黑色产业链正反馈开启 铁矿石下方支撑较强

【行情复盘】

期货市场：铁矿石昨夜盘小幅走强，主力合约上涨0.84%收于721。

现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间稳中有降，块矿走势强于粉矿，低品矿走势好于中高品矿。截止9月27日，青岛港PB粉现货价格报745元/吨，日环比下跌9元/吨，卡粉报851元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报700元/吨，日环比持平，PB块价格环比上涨10元/吨至874元/吨。

【基本面分析】

昨夜盘铁矿小幅走强，昨日间风险资产价格止跌回升，商品市场风险偏好有所增强。

唐山部分钢企接到相关烧结限产通知并已经执行，使得块矿价格走势开始强于粉矿，同时螺纹盘面走势强于铁矿，盘面钢厂利润走扩。考虑到当前大部分钢企厂内仍有一定规模的烧结库存，暂时对铁水产量影响不大。后续若减产规模进一步扩大，则钢厂利润有望进一步改善。

部分地区建材库存已低于去年同期，价格弹性较好。近期下游进行节前的集中补库，主流贸易商建材成交和铁矿石港口现货日均成交均有明显放大。钢材社会库存再度去化，钢厂开工较为积极。

短流程钢厂开工依旧受限，高炉废钢使用比例进一步下降，对铁水需求继续边际改善。长流程钢厂进一步复产，日均铁水产量已升至240万吨以上的高位水平。

随着终端需求的进一步改善，成材价格有望继续回暖，当前高炉的高开工率仍可维持，铁矿短期刚性需求仍较强。钢厂当前厂内进口矿库存水平偏低，国庆长假之前对铁矿进行阶段性补库。

上周铁矿石日均疏港量明显增加，重回310万吨以上的高位，本周进口矿港口库存继续去化。终端向成材再向炉料端价格的正反馈再度开启。

【交易策略】

成材终端消费在旺季仍有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，国庆节前后有阶段性补库需求。短期来看铁矿价格下方有较强支撑，具备阶段性反弹动力。

终端需求开始显露出旺季特征，上周成材表需回升，主流贸易商建材成交临近上周末大幅增加。成材价格回暖，长流程钢厂利润空间小幅走扩。但铁矿价格弹性较大，近期钢厂开启对铁矿的补库，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。

中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5合约间可尝试阶段性正套。

（来源：方正中期期货）