，业者价格坚挺为主。截至8月4日，石油沥青装置综合开工率为35.8%，环比下降2.5%；利润方面，本周期，周度利润均值为-253.6元/吨，环比跌150.3元/吨；检修方面，7月29日，齐岭南60万吨产能，7月30日，中油秦皇岛100万吨产能，乌苏明源20万吨产能，8月1日盘锦宝来200万吨产能停产，但扬子石化间歇生产，河北地区个别地炼稳定生产，预计整体供应整体小幅上升。部分项目逐渐开工，终端需求有一定增加，降雨影响减弱，关注国内疫情发展。库存方面，8月4日当周，国内厂家与社会库存分别增加9.9%和减少4%。本周沥青供需均有一定增长，但成本端油价波动加剧，沥青单边不确定性加大。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格重心上移，期货上涨，市场点价和一口价报盘并存，终端下游逢低刚需补货，心态谨慎，交投一般。5型电石料现汇库提参考6770-6850（+190/+200）元/吨，点价参考V09合约+20至+90，中泰+90

核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（-2.2%），7月底至8月初有一批装置检修，供应有所下滑，全月来看，检修量环比小幅增加，整体上延续淡季强度。8月5日社库35.2万吨，环比-0.2（前值持平）万吨，同比高196%，继续保持历史高位，终端维持刚需，华东累库、华南去库。8月5日，企业在库库存天数在5.58天，环比增加0.28天，企业检修增加，然仓储收发限制及需求不畅，贸易与下游接货放缓。海外方面，台塑麦寮8月10日检修至月底，外盘持稳，国内出口利润进一步下滑至-200元/吨以下，已连续三周无出口竞争力。下游方面，市场预期“保交楼”下需求的环比改善，但空间实属有限，下游在低价补货后，随着价格回升成交转为刚需。成本端，电石上涨250元/吨，利润修复后20余台炉子正在恢复，产量下周开始兑现。综上，远期出口存忧，库存高位尚未呈现持续去化动力，预计震荡偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8650-8750（+20/+50）元/吨。江苏现货8685/8735；8月下8585/8615；9月下8400/8430。原料暂止跌，部分反弹回升。港口库存小增，然苯乙烯大跌后现货仍处于低供需。市场补货跟出货了结对峙，市场震荡整理。

重要数据发布（周一）：8月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.89万吨，环比+0.89万吨。商品量库存在4万吨，环比+0.87万吨。内贸抵港增量，下游刚需尚可，然外发出口船明显缩减，补充量大于提货量，库存攀升。

核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+2%（前值+1.8%），5连增，周产量增加0.7万吨，渤化45万吨、齐鲁20万吨重启，供应继续增加。本期产业总库存19.5万吨，环比+0.8（前值+0.8）万吨，三连增。进口暂无增量，内贸到港稳定，月初下游提货较少，同时外发船下降，港口延续累库；工厂端产出增加，下游提货增幅有限，出口装船未有听闻。需求上，辽宁金发60万吨ABS投产，另外受成本下跌影响，今年以来下游利润首度改善，产出增加，PS、ABS此前去库已完成，需求有阶段性好转预期。外盘方面，波动较大，纸货大跌120美元/吨，进口再次打开，近期进口利润较高。成本端，EIA原油成品油库存超预期上升，美元指数企稳，油价跌至90-95美元/桶关口，纯苯库存仍在历史低位，中石化重启并下调700，加工费暴跌至1500，苯乙烯非一体化成本9370，亏610。综上，供需双增，累库偏快，估值低位，预计偏弱。

