产胶量呈增加态势 橡胶价格重心面临下移风险

【行情点评】

由于胶市供应压力依然存在，而下游需求能否持续改善还有待进一步观察，在人民币大幅贬值的驱动下，本周五（9.2）国内橡胶期货呈现加速下跌的态势，期价显著下行。

沪胶2301合约最高上涨至12370元/吨，最低下探至12185元/吨，截止收盘时沪胶2301合约大幅下跌-1.37%或-170元/吨，至12280元/吨，成交量达288935手，较昨日略微收低；持仓量小幅增加3173手，至203474手。

在20号标胶方面，本周五，上期能源中心的20号标胶期货2210合约则呈现大幅下跌的走势，盘中期价最高上涨至9600元/吨，最低下跌至9375元/吨。截止收盘时20号标胶期价大幅收低-2.73%或-265元/吨，至9440元/吨，成交量达38287手，较昨日小幅增加；持仓量大幅增加2050手，至61998手。

【现货市场】

云南天然橡胶市场价格小跌，市场观望气氛浓，递报盘稀少。参考价格如下。参考价格如下。SCRWF（22年民营）报价在11800-12000元/吨。

上海市场天然橡胶现货价格重心走低100-200元/吨，市场交投气氛表现一般，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在11550-11700元/吨。

山东市场天然橡胶市场价格下跌。下游逢低适量买入；价格参考如下：21年SCRWF11600元/吨。

【观点结论】

当期胶价维持疲软走势的背后逻辑主要有三方面：

其一、目前正处于东南亚产胶国以及我国天胶主产区的年内产胶旺季阶段，未来2-3个月，产胶量还将呈现逐月环比增加的态势，这就意味着后期胶市供应压力会有增无减。

其二、8月国内物流业景气指数出现回落，受疫情反复以及终端需求恢复不佳导致重卡8月销量持续维持低迷态势，叠加乘用车经销商库存指数回升，预计8月国内汽车产销量恢复势头或将放缓，后市“金九银十”消费能否好转存在较大不确定性。与此同时，最新公布的7月我国社会消费品零售增速再度下滑，叠加多地疫情散发对居民用车消费产生不利影响，因此胶市需求前景缺乏进一步改善的动力。

其三、美国制造业和非农就业依然保持强劲，美联储9月加息75个基点的概率升至73%。而欧元区制造业进一步萎缩，高通胀势头未见改善。预计9月欧洲央行和英国央行将继续实施超常规加息举措。

短期来看，国内沪胶期货市场依然面临“胶市供应压力增加”、“需求改善缺乏持续性”以及“宏观面风险”这三座大山的考验，后市沪胶仍以偏弱格局运行，价格重心面临进一步下移风险。

（来源：宝城期货）