汇率贬值抬升进口成本 纸浆供应偏紧问题再次发酵

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅走弱，下跌0.33%。

现货市场：纸浆期货震荡上行，河北地区针叶浆现货市场含税自提报盘跟涨200-250元/吨至7300元/吨，山东、江浙沪地区针叶浆市场含税自提价格提涨50-150元/吨至7250-7550元/吨，亦有业者提涨江浙沪地区银星含税自提报盘至7600元/吨，成交情况暂未完全明朗。

【重要资讯】

生活用纸市场行情盘整观望，河北地区纸企报价提涨，成交尚需观望。北方地区纸企开工稳定，实单价格参考7900-8000元/吨，高价走货节奏一般。河南地区纸企开工相对稳定，个别纸企检修，供需盘整为主，部分纸企发函提涨。

白卡纸市场底部整理。成本支撑下纸厂继续挺市，贸易商部分喊涨，成交推进不理想，大部分地区纸价波动不大，实单实谈为主。进入9月份，下游存部分礼盒等赶制订单，少数反馈接单量略有增加，多数订单暂无明显起色。

【交易策略】

纸浆维持偏强走势，现货价格上调，银星7350元/吨，但成交情况待观察，8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，2月以来首次同比转正，供应回升明显，但今年以来非针阔叶浆进口较多，因此漂针浆进口量仍需等待后期数据公布。

在2209合约临近交割时点，供应偏紧的问题再次发酵，带动盘面大幅上行，但相比前期，从国内港口木浆库存和全球发货量看，供应虽仍偏紧但也未进一步加剧，国内成品纸市场延续了弱稳状态，8月国内纸厂开工率回落，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利情况依然不佳，9月银星报盘970美元，但汇率的大幅贬值，使漂针浆进口成本还在7600元附近。

综合看，全球纸浆供应改善已出现但恢复正常需要时间，短期对现货价格形成支撑，近期汇率贬值抬升进口成本，需求问题继续发酵，相比国内需求持续较差，海外需求大幅回落的风险更需关注，因此对远期浆价保持谨慎看空的观点，等待矛盾发酵。

操作上，中期仍建议逢高做空远月，汇率贬值抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

（来源：方正中期期货）