8月23日期市早参：棉花供需双弱局面延续 橡胶或将转向累库阶段

豆类

现货信息：一级豆油日照贸易商y09+550元/吨，较上交易日持平。张家港东海粮油豆粕贸易商4290元/吨，较上交易日涨10元/吨。

市场分析：当前全球宏观周期处于滞涨。国内油厂豆粕、豆油库存近期稳中有降，处于历史同期最低水平。后市进口到港大豆仍较为充裕。下游需求一般。

操盘提示：豆粕01合约，短线或平台附近震荡整理。豆油01合约后市有望继续向上测试压力平台。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2750元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2618元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2718元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2710-2730元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2830元/吨。

市场分析：USDA8月供需报告将美玉米新作种植面积和单产均有小幅下调，相应下调了产量和期末库存预估，欧洲遭遇史上最严重的干旱，高温短期仍在持续，减产成为大概率事件，全球价格受到一定的支撑，这也有望抬高国内玉米定价区间下沿;从国内来看，国内旧作去库压力和新作上市压力带动现货价格持续稳中偏弱，下游需求端仍然维持弱预期，后期一旦供需压力释放或会带动价格下行，短期需持续注意饲料终端采购积极性及天气炒作可能性。

操作建议：短期玉米期价或以区间震荡为主，操作方面建议关注反弹抛空机会。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15919元/吨(+17元/吨)，国际棉花价格指数(M)138.52美分/磅(+3.29美分/磅)，折一般贸易港口提货价22881元/吨，郑棉主力基差904元/吨(-188元/吨)，中国纱线价格指数25035元/吨。

市场分析：7月国内棉花商业库存319.4万吨，处于近五年高位，纺织企业内库存57,81万吨，处于近5年来低位水平，盛泽地区纺织企业开机率57.2%低于近五年均值水平。虽然当前纺织企业测算利润回升，但是下游需求疲弱短期内仍阻碍纺纱利润兑现，企业开机与补库动力不足，棉市需供需双弱局面延续。

当前时处国内新棉上市前夕，高温干旱预期对新疆棉花产量影响较小，国内棉市短期内缺乏内生价格驱动变量，国内棉价在新棉上市前或跟随外盘价格波动，但上行动能预期逊于外盘。美棉方面，USDA8月报告美棉产量、期末库存、库存消费比均预期降至近20年低位水平，美棉上行动力较足。

操作建议：短期内棉价或宽幅震荡，前期低位多单继续持有。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格63470-63790，涨695，升550-升水590，进口铜矿指数73.51，跌0.87

市场分析：联储纪要并未有显示出过于鹰派内容，也表达出未来某个时点放慢加息节奏的考虑，印示了加息抢跑阶段的可能性结束信号，外围估值压力告一段落，后期关注估值修复后的停止加息或降息话题;另一方面，国内社会经济运行基本恢复常态，基于上半年中国GDP2.5,下半年在系列政策扶持下，可能存在一个报复性反弹可能，尤其在当前库存水平持续低位的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能，短期需要关注炎夏对工业电力的供给端影响。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价短期围绕8K美元一线整理，继续以此作为短期多空转换线。

钢矿

现货信息：上海螺纹4160，钢坯3690，唐山开工率56.35%，社会库存528.06万吨，重点企业钢材库存1705.03万吨。铁矿石普氏指数99.7，现货青岛PB(61.5)粉738，港口库存13887万吨，钢厂铁矿石库存可用天数20天。

市场分析：钢材，矿石再遇压力位，现货端平稳仍有升水，整体远月深贴。钢厂开工需求淡季，利润不佳，炉料库存充裕，钢材去库压力仍大，整体自下游向上游打压，终端成交需求同比情况仍未好转。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存高位持稳。经济预期必须出现好转，止跌才可能出现。

操作建议:黑色下探回升，已相对低估，低位震荡对待，原料端相对偏弱，亦有支撑。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2350元/吨;唐山一级冶金焦:2600元/吨;进口炼焦煤港口库存：235.86万吨;焦炭港口库存：287.60万吨。

市场分析：焦煤：近期焦炭二轮提涨利润修复，焦企开工率提升，补库需求提振，市场情绪好转，产地询货增多，蒙煤进口维稳。焦炭：部分钢厂复产叠加焦企利润修复，生产积极性颇强，而由于前期深陷亏损，而厂内库存低位，将对当前现货形成一定支撑。

操作建议：焦煤焦炭预计将处于区间震荡格局，焦煤2301参考区间[1900-2000],焦炭2301参考区间[2550-2650],市场情绪缓和，盘面短期企稳，短线可逢低偏多操作，严格执行止盈止损，注意外围拖累风险。

原油

市场分析:美国原油产量、出口量都持续增加，预计9月页岩油产量将再度上涨130万桶/日，因此原油总体仍在抵抗式下行过程，全球衰退担忧对需求方面悲观，再加上页岩油产量再创疫情来新高，供给逐步大于需求，宽松向供给偏移，反弹高度难以超过前高。供给来看，受到国际压力，沙特7月出口量创下新高，同时在本周三OPEC+会议决定九月温和增产10万桶/日。而美国9月预计产量将超过1300万桶/日。原油目前产能仍然在有序增加，OPEC或将温和增产，美国页岩油油井数量恢复至疫情前水平。

操作建议：衰退预期叠加美国一系列压低油价的操作，在排除重大黑天鹅事件外，原油价格仍以抵抗式下行为主，反弹力度有限。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12650元/吨，泰烟三片：14950元/吨，越南3L标胶：12650元/吨，20号胶：11950元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：61.09泰铢/公斤，胶水：52.8泰铢/公斤，杯胶：47.8泰铢/公斤。

市场分析：橡胶向下有一定支撑，仍然在箱体震荡阶段，波动率逐渐收缩。供给面看，海南下个月将全面上量，云南开割率达80%。天气扰动不大，因此供给全面放开后，橡胶供给宽松，弱势震荡为主。进口量或有增加，叠加需求好转有限，因此库存或将转为累库阶段。

操作建议：主力12500元支撑较稳，整体看沪胶目前仍以区间震荡为主，注意风险。

（来源：安粮期货）