锰硅库存高位去化 硅铁期价成本支撑较强

【基本面情况】

价格：硅铁产地7500(-100)，江苏贸易价8000(-270)，10基差582，硅铁01-09价差-190(-46)；锰硅北方产地7100(-)，南方产地7200(-)，江苏贸易价7380(-60)，09基差264(走强226)，锰硅01-09价差-16(-2)，09硅铁-锰硅价差562(-108)。

供给：锰硅周开工33.72%，环比-1.9%，周产13.91万吨，环比-0.36%，利润收缩，复产积极性消退；硅铁周开工38%，环比-2.17%，周产9.3万吨，环比-3.12%，利润收缩，复产积极性消退。

需求：五大钢材对锰硅周需求量13.17万吨，环比+1.5%，同比-13%，短期钢厂利润收缩复产受阻，需求增速放缓;五大钢种对硅铁周需求量2.34万吨，环比+3%，高炉复产较快；7月硅铁出口6.03万吨，环比+0.72%，持平；7月金属镁产量6.87万吨，环比12.5%，同比+3.33%，需求不振利润大幅收缩，金属镁减产明显。

库存：截至8月12日，60家样本企业硅铁库存6.98万吨，较上期+5.6%，同比+70%，仓单+376，累库，库存超过近两年同期水平；63家样本企业锰硅库存21.75万吨，较上期-13.5%，同比+104%，仓单+476，库存高位去化，仍有压力。

【观点小结】

钢厂复产较快，废钢到货明显回升，高温过后电炉复产空间大，但钢材弱需求难支撑，引发黑色负反馈，但产业链各环节利润不高，此次负反馈空间较小。

硅铁价格回到成本7500附近后，厂家停止继续复产，本周开工环比-2%，在整体库存中性的前提下，09、10合约成本支撑较强，远期看供应增长空间大于需求，01偏弱。

锰硅平均成本7100，螺纹复产空间大，钢厂补库支撑需求，但库存压力仍存，同时成本端锰矿价格有继续下行预期，锰硅09震荡，01偏弱；多硅铁-锰硅价差。 

（来源：上海东亚期货）