9月7日期市导读：贵金属金银震荡下跌 螺纹钢供给继续回升

贵金属：美元指数强势

周二晚间，COMEX黄金期货下跌0.6%报1712.9美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.2%报17.908美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报386.12元/克，下跌0.45%；沪银2212主力合约报4153元/千克，下跌1.31%

美国8月ISM服务业PMI升至56.9，创4个月新高，反映需求的商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平，经济韧性再度体现，美元指数维持强势，金银震荡下跌。美国8月非农就业数据劳动参与率回升，新增就业仍高于30万人，工资增速有所放缓尽管仍然高企。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上对控通胀坚决表态，在压需求就是降通胀的主基调下，经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘，预计美联储可能仍将在9月会议中加息75bp维持偏鹰的立场，具体幅度需要观察8月通胀数据，快加息以收紧金融条件的政策方向仍将延续。实际利率或将进一步上行，对贵金属形成压力。

铜铝：英国换帅反响不佳，宏观承压有色表现受限

周二，英国新任首相特拉斯获任命后公布多项刺激政策，但市场反响不佳海外股市持续承压，因欧美经济衰退交易和货币政策紧缩预期持续笼罩，有色为代表的大宗商品也震荡承压为主。截至当晚收盘，伦铜期货收盘报7666美元/吨，上涨1.62%，伦铝期货收盘报2260.5美元/吨，下跌0.74%，国内有色铜铝夜盘震荡分化，沪铜期货主力合约收报在61260元/吨，上涨0.53%，沪铝期货主力合约报在18295元/吨，下跌0.57%。

进入“金九银 ，十”传统消费旺季，有色金属反弹受挫波动加剧，因需求端利好仅仅是市场心理预期的利好，尔近年来因疫情等多因素冲击，有色金属淡旺季规律被大幅弱化，中央稳经济政策措施“组合拳”，更多是对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用，但主线逻辑在需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景，尤其面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下，9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情，更需要保持警惕。

展望后市，脆弱的欧洲经济恐将进一步深陷衰退的泥潭，欧盟和英国决策层将面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局，而美国也正被迫直面并不乐观的经济现实，预计美联储将在9月继续激进加息以抑制高通胀，而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击，而风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。对于有色金属而言，在7月下旬至8月上旬有色在主力资金挤仓推动反弹在意料之内，但趋势反转未能确认，投注者需要对有色新一轮价格回落风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。

锌镍：锌观望，镍震荡

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.76%。消息面，欧盟正在推动对能源公司的高额利润征收暴利税，拟议的征税计划将针对化石燃料生产商和低碳发电企业，这些企业因飙升的电价而获得了暴利。欧盟能源部长们将于周五就该征税计划进行辩论。基本面，欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。9月无限电影响，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.17%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场对于九月需求复苏仍有一定预期，终端开始少量补库，另外海外减产较多，热轧出口增加。合金方面，虽上周终端订单出现好转，镍板出现大幅去库，但进入本周随着升水上调，需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存低位，国内库存重回下行趋势。

铁合金：需求回暖供给偏低

锰硅：周二晚间黑色系商品价格震荡略有回落。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国38.49%，较上周增4.17%；日均产量20770吨，增795吨 。

硅铁：周二晚间黑色系商品价格震荡略有回落。硅铁产量减少，但上周略有回暖。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.97%，较上期增0.09%；日均产量13596吨，较上期增120吨 。

螺纹钢：供给继续回升

周二夜间期螺震荡略有回落。昨日上海钢联建材成交15.61万吨，重新回落。供需面来看，上周产量明显回升，根据Mysteel数据，上周铁水产量233.6万吨/日，环比回升1.8%，同比回升1.9%;钢材产量回升，螺纹钢产量293.8万吨，环比上升9.0%，同比下降12.2%。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为14.3万吨，同比下降31.2%，环比下降5.6%。

焦炭焦煤：现货市场情绪偏弱

周二夜间，焦炭2301低位开盘，冲高回落，报收2483.5，下跌39.5，跌幅1.6%。焦炭现货提降，焦企出现亏损，整体开工平稳，暂未主动减产。钢厂方面铁水产量持续回升，炉料消耗量有支撑。但钢厂盈利也不佳，对原料保持按需采购，市场情绪偏弱。

