伦铅供应收紧偏强延续 沪铅突破向上意愿不足

【行情复盘】

沪铅主力合约收于15245元/吨，涨0.1%，LME外盘获利了结现调整。SMM1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨150。

【重要资讯】

欧洲最大的锌冶炼企业之一的Nyrstar公开表示，为节省资本支出，改善排放和运营绩效，其在澳大利亚的PortPirie铅冶炼厂将关闭55天。据悉，托克是Nyrstar公司的大股东。该公司拒绝透露PortPirie冶炼厂的铅产量。2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨。此外，Nyrstar还透露称，其位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工，因为尚未完成将该厂出售给托克公司。

9月30日消息，有知情人士透露，因电力价格高企，嘉能可正在评估其位于意大利的Portovesme工厂铅业务的可持续性，因电力价格高企。且因此次评估，嘉能可推迟了计划在未来几个月进行的维护操作。
据SMM调研，9月24日—9月30日，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为80.68%，较上周基本持平。据调研，铅蓄电池市场传统旺季态势延续，多个中大型企业电池订单存在缺货情况，故蓄电池企业休假不多，若节后后续需求转淡则可能会降低开工。

据SMM调研，截止10月10日，SMM五地铅锭库存总量至6.6万吨，较上周五（9月30日）基本不变；较上周一（9月26日）减少1.17万吨。据调研，国庆假期临近，各大蓄电池企业陆续完成对铅锭的备库，尤其是大型企业放假较少或不放假，需要的铅锭需求较多。而周内安徽地区因疫情封控，铅锭仅供本地消化，外省运输暂不支持；云南地区又发布限电通知，个别企业顺势进入检修，铅锭供应地域性差异扩大，使得下游企业进一步消耗社会库存。另10月，再生铅新扩建企业即将投产，但安徽地区因疫情干扰，炼厂生产尚存不确定性，预计国庆假期后铅锭累库预期概率较低。

【操作建议】

美元波动反复，地缘形势升级，能源风险加剧，铅价因欧洲铅生产商减产显著反弹，内盘受提振高开但脱离高位。

国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。

消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货。铅消费旺季预期逐渐兑现，下游开工率不断攀升。库存：库存继续小降，LME继续有所下滑。

在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑。伦铅因供应收紧偏强延续，国内铅主力合约料会跟随震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动但目前来看突破向上意愿暂不足。后续继续关注外盘走强程度，以及是否引发出口需求。

（来源：方正中期期货）