8月19日期市早参：纸浆期货反弹修复基差 PTA供应端逐步回归

有色篇

铜：8月18日SMM 1#电解铜均价62310元（-190），A00铝均价18640元（160）；LME铜库存126475(-1.86%)吨,铝库存274525(-0.85%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘高开震荡。昨日上海现货升水大涨。国内高温天气持续，能源供应紧张对华东市场供应端影响较为明显，大冶、铜陵、五矿、张家港、富冶等企业产量均受限制。

叠加前期报税区持续去库后进口铜清关有限，国内现货供应紧张，报盘品牌稀少。凌晨美联储会议纪要显示加息缓解迹象，宏观面转好基础上，持货商顺势挺价惜售，导致昨日升水高企。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 73.8美元/吨，宏观氛围缓和，但中国7月经济数据不佳，或短期影响市场情绪，操作上建议谨慎做多。

锌：8月18日SMM 0#锌锭均价25090元（-660），1#铅均价15000（-50）；LME锌库存74950(-0.07%)吨,铅库存38900(-0.38%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘震荡。上海昨日早市开盘继续上挺，市场持货商家大多继续下调升水报价出货，早间普通国产品牌报价集中于当月升水250至260元附近，均价贴水15-10元附近成交较为集中，市场询价报价商家略有增加，接货需求表现积极。

基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现小幅增加。短期宏观氛围缓和，同时欧洲炼厂新星减产，但中国7月经济数据不佳，或短期影响市场情绪，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价下跌，晚间小幅高开。不锈钢库存重回升势，其中400系涨幅较大，300系逐步增加，200系回落。金川电解主流升贴水+5800元/吨，价格179550元/吨；俄镍主流升贴水+3000元/吨，价格176750元/吨；挪威镍主流升贴水+7200元/吨，价格180950元/吨。较前期有较大回落。宏观数据方面，近期中美宏观数据均有明显下滑，市场悲观情绪浓郁。短期来看期价继续弱势运行，镍价稍强。

煤焦钢篇

钢铁：需求端：基建项目资金到位良好，需求即将发力；房地产七月数据仍处于下行通道，二线城市及以下并未出现明显筑底信号，叠加企业资金压力较大及地产基金启动的之后性，前景仍偏弱看待。但随着率先公布保交房具体政策的城市已有重新施工的项目开启，市场信心略有恢复；制造业来看，汽车产销进入上升通道，机械行业以出口为动力，八月可能率先复苏；出口基础钢材以低速增长为主。

供应端：目前钢材库存去化开始降速，随着贸易商拿货意愿随需求复苏提升，钢厂有进一步开炉复产意愿；铁矿石供给仍然偏松但交投明显回升，电炉开工率回升后废钢价格上升会给铁矿带来一定上升动力；目前焦化利润在一轮提涨加速的背景下有所回升，且钢厂炼钢利润仍有空间，预计本周全面提涨。

我们认为：目前国内疫情控制日趋有序稳定，目前产能释放顺畅，各地生产恢复良好，八月的第三周需求可能有较好的提升，以制造业中机械和汽车产业带动实现产销同比高增长；钢厂开炉复产量可能以平稳提升为主，因此短期内钢材供应呈现紧平衡态势。总结来看，消费端市场恐高情绪蔓延但现实需求已蓄势待发，价格博弈激烈，本周偏强运行可能性大，但周中可能有小幅回调。策略来说，市场对后续需求的悲观预期主要聚焦于“金九银十”以后，且目前钢厂及贸易商都有较强的挺价意愿，因此利多正套。

铁矿：钢厂维持稳定库销比决心强，复产以平稳推进为主，预计铁矿日耗从本周起开始有序回升至7月初水平，因此本周钢厂会继续小幅补库存。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运高位平稳，到港量在未来两周内会稳定在高位，交投恢复后疏港量显著提升，预计港口累库增速放缓；PB粉-金布巴粉价差大幅高于卡粉—PB粉价差，高品矿性价比显著提升，基差较为平稳，价格移动的方向以现货带动期货向上为主。

我们认为：目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价上涨带来阻力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前仍然处于近年来超低库存区间，预计下周集中补库力度增大。短期来看，铁矿石补库存与需求复苏可能成为下一个交易逻辑，上行动力强。但中期来看，主力合约换月后受四季度后悲观预期影响较大，上方压力较大。策略上来说，多单择机入场。