周二夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收1825，下跌35.5，跌幅1.91%。受到疫情影响，国内煤矿开工率小幅下滑。蒙煤通关持续回升，贸易商出货压力渐显。

铁矿石：压力增大

周二夜盘铁矿石在700压力位附近震荡回落，截止收盘，主力合约跌7.5至684.5，跌幅1.08%。情绪面，强势美元冲击大宗商品，市场在经过几个交易日的反弹后，动能有所走弱。产业方面，钢联数据显示钢厂产量继续增加，铁水产量回升到高位，同时随着价格回暖，建材成交走强，接下来成交持续性决定是否有旺季行情，当前地产数据看恐表需走强有限。

玻璃：供需矛盾延续

周二夜盘玻璃主力合约延续震荡，走势较弱。玻璃延续前期供需矛盾，供强需弱，在现货价格坚挺的情况下，玻璃供应维持高位，开工率再次下滑，同时需求弱势，库存再次累积。

豆类：出口或受冲击，美豆震荡回落

周二CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，主要因为美豆即将收获上市，阿根廷决定为农民提供更好的汇率，可能加剧国际大豆市场的竞争压力。11月期约收低21.75美分，报收1398.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡下行，价格重心下移。不过从盘面来看，美元走高人民币再度贬值，成本支撑再度显现，这抑制连粕下方空间。当前位置，多空博弈明显，11-1间价差继续扩大。11月以前现货的坚挺支撑近月合约。

油脂：阿根廷出台利好政策，美豆油承压下挫

周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低4.5%，因为国际原油期货走低以及阿根廷决定为农民提供更好的汇率，阿根廷豆油出口或增加，对美豆油有所冲击。12月期约收低2.97美分，报收63.28美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡回落。

周二BMD毛棕榈油期货下跌，主要因为担心棕榈油供应增长，以及芝加哥豆油和国际原油市场下跌。不过令吉汇率跌至24年来的新低，限制了棕榈油跌幅。11月毛棕榈油下跌117令吉或2.99%，报收3,799令吉/吨。夜盘马棕油继续走低。受此影响，连棕油夜盘低位震荡。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低2.3%，跌破了近期支撑位，因为外部市场下挫。11月期约收低18.50加元，报收798.60加元/吨。受此影响，夜盘菜油震荡低位震荡，短多平仓加剧。由于阿根廷利好政策，这使得该国大豆、豆油等出口或有增加，这将对美国豆类市场冲击明显，美豆油跌破区间下限，市场或开启跌势，尽管内盘油脂库存相对偏低，一旦国际油脂跌势加快，内盘油脂或跟盘下行。

白糖: 原糖收涨，供应紧张需求较强

原糖期货在需求提振以及欧洲干旱带动下收红。10合约上涨0.17美分/磅，涨幅为0.9%。宏观方面，市场担忧经济衰退，压制商品价格。但欧洲受到干旱影响将减产，终端用户补库也对糖价产生支撑。夜盘郑糖小幅震荡。短期外盘走势提振，7月进口数据低迷，供应收紧存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。

棉花: 美棉上涨，美元强势限制涨幅

美棉走高，但美元强势打压价格，12合约上涨0.34美分/磅，涨幅为0.3%。天气忧虑对于棉价有所支撑，美棉部分地区降雨过大，美棉优良率为35%，同比下降36个百分点。巴基斯坦部分棉花被雨水冲走，也带来支撑。但美元强势以及需求不振抑制棉价上涨。夜盘郑棉小幅波动。国内短期基本面上等待新棉上市指引。

玉米:夜盘期货调整

周二夜盘玉米期货调整，主力C2301报2812元/吨，较上日跌0.21%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格相对稳定，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨。近期国内新玉米上市临近，对盘面形成一定拖累，但新作产量受天气影响预计有所减少，整体供需结构平衡略紧，加之成本上升，对玉米期货形成支撑。

