新季红枣较常年仍有减产 关注上下游博弈情况

一、现货市场行情走势分析

产区市场：新疆产区大部分加工厂货源已较少，剩余货源主要集中于交割库和部分龙头企业，由于期货价格明显低于同标准现货，仓单性价比较高，产区出货中仓单占比较高，加工厂自有现货出货相对承压，但由于销售利润已出现亏损，且剩余货源较少，有一定挺价心理，7-8月份产区价格变动不大。据钢联数据，阿克苏特级灰枣11-12.5元/公斤，一级9.5-11.3元/公斤；阿拉尔特级灰枣11-12.8元/公斤，一级10-11.6元/公斤，环比下降0.01元/公斤；喀什特级灰枣11.3-13.3元/公斤，一级10.3-12元/公斤。

销区市场：三季度销区一级灰枣价格小幅上行，特级灰枣价格变动不大。7月份是红枣消费季节性淡季，7月上旬红枣价格小幅回落，但产业端销售利润多已出现亏损，成本端存在支撑，回落幅度相对有限，7月下旬中秋节备货逐步启动，市场走货情况较前期出现季节性改善，8月份现货价格小幅趋强运行。消区市场仓单价格明显低于批发市场加工厂自有货，客商看货询价较为积极，C类仓单性价比较高，有抢货现象。B类仓单成交相对较为一般。目前崔尔庄市场超特13.4-14元/公斤，特级11.5-13元/公斤，一级10.1-12元/公斤。

二、期货市场行情走势分析

三季度红枣期价呈现宽幅震荡走势，其中7月份红枣期价震荡偏弱，月度收跌3.16%至11960元/吨。7月份天气较热，人们更倾向于食用大量上市的时令水果，7月为红枣消费的季节性淡季，叠加仓单数量较多，且仓单需要在9月份进行集中交割或注销，盘面有一定实盘压力。但由于近月合约期价已明显低于同标准现货以及生产成本，全国红枣库存同比明显偏低，且新季红枣较正常年份仍有一定减产预期使得红枣期价整体回落幅度较为有限，期价呈现宽幅震荡态势。

8月份红枣期价震荡偏强，月度收涨2.84%至12300元/吨。仓单需要在9月份交割或注销，仓单数量偏高以及A、B类仓单流出速度偏慢使得盘面实盘压力较大，8月上旬红枣期价震荡偏弱运行。8月下旬开始中秋节备货对批发市场的走货形成提振，新疆喀什等地区降水偏多，部分红枣有裂口情况为红枣期价注入一定天气升水，红枣期价呈现震荡偏强走势。

三、季节性分析

从统计数据上来看，过去三年红枣01合约在9月份平均涨幅1.74%，其中最大涨幅是11.99%，最大跌幅是3.8%。在10月份平均跌幅是1.54%，其中最大涨幅4.69%，最大跌幅10.71%。11月份平均涨幅是3.4%，其中最大涨幅是8.72%，最大跌幅是3.4%。

红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的3月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年三月份，红枣消费均较为旺盛。

次年4月份起天气转暖后，时令水果大量上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。7-9月份也是红枣需求淡季，但在此阶段，需关注南疆区域产区天气对枣树坐果的影响。此外，端午节中秋节节日备货将在五月下旬和9月上旬对红枣价格产生阶段性的提振作用。 

四、后市展望

新季红枣产量预估较去年大幅减产有所恢复，较丰产年份仍有减产（钢联数据，2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%）。新季红枣较常年仍有减产，本年度种植成本有所增加，去年红枣统货销售价格较高，以上原因导致本年度枣农对于统货价格价格心理预期较高。

但产业端往往结合预期销售价格和利润倒推确定采购价格，今年现货价格整体较为低迷，产业端对高价接受能力有限，后期关注产业链上下游博弈情况，红枣期价暂无明显单边驱动，或将呈现宽幅震荡走势。关注市场走货及销售价格，产区方面关注是否有过量降雨影响商品率。操作上建议以震荡偏多思路对待。

（来源：方正中期期货）