9月9日期市早评：燃料油持续走弱 PTA呈现供需双增格局

铜铝：欧央行加息暂给喘息

周四晚间，欧洲央行如预期激进加息75个基点，此举支撑欧元压制美元走强，对美元计价的大类资产价格暂时反弹喘息机会，然而国际市场对欧美激进收紧货币政策导致经济衰退预期持续笼罩市场，有色为代表的大宗商品整体趋势难逆转上行。

截至当晚收盘，伦铜期货收盘报7850美元/吨，上涨2.98%，伦铝期货收盘报2277美元/吨，上涨1.61%，国内有色铜铝夜盘反弹修复，沪铜期货主力合约收报在61950元/吨，上涨1.62%，沪铝期货主力合约报在18575元/吨，上涨0.87%。

进入“金九银，十”传统消费旺季以来，有色金属反弹受挫波动加剧，因需求端利好仅仅是市场心理预期的利好，尔近年来因疫情等多因素冲击，有色金属淡旺季规律被大幅弱化，中央稳经济政策措施“组合拳”，更多是对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用，但主线逻辑在需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景，尤其面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下，9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情，更需要保持警惕。

展望后市，脆弱的欧洲经济恐将进一步深陷衰退的泥潭，欧盟和英国决策层将面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局，而美国也正被迫直面并不乐观的经济现实，预计美联储将在9月继续激进加息以抑制高通胀，而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击，而风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。对于有色金属而言，在7月下旬至8月上旬有色在主力资金挤仓推动反弹在意料之内，但趋势反转未能确认，投注者需要对有色新一轮价格回落风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。

锌镍：锌观望，镍震荡

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.08%。宏观方面，欧洲央行加息75个基点，不排除后期继续大幅度加息。基本面，欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。9月无限电影响，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷，但郑州保交楼消息对市场预期有影响。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.39%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场对于九月需求复苏仍有一定预期，终端开始少量补库，另外海外减产较多，热轧出口增加。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存重回下行趋势。

铁合金：钢厂开启钢招

锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡为主。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国38.49%，较上周增4.17%；日均产量20770吨，增795吨 。

硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡为主。硅铁产量减少，但上周略有回暖。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.97%，较上期增0.09%；日均产量13596吨，较上期增120吨 。

螺纹钢：供需转强

周四夜间期螺偏强震荡。昨日上海钢联建材成交21万吨，节前备库叠加供需旺季，需求转暖。昨日公布上海钢联最新一期螺纹钢周度数据供需双双增加，螺纹钢周度产量307.6万吨，环比增加13.8玩电脑；表观需求321.3万吨，环比增加23.4万吨。叠加各地静默之下，虽然有中秋备库因素存在，但表需数据转暖略带动期螺走强。

焦炭焦煤：供需双增

周四夜间，焦炭2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2488.5，下跌2，跌幅0.08%。焦企盈利水平下滑，但整体开工持稳，焦炭供应稳定。需求方面，本周mysteel调研日均铁水产量周环比再次上升1.95万吨，之称炉料需求。

周四夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收1853.5，下跌2，跌幅0.11%。国内煤炭整体供应持稳，进口方面，蒙煤通关持续回升，口岸库存累积，贸易商情绪走弱。铁水产量回升支撑真实需求，但部分焦企亏损，采购积极性一般。

铁矿石：表需回暖，驱动走强

周四夜盘铁矿石主力合约走强，截止收盘铁矿01合约涨14至708.5，涨幅2.02%。情绪方面，加息预期消化，大宗商品反弹，国内保交楼政策落地，实际执行力度超出预期。产业方面，钢联数据显示钢材表需走强，旺季不旺的预期证伪，铁水产量回升到高位，钢厂对铁矿的补库预期增强，叠加期货贴水仍较大。

玻璃：保交楼政策发力，盘面延续反弹

周四夜盘玻璃主力合约延续震荡。消息面，郑州等地对烂尾楼再次推动复工，玻璃需求有望反弹。玻璃供应维持高位，但旺季需求走强，当前亏损的价格面临修复，波段性上行行情。

豆类：低位买盘入场，美豆止跌收涨

周四CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.4%，电子盘一度下挫，但低位技术买盘的支持期价收复日间跌幅。交易商等待着下周出台的9月份供需报告以及8月份消费者价格指数。9月份供需报告将包含通常在10月份出台的播种面积预测。分析师平均预计美国大豆产量预估将会下调3500万蒲式耳，为44.96亿蒲式耳。11月期约收高2.50美分，报收1386美分/蒲式耳。受美豆电子盘下跌影响，连粕夜盘震荡下行，多头离场空头抛压，周五市场或跟随美豆收复部分跌幅，由于小长假临近，适逢USDA报告出台。

油脂：原油收涨提振，油脂跌势略有喘息

周四CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.8%，主要因为国际原油期货反弹。12月期约收高1.13美分，报收63.23美分/磅。与之相比，夜盘连豆油低开高走，收复夜盘跳空缺口，重心下移。