煤焦：‍沙河驿低硫主焦场地自提价维持2160元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1500元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1900元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持235元，海运煤炭运价指数OCFI报收949.47点，环比下降1.41%。目前期货市场整体略悲观，焦煤涨价后抑制采购积极性，短期下游依旧按需采购。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价跌30元至2670元/吨，外贸价格维持420美元/吨。焦企利润修复后，生产积极性较高，出货较为顺畅。需求方面，本周五大钢材总产量915.42万吨，较上周增产9.15万吨，螺纹维持增产，热卷产量有所下降。钢厂成材库存476.61万吨，较上周累库2.1万吨。社会钢材库存1173.51万吨，各种型材均有消耗，仍以螺纹消耗量最大。

8月18日，黑色系继续震荡偏弱，夜盘振幅扩大。当前复产节奏偏缓，低库存成为常态。建议等待趋势确认，若交割逻辑不足以支撑价格稳定，后市恐将继续下行。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货17日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱势运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，电厂库存平稳运行，保供煤充足。工业动力用煤及化工用煤需求受影响，采购意愿相对偏弱；进口方面，市场平稳运行。受国内市场影响，进口煤价暂无支撑，下游采购整体较低迷，多数以观望国内情绪为主，短期内市场仍跟随国内煤价走势，而海外煤炭价格回落，目前印尼Q3800报81美金/吨；整体而言看空情绪逐步酝酿中。

我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工需求和工业用电有望长期维持高位运行，夏季高峰期间全社会用电需求同样高位运转。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前发运逐渐畅通，产地煤矿库存去化较好。矛盾在于，较高的成交价在刚需逐渐满足后逐渐不被下游接受，“国际煤价下跌”和“澳煤进场预期”带动市场恐高情绪发酵。总的来看，需求基本面仍然有支撑，但预期已经开始走弱，偏空。

能源篇

原油：由于莱茵河水位较低，壳牌公司已削减其位于德国莱茵兰的炼油厂的产量，该炼油厂是德国最大的石油加工厂，位于莱茵河畔。目前，低水位阻碍了从鹿特丹港口向莱茵河沿岸的仓库和客户供应柴油和取暖油。壳牌表示，对取暖油有着高需求的不仅只有莱茵河地区，供应形势具有挑战性，但得到妥善管理。热浪不断刺激取暖有需求并减少供应。

事实上，极端气候对油价的影响逐渐加大，当前欧洲能源系统早已不堪重负。欧洲能源交易所(European Energy Exchange AG)的数据显示，法国年度电力价格上涨3.2%，达到创纪录的每兆瓦时700欧元（707美元），在过去12个月里涨超700%。这德国电价涨幅则高达5.8%，达到创纪录的541欧元，在过去12个月里涨超500%。据泛欧洲的电力交易所Nord Pool的数据，8月18日，欧洲电力系统均价为每兆瓦时322.28欧元，其中立陶宛以每兆瓦时571.88欧元的价格领先全欧，德国、瑞士、法国等国家紧随其后，价格都在550欧元每兆瓦时以上。

随着夏天的过去，气象学家逐渐开始对冬天的气温进行预测。在今年冬天出现拉尼娜现象的情况下，去年的能源危机将再次在欧洲上演，并且在俄乌冲突的背景下，会更加严重。届时，油价或进入大牛市。

燃料油：08月17日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为473.22美元/吨，较上一工作日环比下降7.51美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月17日价格下降26.56美元/桶，录得463.92美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水14.35，环比下降1.13美元/吨。08月17日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为710美元/吨，较上一工作日环比下降25美元/吨。BDI指数上行，08月17日数据为1394。库存方面，8月15日富查伊拉地区重油库存录得小幅下降，较上周环比减少了61.1桶，总量连续第七周保持在1200万桶以上。

中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量开始上涨，高硫燃料油供应端偏宽松。若伊朗方面协议达成，高硫燃料油供给将进一步增加。近期汽柴油价格再度有所反弹，低硫燃料油供应偏紧的局势暂未改变。需求上，正值夏季用电高峰期，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求正逐步兑现。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，震荡运行。

LPG：8月18日，华南液化气继续持稳出货，下游按需采购氛围有所下滑。主营炼厂维稳运行，无库存压力；码头供应相对充裕。华南地区炼厂民用气均价为5420元/吨，较上一日环比持平；港口进口气均价为5460元/吨，较上一日环比持平。截至8月11日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.85万吨左右，较上周减少1.47万吨，降幅为2.81%，日均产量在7.26万吨左右，本周进口到船量预计将有所增加，LPG整体供应变化不大。

