8月26日期市早评：国际原油价格小幅回调 橡胶收购价格持续下跌

贵金属：关注央行年会

周四晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%报1771.4美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.1%报19.120美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报390.28元/克，上涨0.06%；沪银2212主力合约报4311元/千克，下跌0.14%。

周四晚间，美债利率和美元指数均高位回落，金银震荡偏强。美国二季度实际GDP自-0.9%上修至-0.6%。建议关注今天晚间Jackson Hole全球央行年会上鲍威尔讲话，预计他将不会就加息幅度做明确表态，主要考虑美联储已放弃前瞻指引而转向数据导向。重点关注鲍威尔能否延续压需求降通胀的观点，以及在7月通胀数据出现回落后，对通胀观点有无变化。近期美联储紧缩预期可能再次对贵金属形成压制。

铜铝：内外宏观环境背离

周四晚间，海外经济忧虑与供应链危机持续，国内则持续强化维稳政策刺激基建投资，国内外资产涨跌不一，有色品种震荡中有所分化。截至收盘，伦铜期货收报在8143美元/吨，上涨1.45%，伦铝期货报在2435.5美元/吨，上涨0.37%，国内有色铜铝夜盘延续分化，沪铜期货主力合约收报在63160元/吨，上涨0.86%，沪铝期货主力合约报在18760元/吨，下跌0.95%。

近阶段北半球高温与电荒引发供应链和经济危机忧虑持续，国内外股市震荡承压，但大宗商品分化中有所反弹，投资者对月底即将举行的全球央行年会悲观预期有所舒缓。对于有色市场低位反弹意料之内，但趋势却难逆袭反转，尽管面对近期市场绘声绘色的收储传闻和国内外用电荒引发的供应影响，使得短期高耗能工业供应端压力阶段性减少，然而当前有色金属等大宗商品的主线并不全在供应端，而是需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景，尤其面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解。

国内外需求复苏远不及预期且面临疫情等更多威胁下，中期趋势并不支持有色等大宗工业品进一步持续反弹，在经历一轮修复和多头主力挤仓后，短期需要对有色金属新一轮价格反弹后回落风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。

锌镍：锌基本面偏强，镍震荡

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.67%，欧洲能源危机暂时无解，关注天气变化对用电需求的影响，欧洲锌锭供应偏紧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内限电问题或在近期随着气温下降有所缓解，供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率略微下行，压铸锌合金开工率上行。库存方面，LME库存低位，昨日库存增加；国内社会库存继续去库，上期所库存上周增加9000吨。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.78%。基本面方面，电解镍产量持续增长，7月进口量环比上行。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢存在部分规格缺货，现货价格延续稳势，下游订单或有少量增加。合金方面，目前高温合金板块刚需仍存，订单情况维持正常水平，对原料端价格容忍度较强。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存低位，国内上期所库存上周略有下行。

螺纹钢：表需回落

周四夜间期螺震荡为主。昨日上海钢联公布的贸易商建材成交14.22万吨，环比有所改善。上海钢联螺纹钢供需数据出炉，产量268.46万吨，环比上升4.28万吨，表观需求284.72万吨，环比下降26.53万吨，社会库存下降但钢厂库存增加。

铁合金：钢材产量环比回升

锰硅：周四晚间黑色系期货价格震荡。目前从原料来看，统计局数据，锰矿7月进口262万吨，同比下降4.3%，但锰硅生产减幅更大，对锰矿形成压力。Mysteel数据来看，7月锰硅产量64万吨，远小于供需平衡位置。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.72%，较上周减0.65%；日均产量19870吨，减70吨。

硅铁：周四晚间黑色系期货价格震荡。硅铁产量减少，但减幅不及锰硅。Mysteel：2022年7月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，7月全国硅铁产量为46.13万吨。上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38%，较上期降2.17%；日均产量13356吨，较上期降445吨。

铁矿石：需求转好

周四夜盘铁矿石震荡偏强，截止收盘，铁矿石01合约涨6至719.5，涨幅0.84%。宏观方面，大宗商品普涨，情绪回暖。产业方面，钢联数据显示钢厂产量继续增加，钢材库存下降，但去库速度放缓，表需有一定回落。

