9月26日期市导读：棕榈油产量处于高峰期 PTA供需有趋弱预期

有色篇

铜：9月25日SMM 1#电解铜均价63075元（-35），A00铝均价18710元（50）；LME铜库存124725(+1.59%)吨,铝库存340350(-0.38%)吨。

投资建议：上周五沪铜震荡，夜盘低开震荡。“十一”假期临近，持货商存在清库存需求，同时近期进口铜清关量较好，对现货升水带来压力，升水继续回落，下游企业入市积极性回升，成交有所转好。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 83.6美元/吨，美元走强，短期对市场带来压力，操作上建议谨慎做多。

锌：9月25日SMM 0#锌锭均价25210元（40），1#铅均价14825（-75）；LME锌库存61475(-3.72%)吨,铅库存33025(-0.23%)吨；投资建议：上周五沪锌下跌，夜盘低开震荡。市场商家多积极出货，早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价贴水扩大0-70元附近。贸易商大多反馈出不动，预计国庆前升水将持续回落，价格过高，下游无补库意愿。且恐升水持续下跌，部分大户低价甩货。

基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存继续下降。但美元走强，短期对市场带来压力，操作上建议谨慎做多。

镍：上周期价冲高回落。短期宏观压力成为主导，市场避险情绪将有明显上升。基本上，需求不足带来的负面效应将会逐步覆盖九月初供给减少带来的利多动力。超强台风奥鹿登录菲律宾，对船运造成极大影响。沪镍由于存量不足表现会较强，不锈钢偏弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4125/吨(+20)；4.75mmQ235热卷全国均价4038/吨（+16），唐山普方坯3630/吨（0）。供应端：螺纹产量预计稳中小增；热卷产量低位平稳。整体钢材社会及钢厂库存平稳运行，表观消费旺季落空较为确定；铁矿石供给仍然偏松，但废钢价格上升且货源严重紧张，叠加汇率上升，铁矿石价格有强支撑；焦炭目前利润回升至成本线以上且销售顺畅，价格短期有支撑。

需求端：基建项目支撑作用尚存，9月下旬无大幅增长空间，潜力可能10月释放；房地产成交无回升，地产基金启动滞后、房企债推进缓慢，施工前景在10月急需验证；制造业来看，汽车本轮订单已经兑现，机械出口增长略不及预期，家电在节后消费前可能有提升。各方政策支持下，制造业需求与往年同期持平，地产基建有望回暖；出口基础钢材预计维持当前水平。

我们认为：多项政策利好集中释放，国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，因此十一后可能需求水平会有提升，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产较为提前，炉料消费的增长将带动整体。风险点在于，各项政策利好形成实质刺激需要时间，且保交楼短期内对于钢材消费的实际刺激十分有限，较宽松的供给会受到极大冲击；同时全球做空浪潮迭起，多数资金转向避险，因此近期可捕捉国庆前上涨机会，但期货市场在前高位置有较强上行阻力。策略来说，螺焦比可以择机。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价753元/湿吨（折盘面805元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）810元/吨(0）。钢厂利润尚可，预计下周仍有集中补库现象，但加码生产风险较大，高开工率维持但实际产量增长有限。进口方面：本周澳巴发运再度上涨，到港量下周预计延续上升，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多，交投趋于平淡，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落，高品矿性价比仍然较高，基差近期中高位稳定，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域多数煤矿以兑现长协和保供为主，少量市场销售，下游客户采购积极性较高，煤矿普遍保持即产即销，无库存累积，客户类型以刚需以及周边站台为主；陕西区域销售情况较为活跃，长途运输逐步恢复，下游非电水泥、化工等企业用煤需求增多，矿区没有存煤积累，到矿车辆装车等待耗时偏长；

港口方面，因铁路运力紧张，产地煤炭外运受限，叠加贸易商因发运成本高企，发运量下降，港口调入量有所降低，库存回升缓慢，且十月份大秦线检修，可能导致铁路运力周转下滑，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强，下游对高价接煤受度有限，现仅以刚需用户成交为主；目前气温不断下降，电厂煤耗及发电量已进入下行通道，部分电厂机组开始检修，为迎接冬季供暖做准备，多以长协煤拉运为主。

非电终端化工企业多数认为近期煤炭价格坚挺，且市场煤供应紧张，库存提升困难，补库需求仍在；进口方面，近期进口煤市场因印尼部分地区降雨影响，当地煤炭生产及发运均受影响，市场资源处于紧张状态，加之外汇汇率持续走低，将增加进口贸易成本，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB报价97美金/吨。