正值年内气温高点，LPG燃烧使用处在需求淡季；碳四深加工率平稳运行，截至8月11日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.50%，较上周环比下降了0.04%；全国63家烷基化厂家中36家开工运行，开工率在40.93%，较上周环比下降了0.21%；PDH装置开工率录得63.35%，环比上周上涨了0.77%，本周PDH企业暂无开停工消息，不过国内装置检修停工较多，预计PDH装置开工率略有下滑。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：18日，华东地区主流成交价格下降50-70元/吨，价格区间在4670-4800元/吨。综合来看，截至8月11日，石油沥青装置综合开工率为38.9%，环比增加3.1%；利润方面，本周期，周度利润均值为310.1元/吨，环比涨563.7元/吨；检修方面，8月6日，汇丰石化70万吨产能停产，华东个别主营炼厂间歇停产，加之河北鑫海大装置转产，预计整体供应整体小幅下降。部分项目逐渐开工，终端需求有一定增加，下游提货积极性有一定增强，关注国内疫情发展。库存方面，8月10日当周，国内厂家与社会库存分别减少1.8%和4.1%。沥青现货价格小幅走弱，基差扩大，关注逢低多沥青空原油套利机会。

化工篇

PVC：常州市场价格下行，期货弱势震荡，市场气氛不佳，贸易商点价出货为主，现货基差继续收窄，终端下游逢低刚需补货，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考6400-6470（-50/-60）元/吨，点价参考V09合约-70至+20，中泰+20，一口价6450-6500。

核心逻辑：上周PVC开工率75.4%（-0.4%），部分企业降负1成，四川金路30万吨降负四成，8月下旬增加4套计划检修装置，涉及105万吨产能，全月检修损失升至历史同期新高。8月12日社库35.1万吨，环比-0.2（前值-0.2）万吨，同比高200%，继续保持历史高位，终端刚需平稳，华东去库、华南累库，交替进行。

8月12日，企业在库库存天数在5.85天，环比增加0.24天。受下游拿货需求不足，及市场仓储收发限制，厂区库存持续增加。海外方面，台塑9月预售初报价格持平，3天后罕见下调20-70美元/吨，据悉美国出口印度成交10-11月1万多吨，当前中国出口缺乏竞争力。下游方面，江浙、四川下游受限电影响，开工有所走弱。成本端，电石涨势趋缓，上涨50元/吨，外采PVC企业综合利润转亏。综上，9月交割临近，大持仓高库存形成压制，下方再次触及成本线，出口端考虑回到7000以上很难，预计底部震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8170-8280（-80/-120）元/吨。江苏现货8210/8280；9月下7940/7970；10月下7750/7780。市场连跌后，出现部分补货需求，而主力盘面震荡，期现货暂窄盘整理。

重要数据发布（周一）：8月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量10.2万吨，环比+3.31万吨。商品量库存在7.1万吨，环比+3.1万吨。内贸抵港增量，叠加进口大船抵港补充，到货大增。下游刚需尚可，然无外发船。补充量大于提货量，库存大幅攀升。

核心逻辑：上周开工率73.3%，环比-0.3%（前值+2%），7月来首次下降，周产量-0.1万吨，新阳、玉皇共50万吨因利润问题停车，山东晟原8万吨重启计划延期。本期产业总库存20万吨，环比+0.4（前值+0.9）万吨，四连增。内贸抵港增加，下游刚需尚可，然外发出口船明显减少，周内出口成交仍在缩减，到港预期在5.7万吨，将继续累库。需求上，河南远东程益20万吨EPS纳入产能，上周下游总体开工增加2个百分点，连续第二周回暖，但利润均有不同程度下降。外盘方面，9月纸货小跌10美元/吨，进口利润扩大。成本端，因伊核谈判受阻，油品库存下降，油价小幅反弹，但纯苯供应进口双增，中石化下调500，乙烯亦下跌50美元，成本端支撑弱，苯乙烯非一体化成本9046，亏250。综上，供需差边际缩小，累库延续，预计偏弱。

PTA：期货主力合约震荡走低至5480元/吨，收跌0.04%。

成本方面，美国墨西哥湾输油管道短暂关闭影响有限，市场对经济和需求前景仍有担忧，国际油价下跌；PTA现货价格收跌40至6075元/吨，现货均基差收跌60至2209+150；PX收1056美元/吨，PTA加工区间参考664.76元/吨；PTA整体负荷稳定在68.17%；需求方面，聚酯开工稳定在80.83%；工厂有部分买盘烘托气氛，但供应端逐步回归，商品整体氛围不佳，成本支撑不足，下游观望居多，PTA价格或继续承压。

