10月12日期市早评：镍短期库存偏低 PTA近端供需走弱

贵金属：美元指数强势，金银仍承压

周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%报1686美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.7%报19.487美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报393.22元/克，上涨0.22%；沪银2212主力合约报4512元/千克，下跌0.59%

周二晚间，美元指数维持强势，金银仍承压。IMF最新世界经济展望报告将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7% 。美联储梅斯特表示，降低通胀是第一要务。

9月非农报告显示，美国失业率回到历史低位，叠加美联储官员近期发言基本均维持鹰派，市场加息预期整体仍在加强。不过非农报告中多行业就业人数录得净减少，或预示市场就业需求已在回落。OPEC+宣布自11月起大幅减产200万桶/日，油价出现大幅抬升，俄乌局势再度成为市场焦点，市场避险情绪上行，后续冲突仍有进一步发酵的可能，对贵金属有一定支撑。然而美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，趋势性上行需要等待。

铜铝：市场风险偏好不稳，LME有色短期异动持续

周二晚间，面对俄乌紧张局势加剧,全球金融危机的忧虑加大，引发金融市场风险偏好整体承压，与此同时欧美对俄制裁的升级忧虑之下，全球本就供应链脆弱的市场面临区域割裂和供需错配风险，短期大宗商品急涨急跌走势不稳。

截至周一收盘，伦铜期货收盘报7596.5美元/吨，上涨0.16%，伦铝期货收盘报2251.5美元/吨，下跌0.16%，国内铜铝期货当晚夜盘震荡为主，沪铜主力合约收报62560元/吨，上涨0.42%，沪铝主力合约收报18475元/吨，下跌0.27%。进入十月，国际市场动荡中波动幅度不减，同时国内外有色金属库存极低背景下，国内有色品种在上半月往往不乏阶段性资金推动近月合约持续“挤升水”，今年市场资金反常地聚集在近月，实体产业与机构在供应链不稳之下缺乏对远月布局信心。

锌镍：锌月间价差大幅拉升

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.12%，供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降，能源需求增加，能源危机或加重，锌炼厂存在进一步减产的可能性。需求端，国内再度强调疫情动态清零政策，地产需求极度低迷的状态难以得到改善。库存方面，国内库存偏低，近月合约出现了软逼仓行情，月间价差大幅上行。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.92%。短期来看LME关于俄罗斯金属交易禁令问题仍然会对市场产生扰动，消息面对镍价有支撑。基本面方面，供给相对充裕，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。

焦炭焦煤：供需矛盾小幅累积，焦炭回调

周二夜间，焦炭2301低位开盘，震荡下行，报收2755.5，下跌101.5，跌幅3.55%。焦企利润改善，开工积极性回升，焦炭日均产量环比增加。钢厂方面，铁水产量逐步见顶，周环比小幅回落。下游按需采购为主，焦炭现货流转顺畅。市场情绪回落，原料下行。

周二夜间，焦煤2301低位开盘，震荡下行，报收2137，下跌57.5，跌幅2.62%。近期国内煤矿安全生产检查加强，国内煤炭产量释放趋缓，进口方面，蒙古运费下降，口岸报价小幅回调。下游开工回升叠加库存低位，支撑刚性需求，期货盘面适当回调。

铁矿石：需求走弱

周二夜盘铁矿石延续震荡，宏观情绪方面，假期大宗商品上行带动的情绪退潮，市场再次担忧美联储加息。产业方面，钢联数据显示假期钢材需求一般，库存积累，节前补库带动的需求基本确定。铁矿自身需求仍强，钢厂对铁矿石积极补库支撑铁矿价格，不过若终端需求不能快速上行，钢厂补库动作将有所放缓。

玻璃：社融走强

周二夜盘玻璃主力合约震荡回落。政策面对房地产再次刺激，降低房贷利率，9月社融超预期，预示对房地产信用端开始放松，在地产竣工面积走强的情况下，玻璃需求仍有走强预期，不过近期在旺季预期下，玻璃供应端有所恢复，个别玻璃生产线点火，现货端上行动力不足，期货相对偏强但难以大幅拉升。