我们判断：多数矿区销售火爆，没有存煤积累，大秦线检修和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。预计本周维持高位。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持306美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨。俄罗斯K4主焦煤报1950元/吨，周环比上涨100元/吨。9月21日，俄罗斯实施总动员令，境内货物外运受到严重干扰。进口焦煤港口库存204.3万吨，较上周减少10.6万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2265元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨30元至1650元/吨。

本周甘其毛都日均通关663车，周环比增20车；策克口岸日均通关298车，周环比增16车；满都拉口岸日均通关260车，周环比降14车。蒙煤进口继续呈增长态势。国庆节将至，下游采购有适当增库计划，贸易商报价坚挺。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2100元/吨。本周227家煤矿产量917.86万吨，较上周减少4.01万吨。本周焦化企业焦煤库存1051.6万吨，较上周增加4.17%。钢厂焦煤库存823.26万吨，较上周增加1.48%。焦煤总库存2222.82万吨，较上周增加1.19%。今日孝义至日照汽运价格涨250元，海运煤炭运价指数OCFI报收911.19点，环比下降2.49%。焦煤多头动能增加。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2710元/吨，外贸价格维持380美元/吨。港口焦炭库存271.5万吨，较上周增减少4.1万吨。焦化企业焦炭库存118.2万吨，较上周减少1.75%。钢厂焦炭库存646.03万吨，较上周增加4.21%。焦炭总库存997.93万吨，较上周增加1.50%。大型焦化企业开工率84.3%，较上周下降1.5%；焦钢企业日均焦炭合计产量115.41万吨，7周以来首次下降。9月22日，河北、山东市场焦炭价格计划提涨，主流钢厂暂无回应。需求方面，本周钢厂高炉开工率82.81%，环比增加0.4%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨。钢厂盈利率47.19%，环比再次下降5.63%，同比下降40.69%。

9月23日，双焦继续震荡偏弱。全天焦煤收于2071，焦炭收于2708.5。近期仍以震荡为主，建议日内操作，高抛低吸。

能源篇

原油：自俄乌冲突后，印度开始大量购入俄罗斯石油，不过如今有迹象显示，印度貌似也开始买不动了。

据8月印度能源进口数据，由于沙特出口量增长，而俄罗斯出口量减少，此消彼长后导致沙特在时隔3个月后，重新取代俄罗斯成为印度第二大石油供应国。

这一趋势在9月继续延续。根据能源数据追踪机构开普勒（Kpler）的数据，9月前两周，俄罗斯对印度的原油出口量较8月份的水平下降了40%，至45.2万桶/日。

究其原因，主要是油价从高处回落后，俄罗斯能够给出的折扣有限，导致印度的兴趣开始减弱。同时，西方国家就印度与俄罗斯的合作，继续施加压力。

不过经历了半年多的“爆卖”后，有迹象显示印度开始收手。以8月的数据为例，印度8月从沙特进口的原油环比增长4.8%，至86.40万桶/日，而从俄罗斯进口的原油下降2.4%，至85.60万桶/日。

从7月起，印度对俄罗斯石油的进口量就开始显示疲态，原因是俄罗斯能够给出的折扣力度降低。虽然外界并不知道俄罗斯销售给印度石油的确切价格，但多方数据显示，俄罗斯乌拉尔原油的折扣已经缩小到每桶20美元左右。

综合来看，当前原油需求端较为疲软，因此未来的反弹要看供给端的重大利多因素。整体我们预计短期内油价将维持低位震荡状态。

燃料油：09月22日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为379.56美元/吨，较上一工作日环比下降0.05美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月22日价格下降0.27美元/桶，录得383.71美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-4.19，环比上升0.16美元/吨。09月22日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为682美元/吨，较上一工作日环比上升2美元/吨。

BDI指数上行，09月22日数据为1816。库存方面截至9月19日，富查伊拉库存录得小幅下降，减少了84.8万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。短期内伊朗方面协议达成的可能性似乎并不高。柴油价格的强势让低硫燃料油供应端中长期看依旧相对偏紧。随着夏季用电高峰期的结束，需求将逐渐下滑，高硫承压。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，震荡运行。

LPG：9月23日，华南液化气市场价格多有下调，购销氛围清淡。中石化单位在库存合理下依旧普跌，码头跟跌但跌幅有限。华南地区炼厂民用气均价为5540元/吨，较上一日下跌了40元/吨；港口进口气均价为5550元/吨，较上一日下跌了30元/吨。截至9月22日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为53.18万吨左右，较上周增加1.45万吨，增幅为2.81%，日均产量在7.6万吨左右。

