8月24日期市早报：成本端提振PTA企稳反弹 棕榈油库存迅速增加

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水560-620元//电，均价590元/吨，较前一日上升20元/吨，平水铜成交价格63400~63750元/吨，升水铜成交价格63420~63770元/吨，尽管交易总量有所下降，但在极低库存背景下，长单履行期持货商依旧坚挺高升水。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，国内LPR非对称下调，1年期和5年期分别较上一期下调5个和15个基点。海外方面，在全球经济下行压力增大，美元指数表现强劲，对商品价格形成压力，黄金和原油均走弱基本面，短期供应依旧受疫情、限电及检修影响，据mysteel统计8月因电力供应紧张而造成电解铜产出下降，湖北市场当月预计下降1.5~1.8万吨；安徽市场当月预计下降1.2万吨。

浙江市场当月预计下降0.5~0.8万吨。需求方面，周末社会库存小幅减少，上海地区现货升水涨至570元/吨，货源偏紧现货报价仍强。而上期所仓单库存也处在绝对低位，LME 现货升水涨至50美元附近，沪铜期限结构呈强BACK结构。综合来看，当前市场供给端矛盾和低库存依旧支撑铜价，但商品整体走势近期以来已经重回弱势。

后市市场预计将博弈金九银十的旺季成色。需要注意的是下周即将来临的杰克逊霍尔央行年会或将对于未来美联储的加息进程给与一定的指引。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18350~18390元/吨，较上日下降10元/吨；沈阳地区报价18580~18600元/吨，较上日上升80元/吨；无锡地区报价18560~18580元/吨，较上日下降10元/吨；杭州地区报价18600~18620元/吨，较上日下降10元/吨；重庆地区报价18510~18530元/吨，较上日上升10元/吨；天津地区报价18610~18630元/吨，较上日较上日上升20元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开高走。基本面，海外方面，欧洲方面深陷能源危机困扰，电解铝减产进一步扩大，未来高耗能产业还将面临较大压力。国内方面，近日四川省限电要求再度升级，要求电解铝企业全部停产。此外，重庆市电力供应同样趋紧，目前影响两家电解铝厂，涉及产能3万吨左右。河南省同样存在负荷缺口，目前影响电解铝产能4万吨左右，其他企业存在压负荷情况。

需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 0.2%在 66.1%，行业淡季显现。8月22日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库1.3万吨。在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25640~25740元/吨，较上日上升390元/吨，广东0#锌锭报价25470~25570元/吨，较上日上升390元/吨，天津0#锌锭报价25910~26010元/吨，较上日上升360元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌低开后窄幅震荡。基本面，本周欧洲天然气和电力期货价格达到历史高点，欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。但考虑到部分高成本产能已于此前减停产，后续供应端超预期减量有限。国内方面进口锌精矿小幅回升但依旧处在低位，锌矿原料供应改善的进展较为缓慢，此外副产品硫酸价格大幅下跌，四川地区限电也导致部分锌冶炼厂减产，锌的供给端矛盾依旧突出、需求端，初端消费恢复依旧缓慢，镀锌板块开工延续环比回升；但压铸锌合金板开工率降幅较大，因终端需求不佳及限电影响。

综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期有回落风险。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-7950元/吨，涨35元/吨；华东pp拉丝(煤) 7880-7900元/吨，涨25元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率提升至27%，但拉丝排产率偏低，且国内装置集中检修，装置负荷低位运行。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍小幅增多，拉丝成交 58%；塑编领域企业新订单仍无改善，企业开工率低位运行，整体下游仍偏弱，企业原料采购谨慎。综合而言，OPEC+后续可能重启减产操作，市场气氛再受提振，国际油价强劲反弹，成本端提振聚丙烯止跌，且短期供应扰动较多，短期存支撑，不过中长期油价仍难言乐观，新增产能释放忧虑仍在，聚丙烯中长期仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6120元/吨，涨125元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，涨45元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，装置负荷持稳，现货加工差 修复，预计后期装置或逐步重启。MEG供应端，昨日无新装置变动，近期大型油制装置重启，不过煤制负荷偏低，整体国内装置负荷低位运行。需求上，聚酯装置负荷81.2%，变动不大，聚酯负荷修复力度仍较为有限。

综合而言，PTA方面，成本端，OPEC+后续可能重启减产操作，市场气氛再受提振，国际油价强劲反弹，短期成本端提振PTA企稳反弹，不过原油中长线仍难言乐观，供需面短期尚可，后期去库力度或有所放缓，限制PTA反弹高度。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，以及原油大幅反弹，对盘面存一定支撑，不过整体库存仍是高位，短期低位震荡。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2465-2560（25/20），江苏2465-2500（25/10），广东2470-2500（15/20），山东鲁南2530-2530（0/0），内蒙2240-2330（20/50），CFR中国（所有来源）252-315（2/2），CFR中国（特定来源）300-315（0/2）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率65%（-1.1%），西北开工率75.6%（-0.1%），煤头甲醇复工仍慢，内地供应下滑导致内地相对港口仍强势。

港口方面，上周卓创港口库存101.1万吨（-5.9）去库幅度超预期，预计8月18日至9月4日沿海地区进口船货到港量在42万吨，到港量级逐步下降。外盘开工方面，伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，北美装置复工提负，马油2线重启后负荷不高，市场担忧四季度甲醇进口量有下滑预期。

需求方面，近期MTO消息频出，诚志一期MTO停车检修，兴兴MTO于8.15起检修1个月，富德小幅降负，鲁西MTO计划8.11检修15-20天。综上，伊朗装置集中检修带来的进口减少预期，以及内地开工低位成为基本面支撑，但近期下游MTO装置检修有所增加，基本面出现松动；宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2310（5），安徽2350（0），河北2305（10），河南2343（0）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场维持刚需成交为主，局部价格反弹。部分原料价格上涨，华北检修厂家恢复生产，日产小幅增加。下游工业负荷仍处低位，商家理性跟进，农业零星补单。宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，尿素需求一般但供应小幅减量，预计近期尿素维持震荡格局。仅供参考。

【农产品】

油粕：近期全球天气炎热高温，农产品炒作氛围偏浓对价格利多；豆油需求一般，库存76.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10740（120）元/吨，反弹后区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4240（0）元/吨，期货维持大幅走高，偏多交易但需谨防回调；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价10150（-20）元/吨，国内消费有所好转，反弹后维持区间震荡，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价21700（0）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21330（20）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，猪粮比超过6:1，生猪现货价格维持高位，7月下旬进入到季节性下跌周期，生猪价格震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）