PVC出口订单缩减 市场面临较大库存压力

一、行情回顾

进入2022年PVC期货行情回归正常波动，年初延续盘整态势，阶段性底部窄幅抬升。春节假期结束后，国际油价反弹提振下，化工品迎来普涨行情，PVC期货轻松突破9000整数大关，盘面增仓上行，涨跌交互，最高触及9513。PVC市场基本面相对偏弱，惯性累库时间节点，下游市场对高价货源存在抵触情绪，重心反复考验8500关口支撑位。

进入三月份，PVC期货再度拉升，迎来补涨行情。下游需求逐步恢复，出口方面形成提振，PVC期货继续上探，成功突破前期高点，最高触及9529，创近半年新高。随着利好消息兑现，市场参与者心态倾向谨慎，PVC期价承压走低。市场情绪扰动下，PVC期货再跌向下突破。

1至5月份，PVC重心在8000-9500区间内震荡，形成双顶结构。6月份PVC行情超跌反弹，重心快速拉升至8850压力位附近。美联储加息，需求持续疲弱，PVC盘面增仓进入下行通道，跌幅扩大，连续十个交易日收跌，行情较为罕见。

6月底价格跌至7000关口附近，市场看跌情绪依旧较浓，轻松向下突破。PVC盘面绿肥红瘦，仅有几根小阳线也是空头减仓造成，此波调整行情持续一个多月，7月中旬最低触及6005，创2020年6月份以来新低。PVC进入底部整理阶段，重心区间震荡，走势略显僵持。

二、季节性特点

PVC行业有明显的淡旺季之分，淡季主要出现在11月份至第二年的3月份。春节前后是需求最淡的季节，春节一般在2月份，一般进入1月份就开始有下游企业出现放假现象，1月中旬以后下游放假开始明显增加，春节之后下游制品开始陆续开工，一般在3月份初左右多数制品企业陆续恢复。4月份以后，市场陆续迎来需求旺季，但7-8月份是天气炎热的月份，制品企业开工率会略有下降，9-10月份需求将再度有所改善。

三、供需平衡分析

PVC现货市场延续高库存状态，供需关系偏弱。上游原料电石市场供需格局未发生逆转，电石价格低位运行，成本端难以提供支撑。PVC生产装置计划外检修增加，前期部分停车装置尚未恢复重启，行业开工呈现下滑态势，损失产量增加，供应端有所下滑。但市场买气不足，业者心态偏谨慎。西北主产区企业面临一定生产压力，考虑到出货及签单情况，厂家挺价意向并不明显。

受到高温及部分地区限电政策的影响，PVC下游制品厂开工仍出现窄幅下滑。下游制品厂订单未有改善，对PVC采购不积极，现货成交缺乏放量。房地产相关数据不佳，PVC终端需求预期并不乐观。内需较为疲弱，出口套利逐步关闭后，外贸提振逐步下滑。华东及华南地区社会库存居高不下，市场面临较大库存压力。金九市场仍存在一定旺季预期，PVC刚性需求有望出现好转。

四、后期走势

国际油价高位调整，后期仍面临一定下行风险，利空化工品走势。上游原料电石市场弱势难改，供需仍失衡，重心不断回落，今年以来成本端持续松动，难以提供有力支撑。受到停车装置增加及部分装置降负荷运行的影响，PVC行业开工下滑至低位，损失产量增加，货源供应阶段性收紧。后期企业检修计划减少，PVC开工率将出现回升，供应压力相对不大。

受到宏观大环境的影响，PVC市场需求恢复不及预期。下游制品厂开工提升有限，加之订单情况不佳，生产不积极，对高价货源存在抵触心理。PVC下游制品与房地产紧密相联，而房地产相关数据偏弱，终端需求依旧乏力。金九银十是传统需求旺季，PVC刚需存在改善预期，重点关注需求端刺激政策的释放力度和周期。PVC出口套利窗口逐步关闭后，出口订单缩减，外贸提振将削弱。

进入九月份，PVC市场或面临供需两增局面，库存有望缓慢消化，PVC期价将震荡筑底，重心在6000-6600区间内波动。旺季阶段PVC重心有望徘徊整理过后企稳回升，上方压力位关注7000整数关口。四季度基本面或再度走弱，期价跟随回落。 

（来源：方正中期期货）