9月29日期市导读：中长期PTA弱势下跌为主 沪铜社库保持低位

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水550-630元//电，均价590元/吨，较前一日上升40元/吨，平水铜成交价格61320~61480元/吨，升水铜成交价格61350~61500元/吨，隔月月差扩大，升水持续上升反应现货市场紧张，同时铜价下跌，继续刺激下游入场采购，持货商对价格更加坚挺。（数据来源:SMM）昨日夜盘沪铜高开高走。

宏观层面，9月议息会议美联储再度加息75点阵图也显示还将大幅加息。周末欧元区多国的制造业PMI继续走低，经合组织也下调未来两年的全球经济增长预期，各项数据都显示衰退正在渐行渐近。基本面，进口铜矿加工费上升至80中位，9月国内电解铜产量预计突破90万吨。需求方面，铜杆开工率上周修复至正常水平，其他铜材周度数据均稳步回升。国内仓单库存仍减少，社会库存也保持低位，但伦铜库存出现累库。

综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过随着供应端逐渐放量，后续铜价以震荡下跌为主。

沪铝：现货报价，佛山地区报价17960~18000元/吨，较上日下降3190元/吨；无锡地区报价17950~17970元/吨，较上日下降300元/吨；杭州地区报价17980~18000元/吨，较上日下降300元/吨；重庆地区报价18020~18040元/吨，较上日下降280元/吨；沈阳地区报价17990~18010元/吨，较上日下降270元/吨；天津地区报价18000~18020元/吨，较上日下降280元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。

综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24200~24300元/吨，较上日下降330元/吨，广东0#锌锭报价24010~24110元/吨，较上日下降440元/吨，天津0#锌锭报价24350~24450元/吨，较上日下降380元/吨。（数据来源:SMM）昨日夜盘沪锌震荡走高。基本面，近期俄乌问题再起波澜，欧洲能源问题出现反复，短时间内或加剧锌价的波动。

国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，下游消费暂未看到明显起色，企业观望情绪较浓，节前备库方面仍在等待价格进一步下跌。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：9月28日，普式62%价格指数99.6美元/吨（-3.55），日照港超特粉668元/吨（0），PB粉743元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）据Mysteel，晋城市大气污染防治工作领导组对重点行业企业在2022-2023年秋冬季(2022年10月1日-2023年3月31日)采取区域统筹的方式，实行差异化管控，轮流停产减排。

此外，唐山方面也传出限产消息，A级钢铁企业烧结限30%，其它级别烧结停一半，利空铁矿。基本面来看，随着澳洲港口检修以及巴西降雨减少，铁矿发运量有逐步回升趋势。但国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查或制约内矿供应。需求端，上周日均铁水产量再次回升到240万以上，叠加国庆节前钢企补库需求，铁矿日均疏港量达到了315万的的高位水平，45港口铁矿库存也快速下降至1.32亿吨。综上，铁矿基本面仍有支撑，但限产消息发酵，预计铁矿价格弱于成材，可择机做多螺矿比。仅供参考。

钢材：9月28日，杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4070元/吨（0），上海热卷4.75mm汇总价3950元/吨（0），江苏钢坯Q235汇总价3820元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）据Mysteel，晋城市大气污染防治工作领导组对重点行业企业在2022-2023年秋冬季(2022年10月1日-2023年3月31日)采取区域统筹的方式，实行差异化管控，轮流停产减排。此外，唐山也传出限产消息，提振成材期货偏强。

基本面来看，供给端，上周钢联数据显示247家高炉企业日均铁水产量增加至240万吨，近期唐山限产消息传出，预计后期产量环比下降。需求端，上周螺纹表需回升，主要和天气改善以及节前补库有关，从周均建材成交来看，9月成材需求处于缓慢改善过程中，预计本周节前补库，表需仍有一定增量空间，至于节后，需要继续观察下游施工情况。

整体来看，近期宏观影响减弱，晋城、唐山传出限产消息，利空原料，利多成材，但原料下跌也会压制成材价格重心，因此在实际需求明显改善前，成材价格或震荡，但利润将得到扩张，建议择机做多盘面螺矿比。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)8100-8200元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤)8070-8100元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率维持32%，结构性支撑减弱，不过装置检修依然较多，装置负荷低位运行。需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围平平，拉丝成交59%；总体下游企业开工有所回升，但回升力度缓和，国庆节存在一定原料补库需求，盘面下挫后，基差有所走强。

综合而言，俄罗斯或在10月初的OPEC+会议上提议减产100万桶/日，以及市场担忧飓风伊恩对美湾原油产量的影响，原油修复反弹，而中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期聚丙烯新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压，短线需求略有恢复及国庆节前谨慎为主。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6215元/吨，跌60元/吨，乙二醇现货报价4200元/吨，涨10元/吨。（数据来源：CCFEI）基本面来看，PTA供应端，昨日无装置变动，近期部分装置重启预期，高现货加工差下，装置负荷有回升预期。

MEG供应端，古雷石化70万吨装置重启推后，而恒力石化装置已经重启，大型装置重启，国内装置负荷将有所企稳。需求上，江浙涤丝昨日产销分化，整体一般，至下午3点半附近平均估算在5-6成左右；聚酯库存高企及现金流低迷，聚酯负荷修复力度或受限。

综合而言，PTA方面，欧盟宣布对俄罗斯启动第八轮制裁，飓风伊恩导致美湾原油暂时减产，叠加美国商业原油库存下降，原油修复反弹，缓和短期弱势氛围，PTA或跟随成本修复反弹，而中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA弱势下跌为主，短期临近国庆长假，谨慎参与。MEG方面，近期供应收缩，港口库存延续下滑，且原油修复反弹，对盘面有所支撑，以及恒力石化装置恢复预期，盘面承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2800-2900（60/40），江苏2800-2890（60/40），广东2750-2780（50/-10），山东鲁南2820-2820（20/20），内蒙2350-2460（0/0），CFR中国（所有来源）262-325（0/0），CFR中国（特定来源）320-325（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能9月底的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存85万吨（-3.5）延续下滑，封航结束后，中下游集中提货，预计9月23日至10月9日中国进口船货到港量在67万吨，滞后卸港压力仍在。外盘开工逐步回升，伊朗busher165、sabalan165万仍重启待定，kimiya165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，上周MTO开工有所回落，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，近期市场传闻常州富德有复工计划，关注落地情况。

综上，近期内地甲醇开工提升，后续港口到港量增加，且近期MTO利润较差，沿海MTO开工有重新回落预期，成为甲醇需求端重要拖累；虽然近期原油价格低位有所反复，但中长线欧美加息衰退预期不变，对商品压制仍在，预计国庆节前甲醇震荡为主，中线仍维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2490（0），安徽2575（0），河北2560（0），河南2543（0）。（数据来源：卓创资讯）。昨日国内尿素市场涨跌互现，交投尚可。由于局部区域存在降负荷预期，因此当地有挺价探涨迹象，部分企业控制接单。而仍有部分业者风险意识较为浓厚，认为市场刚需支撑有限，仅逢低跟进为主。预计短期国内尿素期现货市场受假期临近影响，整体行情或将区间运行为主，难有明显波动。仅供参考。

【农产品】

油粕：美豆震荡；豆油需求一般，库存84.4万吨，江苏地区三级豆油交货价10040（30）元/吨，空头短期逐步离场；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格5100（-40）元/吨，高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价7430（-30）元/吨，期货震荡，空单逐步止盈，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价24140（-110）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格23850（0）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委继续小幅抛储冻肉，近期可能调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。

（来源：兴证期货）