玻璃：供应高位

周四夜盘玻璃主力合约弱势震荡，截止收盘铁矿石01合约跌16至1454，跌幅1.09%。当前玻璃需求仍然弱势，库存又有累计的迹象，在现货价格坚挺的情况下，玻璃供应端企稳，维持高位，玻璃压力较大。

焦炭焦煤：需求回升，双焦反弹

周四夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2609，上涨4，涨幅0.15%。焦炭现货提涨，焦企利润改善。铁水产量回升，提振原料需求。下游按需采购，焦企库存去化。

周四夜间，焦煤2301低位开盘，震荡偏强运行，报收1988，上涨14，涨幅0.71%。国内煤炭开工持稳为主，甘其毛都口岸日均通关年内高位。下游开工率回升支撑焦煤需求，但近期终端市场成交一般，情绪传到部分煤种价格下调。

豆类：技术抛压释放，美豆大幅下挫

周四CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.8%，美豆创新高后引发技术抛盘，周度出口数据出现技术故障引发市场抛压，尽管美国中西部作物考察情况低于去年同期，但是市场的消化，多头减持，美豆高位回落。11月期约收低25.75美分，报收1431.25美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡走低，多头平仓推动价格回落，随着美豆单产调研的结果的出台，市场对于单产的情绪已经宣泄，当前全球经济衰退的担忧加剧，多头兑现利润意愿增强。

油脂：美豆下挫拖累

周四CBOT豆油期货市场收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.1%，美豆走低给市场带来压力。12月期约收低0.07美分，报收65.91美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位窄幅震荡。

周四BMD毛棕榈油期货下跌，外部植物油价格下跌，令吉汇率走强，令棕榈油承压。11月毛棕榈油期约收低53令吉或1.23%，报收4,255令吉/吨。夜盘马棕油重心小幅下移。受此影响，连棕油夜盘高位震荡，多空博弈凸显。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘进一步下跌，延续周三的跌势。11月期约收低9.90加元，报收833.70加元/吨。夜盘菜油大幅下挫，跌幅明显超过其他油脂，空头抛压凸显。由于蛋白粕跌幅较大，油粕套利支撑油脂短期略有坚挺，但从国际油脂的供求结构来看，油脂供给已经从紧张格局开始转变，市场整体偏弱的局面延续，内盘油脂等待库存的进一步修复，关注棕榈油到港的进程。

白糖: 原糖走低，印度新年度供应充足

原糖期货走弱。10合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.8%。印度新年度丰产预期强烈，预计产量达到4000万吨，将推出两批800万吨的出口。对于全球糖市存在压制。夜盘郑糖继续寻底。基本面上短期国内郑糖基差再度走强。且7月进口数据低迷，供应收紧或仍有支撑。

棉花: 美棉收高，天气影响

美棉走强，天气忧虑提振。12合约上涨0.04美分/磅，涨幅为0.2%。巴基斯坦洪灾引发市场关注，推升棉价上涨。田纳西州过量降雨也可能对于棉花生长产生影响。夜盘郑棉小幅反弹。外盘走高有所提振。国内基本面上，纺织行业成品库存继续下降。对于郑棉有所支撑。但开工率再度下滑。基本面不支持大幅反弹。

玉米:夜盘震荡，近月涨幅较大

周四夜盘玉米期货震荡，近月c2209上涨1.5%，主力C2301暂报2740元/吨，较上日涨0.04%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格偏弱运行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2800-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨。近期国内新玉米上市临近，贸易商出货增加大，对盘面形成一定压力，但新作成本上升，在国内整体产需结构没有很过剩的情景下，下方空间有限，预计后市筑底为主。

生猪:预期支撑，远月补涨

周四生猪期货上涨，主力LH2301暂报23625元，较上日结算价涨1.46%，较远的LH2303合约补涨，全程1-3月价差走弱。现货方面，据汇易网信息，河南21.8元/公斤-22.3元/公斤，较昨日持平；山东22.1元/公斤-22.7元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面呈现供需双增的格局。近期肥标猪价差转正,反映市场上大肥猪供应偏少，加之后期天气转凉、消费恢复，市场对未来看涨预期升温，二次育肥再度增加，继续对盘面形成提振。