豆类：报告前避险情绪增加，美豆震荡收涨

周二CBOT大豆期货市场震荡收涨，USDA报告前市场避险情绪增加，分析师预估22/23年度美豆单产、产量均有上调，库存回升明显。11月期约收高2.25美分，报收1376.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕低位震荡，期价低开高走，低位仍有少量买盘提振市场。供给担忧仍对豆粕现货支撑明显，近期国家加大国储大豆抛储力度，意图缓解供给的不足。在市场有效供给增加前，现货坚挺对连粕有一定支撑，不过近期美豆的走低对连粕有所抑制，市场高位宽幅震荡延续。

油脂：外弱内强，内盘油脂震荡收涨

周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，国际原油以及马棕油的走低拖累美豆油市场。12月期约收低0.59美分，报收65.47美分/磅。与之相比，夜盘连豆油买盘入场拉动价格。

周二BMD的毛棕榈油下跌，主要因为马来西亚政府公布的库存数据超出预期，出口步伐放慢，以及芝加哥豆油和国际原油期货下跌。12月毛棕榈油下跌145令吉或3.78%，报收3,692令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨，收复部分跌幅。受此影响，国内连棕油夜盘震荡收涨。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.1%，主要受到CBOT豆油期货走低的拖累。1月期约收低9加元，报收867.60加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油震荡收涨，收复日间跌幅。油脂市场表现出外弱内强的格局，内盘油脂短线多头入场拉动价格，尽管国内油脂市场库存有序回升，但市场对于国际油脂未来供给的不确定仍有一定忧虑，市场反弹幅度有限。

棉花: 美棉上涨

美棉延续涨势。12合约上涨0.63美分/磅，涨幅为0.7%。美棉产量预计下调，市场等待美国农业部月度供需报告以及出口报告。郑棉跟随美棉反弹。基本面上，国内籽棉收购进度极度缓慢。主产区受到公共卫生事件影响大部分处于封闭状态。但是短期由于疆棉难以运输出疆，现货受到支撑。

白糖: 原糖反弹，巴西产量不及预期

原糖小幅回升。03合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.7%。巴西仍在生产过程中，降雨使得压榨受影响，9月下半月产糖270万吨，同比下降27.3%。但印度或借糖价走高进行出口。总体来看，国际糖价维持宽幅震荡格局不变。郑糖跟随外盘偏强运行。消费偏弱限制糖价涨幅。

生猪: 现货小涨，近强远弱

周二生猪期货近月继续大幅上涨，LH2211报25575元，涨近4%，主力LH2301暂报23740元，较上日结算价涨0.57%，现货方面，据汇易网，河南报价26元/公斤-26.5元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东报价26.3元/公斤-26.9元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；目前养殖场出栏减少，加上散户看涨继续压栏，使得供应阶段性减少。同时，较高的肥标猪价差也利于养殖二次育肥及压栏，进一步减少了生猪有效供应。往后期来看，根据领先6个月的仔猪出生数据推算，10月开始可出栏标猪将逐步回升，同时，消费端亦进入季节性的上升阶段，按照往年正常的消费的季节性增幅推算，出栏增量或略小于消费的增幅，使得整体供应处于紧平衡格局。不过，由于今年经济形势偏弱及疫情反复抑制户外消费，今年季节性强度能否达到往年的水平仍存不确定性，此外，由于9月下半段以来二次育肥仍然处于较为活跃的状态，这一方面缩减了短期的供应，但另一方面增加了未来11、12月的供应能力，这或压制未来旺季价格的上涨空间。市场处于强现实弱预期组合。

玉米: 夜盘上涨，关注新粮上市节奏

周二夜盘玉米期货上涨，主力C2301报2837元/吨，较上日结算价涨0.5%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格小幅走强，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2730-2760元/吨，较昨日提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格小幅走强，黑龙江深加工主流收购2630-2700元/吨，吉林深加工主流收购2600元/吨左右，内蒙古主流收购2640-2730元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨。

对于后市，偏长期视角来看，本市场年度玉米产量持平或略减，而国内养殖利润修复将促进饲料需求的回升，年度平衡表或维持紧平衡的格局，而短期国内陈粮库存逐步消耗，市场关注点集中在新旧粮对接及新粮开秤价，随着粮作上市推进，整体供应趋于宽松，而贸易商经过前两年行情波动后收粮心态偏向谨慎。