MA：昨日甲醇低位上行，MA2209合约收于2547元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场低价难寻。午后太仓现货成交和商谈在2535-2540元/吨自提。上午有货者拉高排货，刚需适量入市采买；下午有货者挺价惜售，但实盘成交仍显一般。日内中小单现货成交为主。山东南部甲醇市场清淡整理。部分生产企业报价2570-2600元/吨，实际出货有商谈空间，部分企业因库存低位暂时挺价；临沂报价2570元/吨。内蒙古地区甲醇市场观望整理。南北线地区暂无主流价格，各家报价及出货有待观察。截止8月4日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在114.4万吨，环比上周四（7月28日整体沿海库存在112.15万吨）上涨2.25万吨，涨幅在2.01%，同比上涨32.45%。昨日化工品价格集体上行，其中甲醇涨幅较大。基本面来看，进入8月份以后，国内前期检修装置将逐步重启，开工率将有所回升。目前伊朗运力问题持续发酵，检修装置继续增加，预计8月进口量将显著下滑。需求方面，近期部分烯烃装置检修，导致开工率持续下滑，8月份需求环比预计持稳。成本端，夏季高温持续日耗仍处高位，用煤需求小幅释放，煤价趋稳运行，但原油偏弱运行，拖累化工品承压运行。整体来看，8月份甲醇供需预计改善，且成本支撑仍存，但原油弱势，因此预计甲醇维持宽幅震荡走势。

橡胶：昨日橡胶延续反弹走势，RU2209合约收于12255元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.37%，较前一周下跌1.95个百分点，较去年同期下滑7.2个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.25%，较前一周下滑0.18个百分点，较去年同期上涨4.42个百分点。青岛地区天然橡胶总库存38.92万吨，较上周增0.33万吨，增幅0.86%；保税区内库存9.74万吨，较上周跌0.16万吨，跌幅1.62%；一般贸易库存29.18万吨，较上周增0.49万吨，增幅1.71%。本期库存微增主要体现在一般贸易库库存增长上，不过近期虽然到港货源增加，但因多数进口货物到港即被拉入工厂，因此入库量有限，增量不大。上周橡胶弱势震荡，主要受工业品整体下行的影响。基本面来看，泰国7月初起因前期超跌以及周内连续降雨天气影响，胶水收购价格企稳小涨，同期来看仍处于相对高位水平。国内西双版纳地区7月整体降雨较6月有所减少，但阶段性雨水天气仍然影响割胶作业情况。海南7月继续上量，割胶进度逐渐稳定。需求端来看，轮胎国内市场需求缓慢向好，但出口不及前期，正统来看控制库存增长仍是首要任务。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求提升依旧有限，价格运行缺乏利多提振。不过由于橡胶前期跌幅过大，且基差深度回归后，价格底部支撑效应犹存，因此短期内预计橡胶价格维持底部震荡走势。

PTA：期货主力合约低开震荡上涨至5830元/吨，收涨2.97%。

成本方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP；PTA现货价格收涨98至5890元/吨，现货均基差收涨12至2209+210；PX收1060美元/吨，PTA加工区间472.71元/吨；百宏提满，PTA整体负荷提升至66.38%；需求方面，聚酯开工提升至81.12%；短期供应预期外减量较多，供需尚可，PTA现货市场有支撑，但近日买盘集中补货暂告结束牵制市场或有调整，继续关注供应端预期外变化，PTA可继续逢低买入。

乙二醇：期货主力合约低开震荡上涨至4119元/吨，收涨0.64%。

成本方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP；张家港乙二醇收盘价格在4093元/吨,上涨29；华南收盘价格在4300元/吨,平稳；美金收盘价格在512美元/吨,上涨2；供应方面，国内乙二醇总开工51.57%（-1.94%)，一体化52.05%（-3.56%）；库存方面，华东主港库存115.67万吨，较上一统计周期跌2.13万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；目前情况来看，国际原油再度下跌，商品股市处于回调趋势中。供需面来看，乙二醇主港库存再度增加，下游聚酯需求没有明显起色，供需矛盾无缓解迹象，近期市场仍以弱势整理为主，低估值下逢低买入。