苹果：午后拉涨尾盘跳水，关注中秋备货情况

周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210午后增仓上行，尾盘跳水，收9180，较上一交易日涨0.49%，增仓0.9万手，持仓13万手。据卓创资讯，全国冷库目前存储量约为62.84万吨，周出库量约为12.06万吨，环比小幅减少0.33万吨，目前未到中秋备货高峰。

花生：产区降雨，上市进度或延迟

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210偏弱震荡，收9350，较上一交易日跌0.06%，小幅减仓至持仓8.4万手。新花生少量上市，部分地区降雨天气或会拖慢上市进度。新花生上市量较少，价格居高，据卓创资讯，驻马店确山、汝南等地新白沙春地膜通货收购参考5.35-5.50元/斤，南阳皇路店新花生春地膜通货收购参考5.60-5.70元/斤。

原油：关注上方阻力

投资者为伊石油可能重返全球市场做准备，并担心美国加息将削弱燃料需求，国际油价小幅回调。市场也在等待欧佩克及其减产同盟国新的产量政策，该减产同盟在2020年4月份签订的减产协议将在9月份结束，减产目标已经完成。美国能源信息署数据显示，截止2022年8月19日当周，美国商业原油库存量4.21672亿桶，比前一周下降328.2万桶；美国汽油库存总量2.15647亿桶，比前一周下降3万桶。技术面，国内油价持续上涨后关注上方阻力。

橡胶：胶价创新低

近期上游橡胶主产区多雨，新胶放量一般，胶水收购价格持续下跌，产胶季节性旺季逐步到来。下游需求端并无明显改善，企业订单需求表现薄弱，成品高库存叠加当前部分地区高温等因素或导致开工较难有明显提升，下游原材料采购需求表现低迷。

PTA：原油价格回调

周四夜盘TA2301收跌1.06%。PTA重启可能延期，且有新检修计划加入，市场供应仍然偏紧，社会库存有望延期去化，终端织机开工回升，市场即将步入旺季，需求有改善预期。成本方面，外盘原油收跌，PX价格窄幅回调，PTA成本端支撑减弱。

聚烯烃：盘面延续低位震荡反弹

周四夜盘塑料2301收涨0.10%、PP2301收涨0.41%。本周部分检修装置重启，产量环比有所回升，海外报价延续下调，进口窗口部分打开，到港货源逐渐增加，后续供应有增量预期。下游因限电及订单不足开工偏低，工厂入市采购谨慎，但传统旺季即将来临，终端需求预期边际改善。

燃料油：燃油小幅度上涨，成本支撑明显

周四夜间，原油价格持续震荡走弱，燃油震荡走强。前期燃料油下挫较为明显，导致炼厂偏向生产成品油等其他类产品，导致燃料油供应不足。近期原油价格回升明显，市场信心得到一定修复，燃油价格触底反弹。另外，近年市场对一次性燃料供应偏紧的担忧导致目前国际市场对燃油等商品的采购热情较强。

沥青：沥青走弱

周四夜间，国际原油震荡回调，沥青走弱明显。根据百川盈浮数据，截至2022年8月24日，全国沥青炼厂开工率回升明显为40.2%，市场供应不足的情况有所缓解。库存方面，本周沥青炼厂库存率约为30.29%左右，库存水平持续偏低。沥青进入12月将进入传统淡季，需求不高，市场情绪偏空，另外今年地方专项债发放完成率较高，后市潜力或略显不足。

甲醇：港口延续去库

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2577元/吨，较上一交易日涨幅1.1%，减仓12万手，持仓97万手。本周沿海甲醇库存96.17万吨，环比上周下降4.95万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.4万吨附近，预计8月底至9月上旬沿海地区进口船货到港量在50万吨左右。近期太仓提货量延续上涨，江苏公共库区库存延续下降。进口船货和国产船货陆续卸货入库，浙江库存略有累积。整体沿海库存压力不大。

（来源：东方汇金期货）