乙二醇：期货主力合约大跌至3920元/吨，收跌2.41%。

成本方面，美国墨西哥湾输油管道短暂关闭影响有限，市场对经济和需求前景仍有担忧，国际油价下跌；张家港乙二醇收盘价格在3907元/吨,下跌95；华南收盘价格在4200元/吨,平稳；美金收盘价格在490美元/吨,下跌10；供应方面，国内乙二醇总开工42.71%（降0.54%)，一体化44.73%（平稳)；煤化工39.28%(降1.45%)；乙二醇库存主港库存增加2.41万吨在116.68万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；国际原油下跌趋势未变，乙二醇成本端继续弱化，供需结构来看，前期国内检修装置有陆续重启计划，国产开工率有望出现上升，需求端暂无明显起色，供需矛盾仍然偏利空下，短期内市场难以出现好转。

纸浆：期货主力合约震荡走低至6250元/吨，收跌1.23%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7200-7250元/吨，阔叶浆6700-6750元/吨，本色浆6800-6850元/吨，化机浆5400-5600元/吨。宏观方面，美国7月通胀数据触顶回落，美联储加速加息预期大幅降温，市场预期美联储9月份加息50BP的概率一度涨至70%以上，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。市场部分区域货源紧张，卖家高价报盘，低价惜售。并且下游原纸厂家积极发布涨价函，提涨原纸200元/吨，一定程度上支撑纸浆市场价格高价报盘。目前09合约期货价格反弹修复基差，但是并未突破前高，建议多单平仓，可逢高找机会空配01合约。

MA：昨日甲醇止跌企稳，MA2301合约收于2420元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场成交放量缩量明显。午后太仓现货成交和商谈在2415-2425元/吨自提。上午虽然有货者意向稳价排货，但需求跟进不足，实盘成交十分有限；下午有价无市局面凸现，零星小单现货成交放量。山东南部甲醇市场震荡整理。部分生产企业报价2490-2500元/吨，实际成交较低，商谈水平波动不大；临沂报价2460-2470元/吨。近期区域内交投清淡。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2250-2280元/吨，签单顺利；南线地区参考2220-2240元/吨，部分装置检修中。截止8月18日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在101.12万吨，环比上周四（8月11日整体沿海库存在107.03万吨）下降5.91万吨，跌幅为5.52%，同比上涨3.54%。

本周甲醇弱势下行，主要由于受到低利润影响，MTO装置集中停产降负，尽管伊朗装置仍然处于停车状态，进口预计下滑，但近期MTO装置集中停车降负，导致去库预期或难兑现，市场转为看空心态。基本面来看，进入8月份以后，国内前期检修装置陆续重启，近期西南地区高温限电影响部分生产企业停产，但由于产能占比较小且下游同样检修，实际影响有限。目前伊朗运力问题仍未解决，装置仍然处于停车状态，预计8月进口量将显著下滑。但需求端来看，烯烃利润持续处于低位，近期华东MTO装置集中停车降负，导致需求将有所走弱，因此8-9月份大幅去库预期或难兑现。成本端，夏季高温持续日耗仍处高位，但迎峰度夏逐渐接近尾声用煤淡季临近，且原油继续承压，甲醇成本支撑存转弱预期。整体来看，短期内预计甲醇呈震荡偏弱走势。

橡胶：昨日橡胶震荡下行，RU2301合约收于12855元/吨。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.57%，较上周提升1.66个百分点，较去年同期提升4.28个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.46%，较上周提升0.76个百分点，较去年同期下滑4.87个百分点。本周青岛地区天然橡胶总库存39.26万吨，较上周增0.57万吨，增幅1.47%；其中保税区内库存9.76万吨，较上周微降0.02万吨，跌幅0.20%；一般贸易库存29.5万吨，较上周增0.59万吨，增幅2.04%。

本周橡胶底部震荡。基本面来看，8月份起主产区天气好转，原料胶水表现出正常的季节性，收购价格量起价跌。近期因天然乳胶需求下滑导致加工厂对于胶水的收购积极性下降，原料价格周内延续偏弱趋势。国内西双版纳地区7月份起整体降雨有所减少，但阶段性雨水天气仍然影响割胶作业情况。周内产区延续多雨，影响割胶作业，整体呈现雨多胶少局面。7月底8月初周内全岛胶水产出基本恢复正常季节性。周内海南雨水天气影响减弱，但因部分地区割胶暂停，加之运输受限，导致原料无法进厂而影响工厂开工情况。

