铜市仍存看跌情绪 沪铝衰退交易或有放大效应

【铜】

市场分析：昨日沪铜低开震荡走低。

整体交投重心较上个交易日下降，上海市场升水再次大幅下跌转至贴水报价。月差日内走扩至800元/吨附近，持货商降价出货意愿强烈，而买方市场多持观望，接货意愿低迷。

观点结论：整体来看，临近交割换月，铜价虽有所下跌，但美联储加息预期再起，后市仍存看跌情绪，预计成交或难有较大改善，日内铜价也或延续跌势。

【铝】

市场分析：昨日市场受外盘影响继续回调。

当前市场新增影响因素：1、美8月CPI超预期，市场有加息100个基点预期，衰退交易逻辑延续；2、云铝股份昨日夜间公布限产10%，预期云南地区限产在10%-20%之间；3、海外限电限产炒作情绪偏多，实际是供需双弱的结果。

宏观面：国内8月社融好转，预示着国内经济维稳的决心。

供给方面：四川复产较缓和云南地区限产消息的扰动是供给端当前关注热点。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。

成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17000元/吨附近。

库存方面：本周社会库存下降1.7万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。

观点结论：目前看，“衰退交易”仍是主线，短期有放大效应，供给端确定性减产和需求疲软是当前现状，因云南减产将调低年底累库规模预期。关注18000、19000支撑及压力位，市场短期难以形成趋势。

（来源：华安期货）