纸浆：期货主力合约震荡至7110元/吨，收跌0.11%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7200-7250元/吨，阔叶浆6700-6750元/吨，本色浆6750-6800元/吨，化机浆5400-5600元/吨。宏观方面，8月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加52.8万人，远超市场预期的25万人，创下五个月来最大增幅，7月失业率降至3.5%，低于市场预期的3.6%，创2020年2月以来新低，即疫情爆发以来新低。非农数据超预期，大大缓解了人们对经济衰退的担忧，但加大了美联储将继续加息的担忧，目前市场预计9月加息75BP，11月加息50BP，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。市场部分区域货源紧张，卖家高价报盘，低价惜售。并且下游原纸厂家积极发布涨价函，提涨原纸200元/吨，一定程度上支撑纸浆市场价格高价报盘。目前09合约期货价格反弹修复基差，但是并未突破前高，建议多单平仓，可逢高找机会空配01合约。

聚乙烯：周一夜盘PE09合约低开高走，收涨至7942点，涨幅1.12%；LLDPE市场价格涨跌互现，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分涨跌50元/吨；华南大区线性部分涨跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7900-8300元/吨。线性期货低开上行，部分石化下调出厂价，贸易商报盘涨跌不一，终端工厂接货意向较弱，多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。8月5日国内PE库存环比7月29日下增加5.78%，其中样本主要生产环节PE库存环比增加12.16%，PE样本港口库存环比增加2.03%，样本贸易企业库存环比增加1.83%。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，油价偏弱震荡为主，对PE市场支撑有所减弱。供应量方面来看，PE库存压力有所增加，石化库存、港口库存及社会库存均有小幅累积，后期进口到港预计增量，多集中在9-10月份。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在9.97万吨，环比减少1.34万吨。农膜需求继续跟进，但订单跟进缓慢，行业开工小幅提升。棚膜需求向好，部分工厂高端膜订单有所累积，维持一定开工。其他PE下游需求疲软，维持少量刚需采购为主。

聚丙烯：周一夜盘PP09合约低开高走，收涨至7992点,涨幅0.44%；国内PP市场部分回暖，幅度在50-100元/吨。期货主力止跌回暖，对现货市场情绪存在一定提振，石化价格稳定支撑为主，贸易商随行就市，报盘出现部分跟涨。下游终端延续谨慎采购，侧重实盘商谈，市场成交平平。今日华北拉丝主流价格在7980-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8150元/吨，华南拉丝主流价格在8160-8350元/吨。7月29日国内PP库存环比7月22日下降10.91%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易商库存上升。

核心逻辑：聚丙烯来自成本面的支撑力度有限，油价恐将调整走势，需求端需求淡季，同时下游入市采购意愿欠佳，需求维持弱势，市场来自成本面以及供需基本面的支撑均有所恢复。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱整理。

农产品篇

油脂油料：周一油脂盘面震荡上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨3.76%至9946元/吨，棕榈油主力合约下跌6.08%至8482元/吨，菜油主力合约上涨2.15%至11983元/吨。MPOA预计马棕7月产量环比减1.14%，其中马来半岛减1.03%，马来东部减1.36%，沙巴减1.62%，沙捞越减0.66%。马来西亚反通胀工作组主席表示，该工作组已要求该国棕榈油委员会研究国内和出口食用油两级定价体系的前景。目前，食用油以国内现行价格出口。美国7月新增非农就业人口大超预期，就业市场回到疫情前水平，美联储9月加息75bp的预期大增，美元指数上涨或令商品整体承压。周末降雨预期令美豆继续挤出天气升水，买粕抛油套利解锁支撑隔夜美豆油反弹，但美豆及原油偏弱走势或限制其反弹幅度。短期油脂仍以震荡思路对待。

豆粕：周一豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.23%至3946元/吨。本周将公布八月USDA月度平衡表，预计将调整单产和种植面积预估。此前八月天气预期的干旱已经充分交易，优良率的突然转升或是关键的天气升水的拐点，天气好转和时间后移或对多头越发不利。本周或公布更多的单产预估，值得注意是七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升。目前优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。四季度南美大豆供应不足的问题被充分交易，9-1价差升至高位。现货方面，截止8月5日，张家港豆粕现货价格近4280元/吨，周度反弹近260元/吨，豆粕当前主流油厂豆粕库存近98.43万吨，周度下降近5.29万吨，库存下降缓慢。生猪养殖修复，当前盈利高位运行。我们判断豆粕期价当前处于震荡反弹格局，下周注意观察高点。当前原油持续下跌，施压大宗商品，后市豆粕豆油下跌概率较大。

