聚酯利润表现偏弱 PTA价格跟随成本端波动

周基差小幅走强，截至周五（9.23），现货货源基差参考2301合约升水980自提。从持仓来看，截至周五，PTA2301合约持仓量较上周减少12675手，当前总持仓量为1212488手。 

二、装置动态

截至周五（9.23），PTA装置开工率为70.5%，较上周开工负荷微幅上升。周内福海创450万吨装置提负至8成；逸盛海南200万吨装置则提负至9成；中泰石化120万吨装置则于9月22日开始检修，预计持续40天左右。

总体来看，当前PTA装置开工率同比依然处于低位区间。同时9月检修以及降负装置较多致使PTA整体供应量较为有限，供应端损失十分明显。

从PTA加工利润来看，近期PTA价格表现基本跟随成本端波动但又比成本端表现的更加坚挺，因此PTA利润表现较为良好，周内PTA现货加工利润平均仍维持于800元/吨之上，同比处于偏高水平。 

三、库存情况

本周（9.19-9.23）PTA社会库存量呈现去库态势。截至周五（9.23），PTA社会库存为174.1万吨，较上周去库11.9万吨。根据平衡表推算，9月由于PTA装置检修降负依旧偏多，开工负荷预计维持低位，短期PTA供应维持偏紧，预计9月PTA库存将呈现去库态势。 

四、后市展望

美联储宣布加息75BP，原油价格随之下行，但考虑到近期地缘风险因素有所加剧，同时OPEC+方面不断释放托底意愿消息，当前原油市场仍处于宏观与地缘因素交织影响的状态之中，因此缺乏趋势性行情，更多以事件型驱动为主，预计盘面或将呈现宽幅震荡走势。

PX方面，国内检修减产装置依然偏多，短期供需维持偏紧，因此近期PX价格相对原油表现或将偏强。供应端来看，近期福海创450万吨装置提负至8成；逸盛海南200万吨装置则提负至9成；中泰石化120万吨装置于9月22日开始检修，预计持续40天左右。总体来看，9月PTA装置开工率同比仍处低位区间运行，供应端整体依然受限。

需求端聚酯各品种利润表现偏弱，库存总量环比有所回升，同时绝对库存量依然处于高位状态。终端织造近期随着高温天气逐步缓解，开工负荷持续回升，但今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强，聚酯产销表现偏弱，聚酯环节再度面临利润及库存的双重压力，部分聚酯企业存在减产意愿使得未来聚酯开工率或将再度下滑。

整体来看，短期内成本端油价维持宽幅震荡，叠加PX自身供需维持偏紧下使得PTA成本端支撑依然存在。而PTA自身供需结构考虑到供应端维持低位，但需求端表现同样偏弱下，或将呈现供需两弱格局。预计短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格进行波动。

（来源：宝城期货）