需求端来看，轮胎厂家月内仍维持压力运行，受限于出口订单减少拖累，半钢轮胎当前集中压力略显，全钢轮胎延续弱稳暂无新的向好调整。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求提升依旧有限，价格运行缺乏利多提振。不过由于当前宏观氛围相对稳定，橡胶不会出现极端单边下跌行情，因此短期内预计橡胶价格维持底部震荡走势。

聚乙烯：周四夜盘PE09合约低开低走，收涨至7470点，跌幅0.69%；LLDPE市场价格下跌，华北大区线性跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7700-8050元/吨。线性期货午后下行，石化价格部分下调，市场交投气氛清淡，下游接盘不畅，成交乏力。8月12日国内PE库存环比8月5日下降1.7%，其中样本主要生产环节PE库存环比下降3.38%，PE样本港口库存环比下降0.99%，样本贸易企业库存环比增加0.05%。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，下周油价恐进入窄幅波动中，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力有所增加，石化库存及社会库存延续小幅增量，港口库存窄幅波动，后期进口到港预计继续增加，多集中在9-10月份。下周炼化企业检修有所减少，初步预计下周PE检修损失量在9.6万吨，环比减少2.57万吨。农膜需求跟进缓慢，棚膜订单有所累积，仍以高端膜订单为主，行业开工负荷继续提升。其他PE下游需求延续疲弱，维持少量刚需采购为主。

聚丙烯：周四夜盘PP09合约震荡，收跌至7817点,涨幅0.31%；国内PP市场价格偏弱整理，部分松动20-50元/吨。期货低开运行拖累现货市场氛围，生产企业价格稳中小调，贸易商积极出货为主，报盘部分小幅走弱。下游终端延续谨慎心态观望，侧重实盘商谈居多，市场成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华东拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8200元/吨。8月12日国内PP库存环比8月5日下降0.89%。其中主要生产环节PP库存下降、贸易商库存、港口库存上升。

核心逻辑：从基本面来看，国内低供应和海外进口预期增加的情况持续。国内产量持续且大幅度的缩减带来供应端的支撑尤其是交割前后标品的表现偏紧，弱预期在于预计进口增量将在8月底-9月开始逐步显现，届时有望逐渐缓和国产供应偏低的局面。基于此，预计下周国内聚丙烯市场偏弱整理。

农产品篇

油脂油料：周四油脂盘面集体震荡下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌1.48%至9858元/吨，棕榈油主力合约下跌2.23%至8410元/吨，菜油主力合约下跌1.01%至11618元/吨。随着印尼出口政策落地，发运节奏恢复，前期买船预期有序到港。当前统计八月棕榈油已经到港超20万吨，本月总到港量预估35万吨左右。测算下月棕油总到港落在35-50万吨区间。国内边际供给的明显增加成为棕油主要的价格压力。

根据最近现货成交表现来看，棕榈油基差近两日持续走弱，其中华南因到港压力基差承压，华北因未来天气逐渐转凉替代消费走弱而基差下跌明显；预期随着棕油到港的持续推进，供给的不断恢复好转，棕油价格与基差压力还将持续。而对于豆油端，由于榨利低迷压榨减少尤其华北部分主要消费地区停机，尽管受相关油脂价格下跌影响豆油盘面可能略微承压，但近期供给紧张情况下，预期豆油近端基差存在进一步走强可能，并拉扯盘面价格。菜油端随着俄乌出口的不断修复，供给恢复令价格承压。因此对于后市，在印尼供给绝对充足，马来库存持续恢复的情况下，油脂的总供给并不紧张，价格上方空间有限。

豆粕：周四豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.37%至4077元/吨。美豆部分主产区后续预期持续迎来有利降水，可能会对美豆单产水平带来实质性改善，隔夜美豆继续保持弱势，国内蛋白粕虽然价格弱势震荡但总体表现强于美豆。主要原因在于随着近月交割临近，旧季大豆到港不足引发供给担忧，旧季大豆代表的9、11合约表现强势；此外受到当前持续榨利低迷影响，华北部分地区计划停机挺基差，支撑豆粕价格；对于新季豆粕，当前国内进口及压榨利润仍未给出，大豆采买进度依旧偏低，供给预期紧张支撑价格，且近月的强势带动了远月的情绪，但随着美豆11月上市，单产水平的增加给予了美豆产量的支持，新季供给充裕的情况下，国内蛋白粕利润的打开方式可能是以原材料下跌的方式给出，蛋白粕价格可能也会跟随原料螺旋走弱。

