9月19日期市导读：PTA短期供需尚可延续去库 棕榈油库存迅速增加

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水770-880元//电，均价825元/吨，较前一日上升775元/吨，平水铜成交价格62750~62940元/吨，升水铜成交价格62800~63000元/吨，目前供应紧张的格局仍将维持，即使高升水回撤，也难有很大的想象空间。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美联储加息前市场趋于谨慎。市场预计美联储下周加息75基点，将给铜价带来压力。基本面，对金属冶炼厂的卫星监测数据显示，8月份全球铜冶炼活动略有反弹，南美、欧洲和非洲的活动增强抵消中国产量下降的影响。需求方面，铜库存继续下行，上期所维持低位水平，保税区创下历史新低，LME呈加速去库状态。全球铜库存去化的主要力量仍来自于中国，低库存也提升了铜价弹性。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，随着旺季来临，市场也必然对其进行博弈。铜价在周五夜盘大涨之后不宜追高。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18850~18890元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18850~18870元/吨，较上日上升70元/吨；杭州地区报价18880~18900元/吨，较上日上升80元/吨；重庆地区报价18890~18910元/吨，较上日上升70元/吨；沈阳地区报价18790~18810元/吨，较上日上升80元/吨；天津地区报价18810~18830元/吨，较上日下降20元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝震荡走高。基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。此前消息称，减产幅度或在10%-20%之间，但随着SMM最新调研显示，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。

下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。上周电解铝铝锭库存本周处于降库趋势，较周二下降2.1万吨，各地区出货情绪好转，市场间的贸易流转积极。综合来看，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25080~25180元/吨，较上日下降320元/吨，广东0#锌锭报价24830~24930元/吨，较上日下降350元/吨，天津0#锌锭报价25100~25200元/吨，较上日下降330元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌震荡走高。基本面，能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。国内方面，2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，但根据冶炼厂9月的排产情况预计产量环比降大幅增加。需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8200-8250元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 8150-8200元/吨，跌50元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷为 81.14%， 较前一周下降 1.3 个百分点，较去年同期下滑 7.07 个百 分点；此外，拉丝排产率偏低，存在结构性支撑。需求端，塑编企业开工率回升1个百分点至47%；BOPP企业开工率回升1个 百分点至61%；注塑企业开工率回升2个百分点至51%；总体下游企业开工率延续回升，需求端略有修复。

库存上，上周石化企业库存增加2.08万吨至25.92万吨。综合而言，海外控制通胀逻辑下，强加息预期不改，及对经济下滑的忧虑，中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压，短线需求端略有恢复，存一定支撑。关注本周美联储议息会议。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6535元/吨，跌215元/吨，乙二醇现货报价4305元/吨，跌115元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，PTA装置负荷环比回落3个百分点至67.5%，主要因台风影响华东主流装置降负，台风过后装置负荷将有所修复。MEG供应端，上周国内装置负荷46.42%，环比下降8.16个百分点，其中煤制负荷变化不大为30.75%，主要是恒力等大型装置因故停车导致负荷下降。需求上，聚酯负荷为83.2%，环比变化不大，近期聚酯负荷修复放缓，后期关注旺季下终端库存去化情况。库存上，PTA社会库存下降11.9万吨至174.1万吨；MEG港口库存下滑0.92万吨至88.08万吨。

综合而言，PTA方面，海外控制通胀逻辑下，强加息预期不改，及对经济下滑的忧虑，中长期宏观及金融属性仍施压油价，以及PTA新增产能释放，中长期施压PTA，不过短期供需尚可延续去库， PTA尚有支撑。MEG方面，终端有所修复，且近期供应收缩，港口库存下降，对盘面有所支撑，不过持续反弹后，利好释放，上方有所承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2710-2780（15/-20），江苏2710-2765（15/25），广东2700-2750（0/30），山东鲁南2780-2800（-20/0），内蒙2480-2560（0/0），CFR中国（所有来源）265-328（5/5），CFR中国（特定来源）320-328（0/5）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，上周全国甲醇开工率67.1%（+0.7%），西北开工率76.2%（-1.8%）。港口方面，上周卓创港口库存88.5万吨（-5万吨），台风继续影响卸港，港口库存继续回落，预计9月16日至10月2日沿海地区进口船货到港量在55万吨。外盘开工率短期高位回落，伊朗甲醇装置再度故障频发：ZPC165万吨仍然是停一条线，busher165以及kimiya165万吨再度停车，sabalan165万吨仍然重启待定，而kaveh230万吨恢复至5成。需求方面，上周传统下游加权开工率41.2%（-0.1%），MTO集中恢复，兴兴MTO于9.4重启后，鲁西MTO9.12重启，提振需求，诚志一期MTO仍等待复工，后续关注富德动态。综上，近期内地开工提升，但伊朗装置出现反复，加之台风影响卸港，港库库存回落，下游MTO集中恢复，重启将带来需求增量，基本面有所好转；宏观方面，美国8月通胀数据超预期，引发9月议息会议强加息预期，对商品有一定压制，预计甲醇近期震荡偏强为主，关注外盘原油动态。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2530（-55），安徽2610（0），河北2550（0），河南2595（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素行情窄幅微降，局部厂家报价下滑10-20元/吨。检修装置陆续复产，日度产量提升明显。市场刚需跟进意愿放缓，商家新单采购谨慎。原料端价格暂无明显松动迹，近期内贸市场延续窄幅整理运行，局部灵活调整，仍需关注下游接货情况；宏观方面，美国8月通胀数据超预期，引发9月议息会议强加息预期，对商品有一定压制，预计尿素近期震荡为主。仅供参考。

【农产品】

油粕：美豆震荡回调；豆油需求一般，库存77.8万吨，江苏地区三级豆油交货价10210（-140）元/吨，逢高沽空；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4790（20）元/吨，高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8190（-100）元/吨，期货震荡，逢高沽空，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价23450（-60）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格23070（-120）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委继续小幅抛储冻肉，近期可能调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。

（来源：兴证期货）