8月17日期市导读：锰硅产量小于供需平衡位置 锌精矿供应紧张局势未改

贵金属：关注联储会议纪要

周二晚间，COMEX黄金期货下跌0.5%报1789.7美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.9%报20.085美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报389.86元/克，下跌0.18%；沪银2212主力合约报4448元/千克，下跌0.09%。

周二晚间，美债利率上行，金银承压下跌。美国新屋开工数下降，纽约联储制造业指数降至-31.3创2020年5月来新低。近期美国多个通胀数据均降温，然而劳动力市场薪资增速仍处高位，尽管供需紧张程度有所缓解但仍失衡，未来核心通胀仍有上行压力。过去半个多月来，贵金属反弹主要逻辑在于加息预期的回落，但随着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续或更多受到美联储官员发言，及市场软着陆预期升温的影响，关注明晨美联储会议纪要公布情况。

铜铝：全球电力危机加剧，工业品强弱分化

周二晚间，受国内外电力危机加剧影响，部分高耗能的大宗工业品商品因自身供应扰动不同预期而涨跌分化。截至收盘，伦铜期货收报在8005.5美元/吨，上涨0.34%，伦铝期货报在2396.5美元/吨，下跌0.29%，国内有色铜铝夜盘多数上涨，沪铜期货主力合约收报在62100元/吨，上涨0.55%，沪铝期货主力合约报在18370元/吨，上涨2.14%。近阶段有色市场近一个月的低位反弹主要是对前期过快过猛的下跌进行修复，反弹可谓意料之内，趋势却难逆袭反转。

尽管面对近期市场绘声绘色的收储传闻和国内外用电荒引发的供应影响，短期电解铝供应端压力阶段性减少，尤其是本周有关四川等多地因电力紧张引发的工业企业让电于民的消息，使得未来一到两周内可能有超百万吨的氧化铝和电解铝建成产能面临短期停工风险，然而当前有色金属等大宗商品的主线并不全在供应端，而是需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景。

尤其是面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁，国内外需求复苏远不及预期且面临疫情等更多威胁，并不支持有色等大宗工业品进一步持续反弹，在经历一轮修复和多头主力挤仓后，短期大家需要对有色金属新一轮价格反弹后回落风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。

锌镍：锌基本面强势

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨3.13%。高温干旱天气影响下，欧洲能源供给越发紧张，天然气不断创历史新高，电力价格持续上行，欧洲炼厂成本高企。Nystar宣布关闭旗下荷兰Budel炼厂，该炼厂产能30万吨，去年10月份开始已产量已削减50%。欧洲锌锭供应紧张局面将加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。

精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。四川因为高温干旱水力发电不足开始对工业限电，市场反馈消息锌冶炼企业全停，供给端整体偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率上行，压铸锌合金开工率大幅下行。库存方面，LME库存低位，本周略微增加，国内社会库存本周累库，上期所库存变化不大。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.41%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存继续大幅增加。镍基本面偏弱，不过昨日锌炼厂减产问题在情绪上影响有色板块，另外LME暂停英国仓库俄镍交易。

螺纹钢：等待更多政策刺激

周二夜间期螺小幅回落。昨日上海钢联建材成交量16万吨，环比略有改善。供需面来看，长期来看，供需存三减。根据上海钢联数据，供给铁水产量218.7万吨/日，螺纹钢产量252.88万吨，环比改善，同比仍然处于偏低位置。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为14.8万吨，同比下降19.9%，环比下降7.5%。钢材库存同比回落，库存压力减少。地产数据偏空，根据国家统计局数据，房屋新开工1-7月下降36%，继续探底，但政策面转暖。

铁合金：限电叠加需求回升

锰硅：周二夜盘黑色系商品略有回落。目前从原料来看，锰矿发运总体偏少，但锰硅生产大幅减少，对锰矿形成压力，锰矿下跌后，锰硅生产亏损缩窄，但前期减产落地后产量大幅减少。Mysteel数据来看，7月锰硅产量64万吨，远小于供需平衡位置。 Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国34.37%，较上周增1.79%；日均产量19940吨，增110吨。

硅铁：周二夜盘黑色系商品略有回落。硅铁产量减少，但减幅不及锰硅。Mysteel：2022年7月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，7月全国硅铁产量为46.13万吨，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国40.17%，较上期增0.52%；日均产量13801吨，较上期增230吨。