周四BMD毛棕榈油期货显著下跌，基准合约创下14个月来的新低。外部市场下跌，供应预计增长，需求前景令人担心，推动棕榈油继续下行。11月毛棕榈油期约收低148令吉，报收3,542令吉/吨。夜盘马棕油止跌小幅反弹。受此影响，连棕油夜盘震荡下行。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低2.1%。盘中涌现跟进抛盘，打压价格进一步下行。11月期约收低16.70加元，报收769.80加元/吨。受此影响，夜盘菜油重心进一步下挫，市场低开高走回补缺口。中秋小长假临近，假期将公布MPOB以及USDA报告，目前来看，前者偏空预期浓重，油脂供给逐步增加预期明显。

白糖: 原糖收低，经济衰退忧虑困扰

原糖期货下跌，承压于宏观环境。10合约下跌0.12美分/磅，跌幅为0.7%。经济衰退忧虑打压，限制糖价上行。但供应收紧限制下方空间。欧洲受到干旱影响将减产，巴基斯坦由于过量降雨也受到影响。国际糖价预计维持宽幅震荡。夜盘郑糖小幅震荡。进口数据低迷，供应收紧存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。

棉花: 美棉反弹，低位买盘支撑

美棉在下跌后出现买盘，且天气忧虑延续，12合约上涨2.22美分/磅，涨幅为2.17%。天气忧虑对于棉价有所支撑，美棉优良率为35%，同比下降36个百分点。巴基斯坦部分棉花被雨水冲走。另外飓风也需要关注，或于周四抵达美国西海岸。等待月度供需报告发布，关注是否上调美棉产量。夜盘郑棉跟随美棉反弹。国内短期基本面上等待新棉上市指引。

苹果：需求预期悲观

周四，苹果期货震荡下行。主力合约完成换月，AP2301合约偏弱震荡，收8693，较上一交易日跌0.44%，增仓1万手，持仓13万手。当前全国冷库存储量约32.26万吨，冷库剩余货源集中在山东产区，陕西冷库所剩货源极少。中秋节备货基本结束，周出库量为13.85万吨，环比减少4.67万吨，出货速度也低于去年同期水平。关注节日消费情况，若不及预期，苹果后期可能缺少向上突破的机会。

花生：小幅上涨

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10380，较上一交易日涨0.39%，增仓0.2万手，持仓11万手。个别油厂少量采购新米，多数油厂仍选择观望，待新米上市稳定。产区白沙交易平平，下游需求表现不佳。但新季减产预期强烈，支撑花生偏强运行。

橡胶：轮胎出口订单下滑

部分轮胎厂家由于电厂检修，存在停产行为，整体开工有所下滑。厂家受市场走货缓慢影响，月初替换胎出货不佳。同时，厂家出口订单有所下滑，对整体销量支撑减弱，轮胎库存居高不下。原材料采购需求表现低迷。产区胶水供应缓慢增长，原料收购价格整体走弱。技术面，胶价近期维持震荡偏弱，关注下方支撑。

原油：欧央行加息

尽管美国原油库存增加，然而美国正在权衡是否需要进一步释放国家紧急储备中的原油，美国库欣地区原油库存减少，国际油价盘中短暂下跌后反弹。美国能源信息署数据显示，截止2022年9月2日当周，包括储备在内的美国原油库存总量8.69662亿桶，比前一周仅仅增长132万桶；其中美国石油储备4.42471亿桶，比前周下降了753万桶；美国商业原油库存量4.27191亿桶，比前一周增长884万桶。美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平。欧洲央行公布利率决议，如预期大力加息75个基点。技术面，WTI原油价格已经跌破85美元重要支撑位置，后市可能继续震荡下跌。

沥青：原油震荡，沥青稳定

周四夜间，原油持续震荡，沥青震荡偏弱。根据百川盈孚数据，截至9月7日，全国沥青开工率42.27%。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑导致进口沥青交投情绪不见减弱，库存水平持续降低，本周沥青炼厂库存率仅为29.99%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。另外，地方专项债今年已经基本发放完成，导致后市资金投入和需求或受到一定抑制，看多空间有限。

燃料油：燃料油持续走弱，成本支撑松动

周四夜间，原油走稳，燃料油偏弱。国际方面，随着高温天气的结束，中东、欧洲地区发电压力较前期略有减少，高硫燃料油发电需求略显不足。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。

PTA：期现估值分化

周四夜盘TA2301收跌0.36%。近日部分PTA大厂提负，现货市场供应环比增加，而下游聚酯及织机开工亦季节性回升，基本面呈现供需双增格局，关注后续需求复苏力度。成本方面，原油价格连续下挫，成本支撑力度减弱，PTA现货加工费偏高，但期货估值维持低位。

聚烯烃：盘面震荡调整，关注现货成交跟进

周四夜盘塑料2301收涨0.36%、PP2301收涨0.28%。中期看检修产能有望回归，国内产量边际增加，进口窗口仍然打开，9月到港量预期增加，关注供应端增量兑现情况。高温天气消退及旺季来临，本周下游开工继续提升，工厂原料刚需向好，关注后续需求复苏力度。当前低库存仍有支撑，但宏观数据走弱及油价大跌，市场情绪有所承压，短期谨慎偏多思路，关注现货成交跟进情况。

甲醇：港口卸货推迟

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2689元/吨，较上一交易日涨幅0.6%，减仓14万手，持仓108万手。本周沿海甲醇库存93.52万吨，环比去化4.5万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.1万。江苏库区阶段性封航，本周库区提货量显著下降，部分应本周到港卸货的船货推迟至下周到港卸货，进口船货集中在中下旬到港卸货。

（来源：东方汇金期货）