10月12日期市早报：铁矿石跟随成材弱势下跌 乙二醇上方仍然承压

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水90-10元//电，均价-50元/吨，较前一日下降595元/吨，平水铜成交价格63860~64040元/吨，升水铜成交价格63880~64080元/吨，现日内期铜暴涨千元，月差持高不下，不管是现货贸易商还是下游加工商，都因成本太高拒绝交易。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜V型反转，震荡走高。宏观层面，欧美加息节奏依旧激进，美联储10月加息75bp概率上升。因此市场交易的主流方向“衰退预期”。基本面，进口铜矿加工费上升至80中位，9月国内电解铜产量预计突破90万吨。需求方面，国庆节后电解铜保税区库存减少 0.7 万吨至5.17万吨，社会库存增加0.65万吨至8.27万吨，国内库存仍偏紧昨日期货盘面隔月价差拉大至1500元/吨左右，高基差高价差导致现货盘面不佳。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过随着供应端逐渐放量，后续铜价以震荡下跌为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18600~18640元/吨，较上日上升0元/吨；无锡地区报价18590~18610元/吨，较上日上升10元/吨；杭州地区报价18610~18630元/吨，较上日上升10元/吨；重庆地区报价18620~18640元/吨，较上日上升0元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日上升0元/吨；天津地区报价18590~18610元/吨，较上日上升50元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝V型反转，震荡走高。基本面，欧洲地区电解铝厂仍受制于能源高位且需求弱势的因素制约，区域内电解铝企业减产信息频出，且后续减产或继续扩大，据SMM数据统计，考虑到后期海德鲁挪威厂区的减产计划，未来海外减产幅度将从153万吨扩大到182万吨附近。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。

10月10日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较节前9月29日库存增加5.3万吨，较10月8日库存小幅减少0.2万吨，较去年同期库存下降19.1万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25800~25900元/吨，较上日上升650元/吨，广东0#锌锭报价25340~25440元/吨，较上日上升590元/吨，天津0#锌锭报价25950~26050元/吨，较上日上升800元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌先跌后涨，维持震荡。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，截至10月10，SMM七地锌锭库存总量为8.47万吨，较国庆前周五增加1.36万吨，较上周六增加0.77万吨，累库幅度略不及预期。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

钢材：10月11日，黑色系整体偏弱运行，多数成材跌幅在50-100元。

宏观面，昨晚央行公布9月金融数据，总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差。叠加近期股票市场萎靡不振，黑色成材端跌幅超过原料。基本面来看，供给端，国庆期间五大品种产量小幅增加至965.3万吨，主要是热卷企业复产，而螺纹略微减产。需求端，受假日影响，需求自然下降至878万吨，绝对值略高于去年水平。五大品种总库存周环比累积87.5万吨，累库存幅度相对往年来说较小。

从下游来看，30大中城市房屋成交依然疲弱；海外制造业PMI持续回落，预示我国钢铁直接和间接出口将下滑。原料端，内蒙疫情爆发，呼和浩特全市静默，市场担忧煤炭供应，焦煤焦炭现货强势，抬升了成材价格重心。尽管当前基本面表现不温不火，但考虑到下游行业房地产前景依然偏悲观，因此节后需求持续性存疑。整体来看，近期黑色受情绪影响整体回落，价格或偏弱运行。仅供参考。

铁矿：10月11日，铁矿现货价格小幅下跌。宏观面，9月金融数据公布，总体信贷增量超预期，但结构性偏弱，反映地产销售的居民中长期贷款较差，黑色成材引领原料下跌。

基本面来看，国庆期间海外铁矿发运有所回落，海外消息称南非港口和铁路工人将举行大罢工，或影响昆巴矿的供应。但随着澳洲港口检修结束以及巴西降雨减少，铁矿发运量回升趋势不变。国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查持续制约内矿供应。需求端，节日期间钢企生产节奏并未明显放缓，钢联口径247家高炉企业日均铁水产量维持在240万左右，铁矿日均疏港量依然保持在300万吨以上，45港口铁矿库存下降至1.29亿吨。

据Mysteel调研，唐山部分钢企已确定于10月11日-22日期间进行烧结限产措施，当前唐山地区烧结矿可用库存为3天，按照烧结限产比例及目前烧结配比，库存预计能维持高炉现状至10月18日，18日后或会继续影响到钢厂铁水产量。总体来看，当前铁矿基本面要强于成材，但价格变动的方向依然要看节后成材需求高度，预计短期铁矿跟随成材弱势下跌。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8400-8450元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤) 8300-8400元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率提升至34%，结构性支撑减弱，近期部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍情绪低迷，拉丝成交 16%；总体下游企业开工有所回升，但节后大幅上涨后，下游补库意愿减弱。综合而言，短期原油OPEC+减产逻辑后，持续承压回落，叠加聚丙烯供应回升，聚丙烯反弹动能减弱，不过旺季下需求尚可，短期存一定支撑。中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6300元/吨，跌155元/吨，乙二醇现货报价4160元/吨，跌170元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，总体PTA装置负荷有所回升，国内装置负荷延续修复。MEG供应端，新疆一套60万吨/年的合成气制MEG装置，以及近期油化工装置重启，整体负荷提升明显，供应回升。需求上，江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。综合而言，PTA方面，短期原油OPEC+减产逻辑后，持续承压回落，叠加近期PTA供应恢复，现货流动性缓解，基差走弱，PTA承压，中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA仍承压。MEG方面，节后反应强成本逻辑后，随着原油承压，成本支撑有所减弱，以及供应恢复，MEG上方依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2850-3030（-100/-110），江苏2850-2990（-100/-120），广东2830-2890（-70/-50），山东鲁南2870-2870（-160/-180），内蒙2550-2550（-130/-210），CFR中国（所有来源）272-335（-5/-5），CFR中国（特定来源）325-335（-5/-5）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存73.2万吨（-11.8万吨），下游节前备库带动港口快速去库，预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在61万吨，仍有一定体量。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，10.9亦传出兴兴后续检修可能，近期沿海MTO开工依旧存在回落可能。

宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨，但节后受国际货币基金组织下调全球经济增长预期，市场对经济衰退忧虑延续，油价有所回调。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，从近期走势看国庆原油的短期利多影响已有所释放，基本面压制下预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2510（5），安徽2575（0），河北2535（0），河南2551（16）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场区间震荡，下游采买仍偏谨慎。河南部分装置短停，日产量小幅下降，厂家主供预收订单，挺价意向较强，局部物流放缓；下游复合肥开工负荷处低位，短线逢低采买居多。预计短期国内尿素市场窄幅波动。仅供参考。

【农产品】

油粕：美豆震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价10840（90）元/吨，期货低位区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5280（-20）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8150（220）元/吨，期货低位区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价26430（-60）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26270（-10）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委继续小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强维持偏强震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）