本周进口到船量预计有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至9月22日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得61.35%，较上周环比上升了4.1%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.28%，较上周环比增长了0.09%；PDH装置开工率录得60.06%，环比下降了2.64%，本周江苏和宁波分别有一套PDH装置计划在月底前开工，预计开工率有所提升。预计LPG期价震荡运行。

沥青：9月23日，华东地区主流成交参考4550-4850元/吨整体不变；供应方面，主力炼厂正常生产，镇海炼化提产，带动整体产量增加；需求方面，业者多按需采购为主，实际成交以低端小单为主。截至9月21日，石油沥青装置综合开工率为44.2%，环比下降0.3%；利润方面，本周期，周度利润均值为450.9元/吨，环比减少156.8元/吨；检修方面，9月16日，新疆天之泽有30万吨产能停产，河北鑫海大装置稳定生产，加之扬子石化间歇生产，预计整体供应整体小幅增加。金九银十，施工旺季到来，部门地区存在节前赶工及节前备货情况，下游需求有一定增加。库存方面，9月21日当周，国内厂家与社会库存分别减少0.4%和2.2%。虽然需求有环比增加现状，但未来增量引担忧，预计价格仍以震荡为主。

化工篇

PVC：上周PVC期货下跌，V01合约收于6100（-2.7%），1-5月差+54（-4），指数持仓109（+14）万手，两连增。现货市场：常州价格小幅下跌，期货区间震荡，市场点价和一口价报盘均有，但下游心态谨慎，前期逢低补货，观望为主，交投转弱。5型电石料现汇库提参考6290-6420（-110/-80）元/吨，点价V01+100至+280。华南升水华东65，乙电价差（华南）95。

核心逻辑：上周PVC开工率73%（-4.6%），结束三连升，前期检修尚未恢复，且有3套装置开始检修，导致开工短期回落，长停装置中谷、新川、盐湖计划近期开车，10月份暂无检修计划披露，中期供应压力较大。9月16日社库36万吨，环比+1.1（前值+0.3）万吨，三连增，同比高112%，市场供应增加，加上9月交割需求影响，华东华南均累库。9月23日，企业在库库存天数在5天，环比减少0.1天，下周预计在5.2天。企业开工减少，供应量下降，对外发运正常。海外方面，欧洲下跌30美元/吨，其余市场稳定，据悉台塑10月低价预售已售罄，CFR印度暂未跟进下调，印度国内处于去库，这使得中国出口价差得以保持500元，但新签订单下滑到0.6万吨/周。8月出口13万吨，环比下降4.7万吨。下游方面，8月地板出口美国大幅下降，同比-48%。成本端，电石停车降负，价格持稳。综上，10月供应压力较高，印度需求较好，但中国出口优势较低，预计偏弱运行。

苯乙烯：上周苯乙烯期货冲高后震荡，2210合约收于9066（+2.92%），M1-M2月差+277（-57），指数持仓29.9（+0.5）万手。华东江阴港主流自提9730（+225）元/吨。江苏现货9740/9860；9月下9750/9800；10月下9140/9160；11月下8870/8900。美金货：10月纸货1115（+20）美元/吨，进口价差30元/吨。

核心逻辑：上周开工率71%，环比-0.6%（前值+0.1%），结束三连升，周产量26.1（-0.2）万吨，下周预计27万吨，近期装置开停变化不大。本期产业总库存21万吨，环比-2.2（前值+4）万吨，再度下降。港口受台风、中秋影响，到港减量，但下游需求较好，提货保持，使得库存去化。随着苯乙烯盈利，预期到港上升到4万吨，库存或小增。需求端，海湾PS二线10万吨量产，北方气温开始下降，EPS表现欠佳，但其他行业保持上升势头，尤其是ABS。外盘方面，10月CFR中国跟随内盘上涨，进口价差稳定，8月进出口数据环比变化不大，净进口增加1.6万吨。成本端，俄乌局势升级，但美联储加息75个基点抑制油价，纯苯稳价，乙烯继续阴跌，苯乙烯非一体化成本保持在9200，盈利570。综上，供应变化不大，需求仍在冲顶，库存低位暂未转势，预计震荡。