对于后市的蛋白粕，在月间方面，由于供给量的明显不同，月间价差将会持续保持在较高水平，当前继续月间操作价值较低；在品种替代方面，考虑水产方面将随着八月结束后预期温度的转凉水产端养殖可能恢复带动菜粕消费，性价比替代方面禽料中的蛋白添加也因为菜粕的性价比凸显而向其转移。

白糖：周四，郑糖刷新低位，成交略有缩小，持仓有所增加。据云南糖网，广西现货价格小幅下调20元/吨。云南和广西现货价格几乎平水。外盘回落压制国内郑糖价格。空头继续增仓。7月进口数据仅有28万吨，低于市场预期。技术偏空，但基本面上来看，供应减幅高于预期，然而显然无法扭转价格疲软的现状。

棉花：当前国际棉价上涨的持续性不强，后市国际和国内棉价预计再度走弱。从宏观层面来看，加息预期导致的利空扰动并未彻底消除；从产量方面来看，美国农业部8月数据存在高估美棉减产幅度的可能，鉴于减产利多提前反应，后续棉价上涨动能不强；从需求层面来看，新年度全球棉花需求预计同比下滑，美国批发商服装库存累至高位，后续补库意愿将下降，单月服装零售额同比也呈现由正转负的变化，服装需求已见顶回落。综合来看，新年度全球棉花预计产增需减，棉价存在下行压力。

鸡蛋：鸡蛋现货产区均价4.80元/斤，涨，生产和流通环节库存有所下降，但整体库存仍旧不高。节日需求季节性回升，疫情与高价抑制影响仍在。盘面来看，周四主力合约2301收盘至4147点，跌0.22%。大部分产区天气炎热，宏观偏空，饲料原料价格大幅下挫，鸡蛋现货价格偏弱，期价偏弱运行，09期价被存栏回升预期压制，表现弱于近月。

基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量开始回升，但依然偏低，近期整体农产品板出现明显下跌，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。加之8月份部分地区蛋鸡“歇伏期”仍有延续，产区鸡蛋供应面或仍将偏紧。目前冷库蛋陆续出冷库，短期供应面呈增加走势但度有限，现货蛋价于成本线附近存支撑。综合来看鸡蛋价格底部已经形成，9月合约交割在中秋后，投机资金对节后看弱,但资金撤离后，存在有技术性反弹行情。01合约多空分歧较大，虽同样属于“节后合约”，但成本附近支撑较强，下半年的旺季预期下，可关注超跌后的做多机会，支撑位参考3900点。

苹果：苹果期货主力合约210延续震荡走势，震荡区间9000-9100，至收盘涨15至9047，持仓增加1949手，现总持仓129679万手。前20名持仓，净多减少2246手，净空减少1222手。

今日卓创发布新一期库存数据，截止到2022年8月18日全国冷库目前存储量约为74.90万吨，本周全国冷库出库量约为12.39万吨，冷库去库存率约为91.78%。本周全国冷库出库环比上周增加0.95万吨，单周出库较上周增加，出货速度远不及去年同期。产区方面，临近中秋，冷库成交增加，由于今年冷库苹果价格居高，包装礼盒成本较高，客商多数选购偏低货源。栖霞大柳家80一二级果农货3-3.4元/斤，栖霞观里80以上客商片红主流3.8-4.0元/斤。

纸袋嘎啦陆续上市，好货仍旧不多，价格居高。果农多数铲园出货的比较多。陕西洛川朱牛镇，70起步半商品（扎点）4.3-4.8元/斤。山东蓬莱村里集光果嘎啦70以上2.8-3.0元/斤。销区方面，农业农村部富士苹果今日批发均价8.59元/公斤，较昨日8.35元/斤上涨0.24元/斤。目前上市的早熟苹果因为高温上色差，好货少，果子质量和价格两极分化尤为明显，市场对期货标准的晚熟富士也有这个预期，加上中秋备货市场情绪慢慢好转。但今年整体有减产，但我们觉得9000以上的高度继续冲高需要较高开称价预期才能维系，目前有点勉强，高位平仓再回到8500左右继续多为主。

（来源：中财期货）