镍库存去化压力缓解 现货升水走势受压制

8月29日，沪镍期货主力合约开盘报173870元，今日盘中最高触及177790元，最低下探165010元，截止目前，沪镍主力跌幅超4%。

上周五盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格小幅收跌1.09%，当日开盘报21840美元，盘中最高触及22200美元，最低下探21360美元，收报21710美元。

LME镍期货行情回顾：

机构观点：

上海东亚期货认为，印尼高冰镍和湿法镍投产产能较高，但转化为硫酸镍存在瓶颈，镍豆需求很可能再度回升。三季度，电池需求恢复到潜在水平，一级镍整体保持平衡态。高供给的镍在衰退期受到冲击，但在衰退程度观察期，动态缺口可能引发反弹。

光大期货研报表示，8月国内镍进口窗口经常性打开，社会库存实现累库，这不但缓解了国内库存持续去化压力，但也压制了国内镍现货升水走势，不过库存仍在偏低位水平；LME库存则持续去化，但LME镍现货贴水却在扩大，市场或预期未来三个月镍入库量或有所增加。从镍供求平衡来看三季度因不锈钢排产偏弱，镍将呈现小幅供大于求，但并未在精炼镍上体现，这意味着镍生铁隐含的库存量或在逐渐增加，成为镍价的不稳定性因素。当国内镍价反弹至18万元/吨后，从不锈钢产业链来看已属于偏高溢价位置，下游新能源电池厂成本压力下也不宜高看。

五矿期货指出，进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。库存方面，上期所库存减280吨，我的有色网保税区库存降600吨。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应平稳；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面偏弱但有望改善。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，供应收缩下需求复苏偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主。