铁矿石：情绪回暖

周二夜盘铁矿石主力合约延续震荡。宏观方面，央行超预期降息，地产端政策继续发力，为部分地产企业提供流动性支持，市场信心得到一定提振。产业方面，钢联数据显示钢厂铁水产量增加，铁矿石需求上升，但是钢材需求较弱，如果终端需求维持弱势，铁水产量增加可能有限。

玻璃：供应不减弱势下跌

周二夜盘玻璃主力弱势下跌，截止收盘，玻璃01合约跌27至1494，跌幅1.78%。在旺季预期导致阶段性补库后暂时告一段落，金九银十的旺季过后在01合约有一定的淡季属性。产业端，玻璃供应端企稳，投机需求回升但是持续性差，盘面下跌等待真实需求。

焦炭焦煤：供需双增

周二夜间，焦炭2209高位开盘，震荡运行，报收2984，上涨9，涨幅0.3%。焦炭现货提涨，焦企利润修复。开工回升，供应环比增加。需求方面，短期铁水产量反弹提振炉料消耗，焦炭库存向下转移，市场情绪回暖，期货提前反应上涨。

周二夜间，焦煤2209高位开盘，震荡运行，报收2191，上涨19.5，涨幅0.9%。国内煤炭供应回升，蒙煤进口年内高位。下游利润好转，带动开工上行，焦煤真实消耗量增加短期支撑煤价。

豆类：降雨改善引发基金抛售，美豆跌势延续

周二CBOT大豆期货市场连续第二个交易日下跌，其中基准期约收低2.2%，中西部部分地区降雨改善，这意味着夏季最严重的压迫性高温已经过去，加上全球需求前景令人担忧，引发技术性抛盘。11月期约收低31.25美分，报收1381美分/蒲式耳。

油脂：原油走低

周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.4%，主要因为国际原油期货走低，邻池大豆和豆粕下挫。12月期约收低0.93美分，报收66.06美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高开低走，震荡收跌。

周二BMD上涨逾1%，马来西亚令吉汇率跌至五年半来新低，印尼提高棕榈油出口关税，有助于棕榈油期货获得支持。但是棕榈油出口放慢，外部食用油市场下跌，限制了棕榈油期价的反弹力度。10月毛棕榈油较上一交易日上涨45令吉或1.09%，报收4,183令吉/吨。夜盘马棕油跟随周边油脂下挫，将日间涨幅吞噬。受此影响，连棕油夜盘震荡收低，近月合约遭遇多头离场，市场反弹或结束。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，因为跟进抛盘活跃，外部市场继续走低。11月期约收低23加元，报收813.40加元/吨。夜盘菜油窄幅震荡，市场跌势减弱。伴随着国际原油的下挫，国际油脂反弹或结束，市场等地新一轮抛压的出现。据了解本周可能会有部分棕榈油到港。随着国内油脂供给的修复，油脂或向区间下限运行，关注后期油脂到港的情况。

白糖: 原糖下跌，经济衰退忧虑打压

原糖期货收低。10合约下跌0.27美分/磅，跌幅为1.5%。投机空头前期大幅增仓，提供回补动力，但宏观利空压制市场。巴西石油公司下调汽油价格近5%。价格在接近19美分一线之后压力增加。夜盘郑糖小幅震荡。短期国内郑糖基差修复逻辑后，再度陷入震荡。需要后期消费带动才能更进一步。

棉花: 美棉接连上涨，供应忧虑延续

美棉再度上行，市场持续消化供应忧虑。12合约上涨3.26美分/磅，涨幅为2.87%。天气忧虑持续影响市场，美国得克萨斯州异常干旱，月度供需报告下调美棉产量290万包。美棉优良率小幅上涨至34%，但同比仍大幅落后33个百分点。但需警惕后期得州西南部将迎来降雨。夜盘郑棉冲高回落，外盘再度走强对国内仍有提振。国内纺织行业指标也有转好，成品库存小幅下跌，开工率略有回升。但库存压力仍存。

生猪:期货上涨

周二生猪期货上涨，整体表现为近强远弱，近月LH2209上涨2.5%，暂报20450元，主力LH2301暂报22565元，较上日结算价涨1.83%。现货方面，据汇易网信息，河南20.7元/公斤-21.2元/公斤，较昨日持平；山东21.1元/公斤-21.7元/公斤，较昨日持平。近期国内部分地区肥标价差转正，表明大猪供应在减少，提振市场信心，但从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的供应来看，10月开始供应亦有增加，这意味着11、12、1月供需面是否面临缺猪的情况仍不能定论。

