精炼锌产量再度下调 锌盘面或有支撑作用

【背景分析】

外盘市场：伦锌隔夜收3487.5，15，0.43%。

现货市场：长江有色市场0#锌平均价为25,020元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,760元/吨、24,950元/吨、25,000元/吨。 

本周（8.15-8.19）镀锌开工环比降低至69%，周内锌价波动较大，企业考虑风险因素刚需采买为主。本周钢材价格走弱，镀锌管销售受阻，企业大部分成品库存累增，部分大厂减产以减少库存积压。

镀锌结构件方面，北方部分企业盘扣脚手架订单增加，加工费小幅上涨；公路方面受乡村公路建设，交通护栏订单小幅增加，但受使用区域的限制，路灯杆订单仍然偏弱；国网对于加工工艺的限制导致铁塔生产效率降低，开工提升受限。整体来镀锌结构件开工虽环比改善，但利润空间仍然偏低，未来关注基建的提振力度。另外目前整体开工偏低的情况下，限电对企业影响较少。

【多空因素】

利多：镀锌结构件方面值得注意的是光伏支架作为新基建行业企业对未来消费比较期待，目前消费表现亦尚可。国内锌锭社会库存大幅去库。

利空：在当前多地供电紧张的情况下，下游消费依然较为疲软，普遍以按需采购为主。

【核心逻辑】

能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.19日SMM七地锌锭库存总量为13.22万吨，较8.15日减少5400吨，较8.12日减少7000吨。

受临近交割影响，市场上可供交割的品牌流通偏紧，升水走强。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。 

（来源：东海期货）