9月9日期市早参：原油再度大幅下探 橡胶库存或将转为累库

豆类

现货信息：一级豆油日照贸易商y01+1060元/吨，基差较上交易日涨50元/吨。张家港东海粮油豆粕贸易商4650元/吨，较上交易日涨70元/吨。

市场分析：当前全球宏观周期处于滞涨。豆粕基差维稳，豆油基差较上周有所走阔。国内油厂豆粕、豆油库存近期稳中有降，处于历史同期最低水平。后市进口到港大豆仍较为充裕。近期现货远期基差合同成交有所增加。

操盘提示：豆粕01合约，短线或面临整理为主。豆油01合约或向下测试支撑平台。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2765元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2626元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2757元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2780-2800元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2920元/吨。

市场分析：欧洲高温导致近一半的地区仍处于干旱状态并将持续下去，新季玉米评级每况愈下，玉米优良率较去年同期大幅下降，引发市场对全球玉米前景的担忧，减产成为大概率事件，全球价格受到一定的支撑，这也有望抬高国内玉米定价区间下沿;从国内来看，主产区新玉米上市时间仅余一月左右，持粮主体出库意愿较强，短期供应较为充裕，需求端仍是偏弱格局，但盘面驱动因素开始转向供应端，9月中下旬玉米自南向北逐步上市，开秤价格将逐步成为市场的焦点。

操作建议：玉米期价底部有一定支撑，但大幅上行空间有限，建议对行情保持谨慎态度，不宜追多。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15798元/吨(-42元/吨)，国际棉花价格指数(M)122.13美分/磅(-2.23美分/磅)，折一般贸易港口提货价20315元/吨，中国纱线价格指数24485元/吨。

市场分析：7月国内棉花商业库存319.4万吨，处于近五年高位，国内棉花供给端充裕。随着“金九银十”的消费旺季临近，消费端存在好转迹象，当前纺织企业测算利润回升至1500元/吨附近，盛泽地区纺企开机率回升至64.2%，下游成品纱线坯布库存出现下降。国内新花将于9月下旬上市，22/23年度国内丰产预期较强，轧花厂在去年的抢收中损失惨重，叠加部分轧花厂手中陈棉待售库存同比增加，今年轧花厂收购或更趋理性，市场预期籽棉上市价格在5-7元/公斤概率较高，略低于16-20年籽棉均值水平，新年度棉价波动重心预期同比下移。当前处在国内在新棉上市前夕的真空期，短期内多空因素交织，预期郑棉将在震荡中等待开秤价格指引。

操作建议：短期内棉价或维持低位震荡。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格61700-62050，涨35，升400-升水450，进口铜矿指数79.25，涨2.54

市场分析：欧央行大幅加息75个基点前后，市场反映较为平淡，或给美联储9月利率会议鹰派预期的影响带来些许指引，商品市场由5-6月的共振到分化较为严重，要留意后期是否有加息利空出尽的可能性;另一方面，国内高温已经正式结束，稳经济大盘正式迎来最佳时间窗口期(9-10月)，基于上半年中国GDP录得偏低2.5，下半年可能存在阶段性报复性反弹可能，尤其在当前库存水平持续低位的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价打破6.1W，日内参与反弹为主，上方压力移动到62500附近。

钢矿

现货信息：上海螺纹4000，钢坯3700，唐山开工率55.56%，社会库存490.52万吨，重点企业钢材库存1732.92万吨。铁矿石普氏指数96.9，现货青岛PB(61.5)粉740，港口库存14037万吨，钢厂铁矿石库存可用天数19天。

市场分析：钢材，矿石再遇压力位，现货端平稳仍有升水，整体远月深贴。钢厂开工需求淡季，利润不佳，炉料库存充裕，钢材去库压力仍大，整体自下游向上游打压，终端成交需求同比情况仍未好转。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存高位持稳。经济预期必须出现好转，止跌才可能出现。

操作建议:海外能源价格氛围不佳，短期区间仍在趋势性行情不宜太期待。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2350元/吨;唐山一级冶金焦:2530元/吨;进口炼焦煤港口库存：217.09万吨;焦炭港口库存：288.60万吨。

市场分析：焦煤：焦炭二轮提涨利润修复，焦企开工率提升，补库需求提振，市场情绪好转，产地询货增多，蒙煤进口增量明显，供给端带来压力拓宽震荡区间。焦炭：部分钢厂复产叠加焦企利润修复，生产积极性颇强，而由于前期深陷亏损，而厂内库存低位，焦钢博弈持续。9月伊始，高温褪去，终端进入传统旺季预期，随之宏观政策调控有序及房市利好，钢厂需求提振，等待双焦情绪回暖。

操作建议：焦煤焦炭预计将处于宽幅震荡格局，近期观望为主，等待时机，注意注意风险。

原油

市场分析：欧央行加息、加拿大、英国等都先于美联储加息，全球紧缩氛围浓重，原油再度大幅下探。WTI主力测试80美元/桶附近位置，市场获将提前释放美联储加息风险。近期，原油在衰退预期需求端压制和地缘政治不确定性因素这两者中博弈，弱势震荡。但仍然需要防范欧洲能源危机，虽然天然气储备超预期，但仍然要防范炒作冬季采暖叠加取暖季时，10月美国将停止放储，关注冬季因素。

操作建议：目前整体仍在弱势震荡阶段，全球衰退担忧对需求方面悲观，再加上页岩油产量再创疫情来新高，供给逐步大于需求，宽松向供给偏移，近期震荡为主。美国页岩油油井数量恢复至疫情前水平。原油弱势震荡为主，注意风险。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11525元/吨，泰烟三片：13950元/吨，越南3L标胶：11400元/吨，20号胶：11350元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：47.1泰铢/公斤，胶水：45.5泰铢/公斤，杯胶：39.65泰铢/公斤。

市场分析：经济环境持续恶化，欧央行、英国、加拿大等都提前加息，市场流动性更加紧缩，欧洲能源危机尚未解除，因此衰退预期较强，外部订单环境进一步恶化。内需方面，国内环境目前没有实质好转迹象，关注电力情况是否有所好转开工上行。供给面看，海南9月全面上量，云南开割率达80%。天气扰动不大，因此供给全面放开后，橡胶供给宽松，原料价格大幅回落，整体弱势震荡为主。进口量或有增加，叠加需求好转有限，因此库存或将转为累库阶段。

操作建议：原油价格下跌，美元指数继续强势上行，主力下破12500支撑后，下方空间打开，整体看沪胶偏弱势，注意风险。

（来源：安粮期货）