玉米: 现货稳中偏弱，期货小幅上涨

周二夜盘玉米期货下跌，主力C2301暂报2730元/吨，较上日结算价跌0.29%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格弱势运行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，较昨日下跌20元，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续走软，多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市，黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨。近期国内玉米现货表现偏弱，因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般，这对盘面亦形成压力。

苹果：中秋备货行情启动，苹果延续上涨

周二，苹果期货延续上涨。主力合约AP2210高位震荡，收8998，较上一交易日涨1.39%，减仓1万手，持仓13万手。中元节备货稍微提振市场需求，不少存储商及冷库对今年中秋节市场需求比较看好。西北地区纸袋嘎啦高位运行，成交量也有所增加。部分地区早熟苹果有上色困难、返青等现象，对库存苹果冲击力度减弱。关注晚熟富士优果率情况。

花生：低位弱势震荡

周二，花生期货延续下行。主力合约PK2210低位震荡，收9662，较上一交易日跌0.62%，小幅减仓至持仓8.5万手。部分地区偏旱，新花生暂未大量上市。高温之下存货商出货意愿增强，但整体需求偏弱。目前新米未大量上市，不成规模，花生主要跟随板块运行。

原油：内强外弱

对全球经济衰退担忧加剧，市场正在等待伊核谈判结果，国际油价下跌。美国石油学会数据显示，美国原油库存和汽油库存下降。截止至8月12日当周，美国商业原油库存4.153亿桶，比前周减少44.8万桶，汽油库存减少450万桶。国内交易所原油仓单处于低位，国内原油价格走势强于国际油价。

橡胶：胶价维持底部区间震荡

目前天然橡胶基本面支撑表现弱势，东南亚产区处于旺产季，整体供应放量趋势不改。下游轮胎行业在高温天气下主动控产，加之订单需求表现薄弱，下游轮胎市场整体表现弱势，轮胎成品高库存导致企业开工较难有明显提升。国内替换市场终端需求好转有限，出口市场表现不佳，短期轮胎开工维持较低水平运行为主。

PTA：原油继续走弱，PTA震荡调整

周二夜盘TA2301收涨0.18%。PTA检修仍然较多，供应偏紧支撑现货，但限电导致部分地区织机降负，下游聚酯开工亦处低位，成品库存居高不下，需求暂时难以提升。成本方面，原油价格连续回调，PXN价差继续走扩，PTA加工费中性偏高，成本支撑有所减弱。短期PTA绝对价格仍受成本影响，关注油价走势及需求改善情况。

聚烯烃：聚烯烃延续弱势震荡

周一夜盘塑料2301收跌1.03%、PP2301收跌0.72%。当前装置检修维持高位，国内产量仍有收缩，进口窗口部分打开，到港货源有所增加，但短期供应压力不大。华东地区有序用电，上周下游开工局部下滑，需求整体弱于往年，工厂低位刚需补库，业者心态普遍谨慎，市场预期未有改观。

燃料油：燃料油承压走弱，成本支撑略显不足

周二夜间，市场衰退预期加重，原油持续走弱，燃料油承压下行。近期虽然焦化利润表现转好，但是山东地区一次减压装置开工率持续走低叠加催化利润表现不佳。燃料油市场供应偏弱的同时，市场对燃料油需求也略显不足。国际燃料油库存近期再次下降，需求较为稳定。多国持续高温，天然气价格过高导致燃料油需求稳定，沙特等中东国家近期大量采购燃料油保证本国电力供应，但是成本支撑松动带动燃油走势偏弱。

沥青：原油持续下跌，沥青走弱

周二夜间，国际原油持续下跌，沥青成本支撑松动，价格小幅度走弱。根据百川盈浮数据，截至2022年8月10日，全国沥青炼厂开工率维持低位，开工率为33.79%，市场供应量持续偏紧。库存方面，本周沥青炼厂库存率约为30%左右，8月开始，逐渐进入沥青需求旺季，但是目前市场供应水平偏低，导致库存水平下降明显，库存压力较大。近期国际原油价格波动较大，导致从业者信心略显不足，观望情绪略浓，大规模采购情绪不高，由于国内供应偏紧，进口贸易商港口交投情绪尚可。

（来源：东方汇金期货）