白糖：白糖主力09合约小幅反弹，低开高走，最终收盘于5617元/吨，重新站会5600点。现货上涨，广西白糖现货成交指数5679元/吨，较前日下跌31元/吨。根据UNICA最新数据，巴西中南部7月上半月产糖量为297.6万吨，较去年同期的298万吨下降0.4万吨，同比降幅为0.12%。根据中糖协数据，截至2022年7月底，2021/22年制糖期全国制糖工业企业生产已全部结束，本制糖期全国共生产食糖956万吨，累计销售食糖677万吨，累计销糖率70.8%。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5781元/吨。7月成品白糖平均销售价格5831元/吨。7月销售数据较差，市场情绪较为悲观。但旺季预期还未完全破产，中秋备货的预期仍然存在，并且下有成本支撑，郑糖向下空间不大，整体需关注后续的销售情况来判断白糖是否能反弹。

棉花：棉花主力09合约维持窄幅震荡态势，最终收盘于14550元/吨。现货持稳，中国棉花价格指数为15629元/吨，较上个交易日下跌59元/吨。8月8日最新轮储成交价均在15712左右，成交率为27%。根据中国棉花协会的调查，2022/23年度全国棉花预计总产量为586万吨，同比增长1.5%。据中棉协报道，预计8月新疆和长江流域棉区大部分气温偏高，降水偏少，气象条件对大部分棉花花铃生长基本有利。目前下游纺织服装产业成品库存依然高企，没有强烈的补库需求。郑棉基本面依旧较差，尤其是今年棉花产量大增的背景下，随着新棉上市的临近，现货的抛压会不断增强，可能会出现近弱远强的格局，但整体棉花中长期熊市仍未走完。

鸡蛋：周一主产区4.60元/斤，跌；主销区均价为4.80元/斤。高温季节，需求转淡，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，主力合约2209价期价震荡下行，收盘至4000点，跌2.18%，期货主力2209合约为“节后合约”，鸡蛋基本面在7月份逐步转为供强需弱，蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱，现货高价或难以长期维持。近几周淘汰鸡出栏量持续增长，预计中秋前后将迎来出栏最高峰。但鸡蛋期价虽然绝对估值偏高，相对饲料板块估值偏低。短期市场情绪很难得到有效改善。进入交割月前一个月，鸡蛋限仓由1200手降至400手，盘面存在大幅波动风险。后市持续关注终端需求变化对鸡蛋价格的影响，同时关注市场情绪变化对期货盘面的影响。操作上，近期整体农产品板出现明显下跌，尤其玉米及豆粕等主要饲料原料估值下移或令远月期价持续承压。鸡蛋09合约又是节后交割，观望为宜。

苹果：苹果期货主力合约210跳空低开之后减仓上行，后逐步增仓偏弱震荡，至收盘跌93元至8513元/吨，成交较上周五有所增加，持仓1万余手。现货基本面看库存苹果在旺季预期下不稳反弱，进入八月有气调库开始开库出货但是由于终端消费不佳，加之整个水果市场近期都偏弱，价格重心下移，梨、西瓜和早熟苹果替代仍存，拿货相对谨慎，使得出库价格偏弱。与此同时早熟苹果经过前一轮的高开高走之后，嘎啦等大类早熟果开始上量，近期西部产区的高温使得上色难靓货少价格落的现象，优质好货价格居高。卓创资讯显示栖霞大柳家80一二级客商货成交3.8-4元/斤，乾县纸袋嘎啦70起步质量一般的落价6毛至2-2.2元/斤。终端市场看农业农村部数据显示，富士苹果批发均价8.46元/公斤，较上周五增加0.05元。现货市场了解，近期早熟苹果走货一般。期货上我们维持本周的周报观点偏弱震荡的看待。

（来源：中财期货）