PTA：现货方面，PTA现货价格收涨28至6578元/吨，现货均基差收跌5至2301+970；PX收1057.33美元/吨，PTA加工区间996.74元/吨。成本方面，在美国大力加息下，全球央行纷纷开始大力加息，引发市场对原油需求的担忧，国际油价大幅下跌；能投故障，新材料降至5成，PTA整体负荷下滑至64.32%；需求方面，聚酯开工下滑至83.48%；现货流通性偏紧尚未缓解，节前刚需补货犹存，但未来供需有趋弱预期，市场心态谨慎，PTA现货价格或受累调整。

乙二醇：现货方面，9月22日张家港乙二醇收盘价格在4286元/吨,涨23；华南收盘价格在4400元/吨,平稳；美金收盘价格在518美元/吨,稳定。成本方面，在美国大力加息下，全球央行纷纷开始大力加息，引发市场对原油需求的担忧，国际油价大幅下跌；供应方面，乙二醇总开工44.15%（降1.54%)，一体化50.32%（降3.03%)；煤化工33.08%(升1.14%)；华东主港地区MEG港口库存总量89.24万吨，较上一统计周期涨0.36万吨。近期下游需求稳定，港口发货良好，近期抵港稳定，港口库存整体变化不大；需求方面，需求方面，聚酯开工回升至84.27%；原油处于跌势，但煤炭处于上涨，乙二醇成本逻辑弱化，从需来看，恒力、古雷将陆续重启，下游需求在传统旺季没有明显好转，供需没有实质性利好下，市场难有明显表现。

纸浆：今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7600-7650元/吨，阔叶浆6700-6700元/吨，本色浆6800-6900元/吨，化机浆5300-5600元/吨。智利Arauco公布2022年9月份报盘：银星970美元/吨，跌40美元/吨；明星885美元/吨，平盘；金星870美元/吨。

宏观方面，受美国8月份CPI数据超于预期影响，美联储加息100个基点概率提升，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。8月份纸浆进口量环比大增，不过针、阔叶浆进口量还未公布，国内现货市场偏紧的问题在前期2209合约交割前再度显现，带动09合约最高涨至8000元以上，也带动远期合约走高，考虑到近期受美联储加息影响，人民币贬值，但长期来看，四季度供应偏紧局面将得到缓解，短期则需要关注进口及发货量的变化，需求端市场近日对原料需求基本延续刚需，部分厂家采购积极延续清淡，对纸浆市场支撑有限。

聚乙烯：周五夜盘PE2301合约低开低走，收跌至7985点，跌幅1.26%；上周国内聚乙烯市场价格窄幅回落。周内原油价格弱势震荡，现货市场交投气氛有所降温，石化出厂调整有限，终端工厂阶段性补仓操作结束，多谨慎观望，贸易商随行让利报盘走量为主。当前线性主流价格在8130-8600元/吨，多数下跌，变动幅度在50-70元/吨；高压主流价格在9550-10150元/吨，跌幅在50-200元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，变动幅度在50-100元/吨不等.

核心逻辑：PE市场价格偏强为主，油价有望小幅反弹，对PE市场带来一定支撑。供应量方面来看，PE库存压力不大，石化库存维持低位，社会库存有所累积，港口库存延续去库，国庆前后进口到港较为集中。下周炼化企业供应略有增加，初步预计下周PE检修损失量在4.35万吨，环比减少1.95万吨。农膜需求缓慢跟进，生产主要集中在北方地区。其他PE下游需求节前存在少量备货预期，刚需拿货为主。

聚丙烯：周五夜盘PP2301合约低开低走，收跌至7850点，跌幅1.27%。截止到9月22日，华东拉丝价格均价8114元/吨，较上周均价下跌68.5元/吨，跌幅为0.84%，与上一周相比转涨为跌。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差小幅扩大。本周原油价格弱势震荡，聚丙烯期货区间震荡运行，整体指引有限。周初生产企业库存压力不大挺价为主，贸易商持货意愿较强，低价惜售，不过随着下游工厂阶段性补库结束，后续接货能力有限，部分持货商随行让利出货，需求端恢复不足拖累现货市场交投氛围走弱。

核心逻辑：原油小幅反弹，聚丙烯成本支撑力度增强。供应端检修装置重启较多，预计供应小幅增加。需求端，近期刚需平稳释放，受后期节假日影响，下游或提前备货需求有望好转，对市场支撑较强。基于此，预计聚丙烯市场偏暖运行。

