9月14日期市早评：原油供给逐步大于需求 豆油库存近期稳中有降

豆类

现货信息：一级豆油日照方顺y01+1120元/吨，基差较上交易日持平。张家港东海粮油豆粕贸易商4830元/吨，较上交易日涨180元/吨。

市场分析：USDA报告利多，油粕在外盘带动下跳空高开。当前全球宏观周期处于滞涨。豆粕基差有所收紧，豆油基差维稳。国内油厂豆粕、豆油库存近期稳中有降，处于历史同期最低水平。后市进口到港大豆仍较为充裕。近期现货远期基差合同成交有所增加。

操盘提示：豆粕01合约，观察其在4050-4100附近的表现，警惕回调风险。豆油01合约，短线或于平台附近整理。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2780元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2636元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2746元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2840-2830元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2920元/吨。

市场分析：9月USDA报告显示全球玉米产量有所下降，主要是受到美国玉米产量影响，美玉米产量由8月份的143.59亿蒲下调至139.44亿蒲，外盘受新作产量前景担忧有所定论，全球期价仍有一定推动，这也有望抬高国内玉米定价区间下沿;从国内来看，主产区新玉米上市时间仅余一月左右，市场主动去库存也大概率临近尾声，持粮主体出库意愿较强，短期供应较为充裕，需求端仍是偏弱格局，但盘面驱动因素开始转向供应端，9月中下旬玉米自南向北逐步上市，开秤价格将逐步成为市场的焦点。

操作建议：玉米期价底部有一定支撑，预计期价将维持高位运行，但上方空间或有限。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15706元/吨(-63元/吨)，国际棉花价格指数(M)126.09美分/磅(+1.8美分/磅)，折一般贸易港口提货价20968元/吨，中国纱线价格指数24485元/吨。

市场分析：棉花市场多空因素交织，供给方面新年度国内棉花丰产约606.1万吨，叠加约180万吨上年陈棉尚未销售，棉花供给端约有800万吨棉花供应，供给压力较大。消费端随“金九银十”的消费旺季临近出现好转迹象，即期纺纱利润相对较高，纱线坯布库存下滑，企业原料补库逐步展开，产业开机率连续四周回升。根据USDA9月报告显示，22/23年全球棉花供需基本平衡，美棉产量预测值向上修正，环比回升27.5万吨，天气升水仍在美国与巴基斯坦的棉花产量上有所体现，但是中国、印度、巴西产量增长对此形成抵消，全球棉花供需整体基本平衡稍偏紧格局仍对棉价下方起到一定支撑。当前时处国内新棉上市伊始，短期内郑棉价格的走势仍将受产业内对新棉上市价格的博弈影响。

操作建议：短期内棉价或维持低位震荡等待开秤价格指引。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格63730-63950，涨160，升170-升水260，进口铜矿指数81.96，涨2.71

市场分析：美通胀略超预期，美联储暴力加息预期升温，9月利率会议掉期已至75个基点，引发市场隔夜大幅波动，在通胀预期持续下行背景下，笔者依旧维持过往看法不变，此加息可能非彼加息;另一方面，国内高温已经正式结束，稳经济大盘正式迎来最佳时间窗口期(9-10月)，基于上半年中国GDP录得偏低2.5，下半年可能存在阶段性报复性反弹可能，尤其在当前库存水平持续低位的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价以震荡思路看待，短期多空分界线暂以62500附近。

钢矿

现货信息：上海螺纹4010，钢坯3720，唐山开工率56.35%，社会库存480.29万吨，重点企业钢材库存1594.3万吨。铁矿石普氏指数101.95，现货青岛PB(61.5)粉765，港口库存13690万吨，钢厂铁矿石库存可用天数19天。

市场分析：钢材，矿石再遇压力位，现货端平稳仍有升水，整体远月深贴。钢厂开工需求淡季，利润不佳，炉料库存充裕，钢材去库压力仍大，整体自下游向上游打压，终端成交需求同比情况仍未好转。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存高位持稳。经济预期必须出现好转，止跌才可能出现。

操作建议:9月通胀仍高全球大宗回落，仍以区间思路关注3600支撑，钢强炉料弱远强近弱仍有望。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2350元/吨;唐山一级冶金焦:2530元/吨;进口炼焦煤港口库存：217.09万吨;焦炭港口库存：288.60万吨。

市场分析：焦煤：焦炭二轮提涨利润修复，焦企开工率提升，补库需求提振，市场情绪好转，产地询货增多，蒙煤进口增量明显，供给端带来压力拓宽震荡区间。焦炭：部分钢厂复产叠加焦企利润修复，生产积极性颇强，而由于前期深陷亏损，而厂内库存低位，焦钢博弈持续。9月伊始，高温褪去，终端进入传统旺季预期，随之宏观政策调控有序及房市利好，钢厂需求提振，等待双焦情绪回暖。

操作建议：焦煤焦炭预计将处于宽幅震荡格局，整体以低位偏多为思路，严格执行止盈止损，注意风险。

原油

市场分析：美国CPI数据数据出炉，不减反增，或给9月联储暴力加息带来可能，因此原油回吐部分涨幅，震荡酝酿中，等待进一步市场指引。

近期，原油在衰退预期需求端压制和地缘政治不确定性因素这两者中博弈，区间震荡。但仍然需要防范欧洲能源危机，虽然天然气储备超预期，但仍然要防范炒作冬季采暖叠加取暖季时，10月美国将停止放储，关注冬季因素。目前整体仍在85美元/桶价格区间震荡阶段，全球衰退担忧对需求方面悲观，再加上页岩油产量再创疫情来新高，供给逐步大于需求，宽松向供给偏移，近期震荡为主。美国页岩油油井数量恢复至疫情前水平。

操作建议：原油区间震荡为主，注意风险。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11525元/吨，泰烟三片：13950元/吨，越南3L标胶：11400元/吨，20号胶：11350元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：47.1泰铢/公斤，胶水：45.5泰铢/公斤，杯胶：39.65泰铢/公斤。

市场分析：橡胶长期来看，基本面仍然较弱。经济环境持续恶化，欧央行、英国、加拿大等都提前加息，市场流动性更加紧缩，欧洲能源危机尚未解除，因此衰退预期较强，外部订单环境进一步恶化，出口拐点或来临。内需方面，国内环境目前没有实质好转迹象，关注电力情况是否有所好转开工上行。供给面看，海南9月全面上量，云南开割率达80%。天气扰动不大，因此供给全面放开后，橡胶供给宽松，原料价格大幅回落，或压制反弹高度。进口量或有增加，叠加需求好转有限，因此库存或将转为累库阶段。

操作建议：综上，橡胶强势反弹，但反弹高度或有限，关注上方13000附近压制。

（来源：安粮期货）