苹果：晚熟富士供应市场，苹果大幅向下

周二，苹果期货大幅走低。主力合约AP2301低位开盘，全天弱势震荡，跌破8000元/吨的关口，收7909，跌幅3.08%，增仓1.5万手，持仓21万手。山东产区晚熟富士逐渐供应市场，成交价格暂时不稳定。客商面对当前较大的上货量，承担风险的意愿不强，采购心态偏谨慎。批发市场行情一般，主流成交价格偏弱。

花生：新米供应偏紧

周二，花生期货小幅走高。主力合约PK2301高开低走，收11134，较上一交易日涨0.32%，增仓1万手，持仓16万手。东北局部产区天气不佳，河南陆续农忙，新米整体上货量有限，上市进度或推迟。目前已经上市的含水量较低的新米受到支撑，价格偏强运行。据卓创资讯，驻马店新白沙花生通货米收购10300-10600元/吨。

橡胶：轮胎需求短期依旧低迷，关注下方支撑

夜盘沪胶RU2301下跌1.5%，报收于12775元/吨。上游受气候及其他因素影响，国内外新胶产量释放不畅，尤其交割品减产预期仍对价格有所支撑。下游，目前国内轮胎企业开工恢复性提升，区域轮胎市场运行放缓，物流运输活跃度较低，加之终端需求较弱，轮胎交投放缓，厂商走货压力较大。短期轮胎市场缺乏利好支撑，轮胎市场延续弱稳运行。

原油：IMF下调2023年全球经济增速，油价震荡回调

周一WTI原油下跌2.79%，报收于88.59美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌1.9%，报收于680.6元/桶。国际货币基金组织（IMF）下调2023年世界经济展望的评级，加剧了对经济衰退担忧，国际油价连续第二天下跌。国际货币基金组织（IMF）11日发布最新一期《世界经济展望报告》，预计2022年全球经济将增长3.2%，与7月预测值持平；2023年全球经济增速将进一步放缓至2.7%，较7月预测值下调0.2%。通货膨胀和经济滑坡抑制石油需求。7月份美国原油和成品油日均需求从6月创下的34个月高位下滑。美国能源信息署9月30日公布的月度石油供应报告显示，7月美国原油和成品油日均需求2030万桶，比前月日均下降42.8万桶，比去年同期增长2.3%。

燃料油：燃料油持续回调

周二夜间，油价震荡走弱，燃料油回调，下跌接近3%。OPEC减产对原油价格支撑明显，虽然美联储鹰派加息，但是收效甚微，国际油价或震荡走强。11月-12月一般为航运业传统旺季，船运租金上涨，船用油需求较大，市场预期或得到一定提振。另外，受天然气价格大涨的影响，高硫发电需求今年或超往年。前期燃料油跌幅较大。

沥青：沥青震荡走弱，供需平衡

周二夜间，原油小幅下跌，沥青震荡走弱。目前沥青市场需求较为稳定，10月仍是沥青传统旺季，但是市场供应出现一定下降，根据百川盈孚数据，截至10月9日，全国沥青炼厂开工率结尾41%左右，下降明显，部分炼厂生产渣油等。全国库存水平持续低位震荡，本周全国沥青炼厂库存率在30%左右。

PTA：盘面跟随油价延续回撤

周二夜盘TA2301收跌1.77%。PTA装置负荷提升，下游需求整体弱稳，聚酯去库压力不减， PTA近端供需走弱，基差高位快速回落，但随着加工费持续压缩，PTA不排除减产可能，关注大厂检修动态。原油价格连续回调，PTA成本支撑减弱，盘面跟随震荡回撤，短期成本逻辑主导行情，关注原油价格走势。

聚烯烃：盘面延续回调

周二夜盘塑料2301收跌1.43%、PP2301收跌1.22%。短期石化库存中性，现实供应压力不大，但节后需求跟进有限，加之油价连续回调，市场上行阻力较大，关注油价走势及现货成交情况。中期看新产能释放步入窗口期，检修装置开始回归，加之进口货源到港，供应端面临增产压力，而下游需求受宏观环境提升空间受限，基本面预期承压。

甲醇：减仓减量

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2768元/吨，较上一交易日跌幅1.4%，减仓11万手，持仓101万手。新增装置产能投放，部分装置配备了下游产能，但其下游将晚于甲醇投产，产量冲击主要体现在四季度。下游方面，甲醇制烯烃维持亏损，整体需求呈现缩减状态，虽然9月部分烯烃装置重启，但四季度开工持续情况有待观察，继续上涨动力不足。

（来源：东方汇金期货）