农产品篇

油脂油料：周五豆油、棕榈油盘面整体震荡下跌，菜油震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约下跌1.13%至9124元/吨，棕榈油主力合约下跌1.7%至7758元/吨，菜油主力合约上涨0.7%至10590元/吨。前两天盘面在持续下跌后暂时反弹，今天植物油脂盘面回归基本面开始下跌，从豆油来看，因豆粕价格上升且压榨利润回暖，油厂开机率上升，供给增加。棕榈油方面，马来西棕榈油产量处于高峰期，库存持续累积，印尼库存仍维持高位。菜油方面，当前菜籽供给不足，由于新季菜籽还未上市到港，旧季菜油供给表现紧张而导致了高基差，支撑了新季的盘面价格。长远来看，美豆、菜籽处于收割期，供给逐步增加，全球油脂进入季节性供给上升期，市场远期存在一定的压力。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.49%至4047元/吨。美国农业部的供需报告下调美豆种植面积、收获面积、单产、压榨量、出口量及期末库存。此外，豆粕供给方面偏紧，国内主要油厂豆粕库存46万吨，同比下降幅度达56%，使得近期豆粕短期表现强势。后续来看，随着国内的油厂压榨利润出现了明显的好转，以及巴西和阿根廷将要开启新一年度的大豆种植，且当前阿根廷对于大豆出口开放了较多的优惠政策，有利于大豆的国际贸易流通，国内供给不足的情况开始逐渐出现好转的预期，供给的大量出现将会对豆粕价格造成明显压力。总体来看，受报告及宏观影响近期豆粕走势可能强势，但在基本面不发生变动的情况下长期依旧偏空思路。

白糖：8月国内进口糖同环比均增加，且陈糖仍面临较大去库压力，另外，巴西下调柴油价格，乙醇竞争优势下降，或进一步提高制糖量。

需求方面，国内市场购销情况转淡，后续关注印度新榨季出口政策的变化和进口糖到港情况。综合来看，多空交织下，预计市场短期或低位震荡为主。

棉花：根据海关数据，8月我国纺织品服装出口额为309.76亿美元，同比增速由7月的17.58%放缓14.7个百分点至2.88%，其中纺织品出口额同比增速由7月的16.2%转为-0.23%，服装出口额同比增速由7月的18.55%放缓至5.10%。

国外主要经济体通胀高企，美欧央行加息步伐加快，国际市场需求回落；同时，化纤和棉类纺织原料价格下降后纺织品服装定价下降，导致出口额降低。以上两个原因拖累了8月中国纺织品服装出口额增速。

行业正在出现两个趋势：一是纺织服装品出口依存度更高了，二是东南亚和非洲市场的纺织服装产能增长很快，国内纺织出口未来可能会有下滑风险。因此，在出口不景气的宏观环境下，预计棉花未来需求将维持疲软，而期货价格也将继续呈现震荡偏弱状态。

鸡蛋：上周五鸡蛋价格5.40元/斤，涨。环比跌2.7%。淘汰蛋毛鸡5.95元/斤，国庆节前需求仍然偏强，销区销量增幅较有限。经销商补货较为谨慎，但考虑疫情对消费的脉冲式冲击仍在，叠加存栏偏低的基本支撑，蛋价回落的空间或相对有限。期货方面，鸡蛋2301合约收盘4225点，周涨1.45%。疫情频发，同时成本走高，是上半年蛋价在春节后异常偏强的主要原因。

疫情产生的各地封控，导致家庭消费场景增多，提前和超量的备货导致消费需求旺盛，且节奏异于常年，是蛋价走势今年淡季不淡，旺季不旺或超旺背后的逻辑。9、10两月供应端仍然偏紧，但需求端仍是旺季回落。9、10月份新开产蛋鸡数量较7-8月或开始呈现下滑趋势，降幅约6%-9%。对近两个月的价格继续形成支撑。操作上，建议继续持有01合约多单。

苹果：晚熟富士进入生产最后阶段，本周西部走访发现已经开始摘袋有果商预订，下周进入大面积摘袋，天气正常的话，月底开始上量交易，十一假期进入高峰期。今年苹果单产和面积带来的双重减产是客观存在，即部分区域的坐果和砍树问题凸显，节前基于早熟果和嘎啦高开称来推理晚富士高开合理，但因节日消费一般价格快速回落，嘎啦果对果商，早熟果对果农影响都很大，双方对后期晚富士成交趋于理性。消费下滑大环境下水果难以独善其身，市场对苹果消费下滑的担忧超过供应端减少带来的冲击，情绪上偏悲观，加上今年果品质量较往年有明显提升，交割成本有下降预期，苹果运行重心下移。

（来源：中财期货）