生猪:现货表现偏弱，期货下跌

周二生猪期货下跌，主力LH2301暂报23085元，较上日结算价跌近1.3%。现货方面，据汇易网。河南生猪23.2元/公斤-23.7元/公斤，较昨日小跌0.3元/公斤；山东23.7元/公斤-24.3元/公斤，较昨日持平；基本面来看，供应方面，根据仔猪出生量这一领先指标推算，9月肉猪出栏量仍处于偏低水平，但10月到明年1月呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。

苹果：关注节日消费情况，苹果大幅下跌

周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2210低位运行，收8642，较上一交易日跌2.49%，减仓2万手，持仓9万手。山东红将军供应量逐渐增加，客商采购积极性偏低。今年新季苹果减产成为定局，但市场存在阶段性集中供应的压力，主流成交价格或进一步走弱。多头情绪减弱，关注节日消费情况，若不及预期，苹果后期可能缺少向上突破的机会。

花生：换月成功，延续强势

周二，花生期货小幅上涨。主力合约换月成功，PK2301收10242，较上一交易日涨1.43%，增仓0.5万手，持仓10万手。根据市场调研结果，天气、种植意愿等因素导致产地新季减产预期强烈，当前已经上市的新米价格偏强运行。据汇易网，全国油料通米均价在10680元/吨左右，高于去年同期水平近1000元/吨。从目前中秋备货情况来看，需求不太理想。

橡胶：原材料采购需求低迷

云南西双版纳产区原料价格继续下跌100-200元/吨，参考如下：乳胶厂胶水收购价10700-11000元/吨；干胶厂胶水收购价在10000-10800元/吨；胶块收购价在10000-10700元/吨。下游轮胎行业由于订单需求表现欠佳，导致企业开工负荷较难有明显提升，原材料采购需求表现低迷。

原油：经济衰退和欧美加息预期，油价震荡回调

对欧佩克象征性减产条件反射后，市场关注点重新回到对经济衰退担忧和欧美加息上，布伦特原油期货大跌3%。与欧洲央行会期挂钩的掉期交易显示，货币市场降低了加息预期，加息75个基点的几率降至65%左右。而上周几率最高达到80%。周二公布的数据显示，德国工厂订单连续第六个月减少，这加剧了对经济增长前景的担忧。

沥青：原油大跌，沥青稳定

周二夜间，原油大幅度下挫，沥青稳定。截至8月31日，沥青开工率持续低位震荡，仅为40.7%左右，受高价原材料价格高位且沥青销售价格小幅度下挫的影响，炼厂利润近期表现略显不足，导致排产量受到一定抑制。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑导致进口沥青交投情绪不见减弱，库存水平持续降低，根据百川盈孚数据，本周沥青炼厂库存率仅为29.5%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。

燃料油：燃料油暴跌，成本支撑松动

周二夜间，原油大幅度下挫带动燃料油走弱明显。国际方面，随着高温天气的结束，中东、欧洲地区发电压力较前期略有减少，高硫燃料油发电需求略显不足。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。但是前期燃料油下跌幅度较大且近期原油价格可能再次企稳回调，燃料油或持续在3000-3300区间宽幅震荡，注意燃料油触底反弹的可能性。

PTA：估值有收敛压力，PTA震荡回调

周二夜盘TA2301收跌1.44%。当前PTA检修仍然较多，供应收紧支撑现货，社会库存预期去化，终端织机开工回升，聚酯库存高位回落，关注后续需求复苏力度。成本方面，国际油价震荡分化，PXN价差坚挺，PTA现货加工费偏高，估值有收敛压力。

聚烯烃：盘面延续震荡反弹

周二夜盘塑料2301收涨1.10%、PP2301收涨0.59%。中期看检修产能逐步回归，国内产量预期增加，外商低价货源流入，进口窗口继续打开，关注到港利空兑现情况。高温天气消退及旺季来临，下游开工负荷普遍回升，工厂原料刚需向好，但需求提升幅度有待观察。

甲醇：现货重心上移

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2684元/吨，较上一交易日涨幅0.8%，减仓11万手，持仓114万手。沿海区域受到台风天气封航影响，港口作业多有延迟，刚需适量补货。主产区库存压力暂且不大，近期国内物流运费不断上升，接货成本增加，支撑重心上移。

（来源：东方汇金期货）