高温加剧压栏成本 生猪价格高位偏弱震荡

【行情回顾】

周三，生猪指数窄幅震荡，资金继续移仓。截至收盘，09合约收盘20515元/吨，环比涨0.51%,主力01合约收盘22515元/吨，环比跌0.22%。09基差（河南255元/吨，环比跌25元/吨,01基差（河南）-1745元/吨，环比涨135元/吨。

本周生猪现货价格止跌，今日全国外三元生猪现货均价21.27元/公斤，环比涨0.03元/公斤，出栏体重止跌，养殖端出栏积极性有所提高，本周屠宰量低位小幅反弹。仔猪价格跌幅扩大。

【重要资讯】

截至8月12日当周，卓创周度数据显示，第33周出栏体重122.44kg，周环比增0.16kg，同比降2.13%，猪肉库容率22.86%，环上周降1.44%，同比高3.87%。

生猪交易体重稳中小幅反弹，屠宰量全周环比低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量64.26万头，环比上周涨1.75%，同比跌9.30%。

博亚和讯数据显示，第33周猪粮比7.60：1，环比上周降0.74%，同比高38.76%，外购育肥利润675元/头，环比跌16元/头，同比涨1943元/头，自繁自养利润468元/头，环比跌15元/头，同比涨728元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创7KG仔猪均价83.47元/kg，环比上周跌7.00%，同比涨63.98%；二元母猪价格36.30元/kg，环比上周跌0.17%，同比下跌23.06%。

猪粮比在7月中逼近国家9:1三级过度上涨预警区间后持续回落。

【交易策略】

近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡，市场投机情绪有所减弱，养殖户出栏积极性有所提高，资金减仓换月带动09基差逐步回归。

生猪基本面上，供给上7-8月份出栏量可能随着短期猪价见顶，阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率也不会再现。

消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，尤其南方高温加剧令压栏成本增加，可能导致出栏积极性增加。

此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。

交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货平水附近，期现价差已经回归，远月11及01合约当前定价较为充分，参考成本及基差短期考虑逢高谨慎做空，近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家的调控政策。

（来源：方正中期期货）