锌供应恐有明显减量 市场低库存带来高弹性

【行情复盘】

9月29日，沪锌低位反弹，ZN2211收于23785元/吨，涨0.74%。

现货方面，上海0#锌主流成交于24570~24650元/吨，对10合约下月票升水380~450元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于24500~24580元/吨。

【重要资讯】

1、9月29日LME锌库存增125吨至53900吨。

2、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存20940吨，较上周减少1480吨。区内库存清关量增加，虽然有海外船货到港入库，但保税区库存仍连续两周录得下降。

3、十一假期来临，氧化锌企业纷纷开启了原料备库计划，对国内部分氧化锌企业进行调研的结果表明，大多数企业订单增多，行情转暖，并且对后世普遍看好。原料方面来看：氧化锌企业对原料锌锭的资金压力大减，十一节前纷纷备货。需求方面来看：橡胶企业企业外贸订单变多，对氧化锌需求增加，其他例如陶瓷、饲料等行业下半年也纷纷转暖，利好氧化锌后市。（Mysteel）

4、截至当地时间2022年9月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价202欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨15欧元/兆瓦时。

【操作建议】

十一期间，全球锌价在紧缩预期、衰退预期、地缘冲突、能源危机等多重因素影响下将宽幅震荡，不排除酝酿极端行情的可能性。

进入十月，俄乌地缘风波仍是市场关注的焦点，北溪1、2号均受到不明袭击后存在永久关停的风险，在供应预期偏紧的背景下加剧能源短缺预期，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。

而国内云南等地因限电导致的冶炼减产可能使得锌市存在一定减量。下游方面，海外衰退预期不断升温，加之能源短缺问题，欧洲地区入冬后可能存在明显减量。

国内市场面临强预期与弱现实的矛盾，国内消费正值金九银十旺季，但本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱企业开工。

从库存端来看，LME库存跌至两年低位，而国内库存也为近年来的低值区间，低库存将为锌市带来高弹性。

鉴于节日期间海外不确定性仍较高，建议清仓过节，回避风险。

（来源：方正中期期货）