10月13日期市早报：豆油库存小幅回升 橡胶或继续下行

豆类

现货市场：张家港东海粮油豆粕贸易商5300元/吨，较昨日跌60元/吨。一级豆油日照中纺11370元/吨，较昨日上涨370元/吨。

市场分析：当前全球宏观周期处于滞涨。美豆方面，USDA调降大豆单产(49.8，上月50.5)，大豆冲击1400美分关口。豆油粕位于现货较期货高升水的高基差状态。国内油厂豆粕持续去库，豆油库存小幅回升，均处于近五年同期最低水平。展望后市，进口到港大豆或稍有所收紧，需求或围绕季节因素小幅波动。

操盘提示：豆粕01合约，短线或高位震荡。豆油01合约，短线或再度向上测试9500一线附近。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2767元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2645元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2766元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2780-2800元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2940元/吨。

市场分析：美玉米以及欧盟单产预期下滑，加之近期俄乌冲突加剧、黑海出口前景担忧，加剧全球玉米供应忧虑等支撑美玉米重心上移，但同时还需关注宏观经济衰退预期，或限制市场上涨空间;从国内来看，10月中下旬是国内外玉米集中上市期，新作减产预期暂时无法证伪，叠加种植成本增加，市场看涨预期强，目前关注点更多聚集转向新作的高开秤价是否能持续，但集中上量给供应端带来季节性压力，或会带来回调压力。

操作建议：玉米短期有望维持偏强震荡运行，关注上方2850压力。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15742(+219元/吨)，国际棉花价格指数(M)109.22美分/磅(+0.6美分/磅)，折一般贸易港口提货价18633元/吨，中国纱线价格指数24405元/吨。

市场分析：截止10月8日，全国新棉采摘进度16%，交售率31.5%，受疆内疫情管控形势趋严影响，籽棉交售进度同比降低37.9%，交售整体偏缓。疆内机采棉方面，奎屯、七师胡杨河市周边有轧花企业6.1元/公斤进行收购，南北疆其余轧花企业报价5.4-5.9元左右，价格走势有小幅上行趋势。按照5.5元/公斤籽棉折皮棉，测算价格在12000元/吨附近，而当前新棉预售价格在14000元/吨，轧花厂仍有利润空间，近期不排除籽棉进一步上行可能，但空间较为有限，10月USDA报告出炉，全球棉花消费量较9月下调65.9万吨，库销比升至76.01%，较9月预测值增4.56%，外盘价格受此影响出现较大跌幅，警惕消息面因素影响对国内棉价冲击。

操作建议：棉价短期上涨以反弹对待，激进者可尝试逢高布空。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格63730-63870,跌170，贴90-贴水10，进口铜矿指数84.63，涨0.28

市场分析：美联储持续激进加息缩表，且不顾经济数据全面下滑事实(除了就业数据)，致使全球多地股债汇三杀，国际潜在金融市场波动较重，基于中期选举在即，需要平衡资产价格，整个鹰派预期在此节点前后有放缓的可能性，笔者维持过往看法不变，此加息可能非彼加息，不应等同于5-6月加息的利空解读;另一方面，国内正处在稳经济大盘的最佳时间窗口期(9-10月)，基于上半年中国GDP录得偏低2.5，下半年有望迎来大盘增量窗口，尤其在当前中美库存水平持续极低的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价交割逐渐靠近现货，激进者依托6.2W短线偏强参与为主，稳健者暂观望。

钢矿

现货信息：上海螺纹3990，钢坯3670，唐山开工率59.52%，社会库存455.38万吨，重点企业钢材库存1588.29万吨。铁矿石普氏指数97.5，现货青岛PB(61.5)粉743，港口库存13185万吨，钢厂铁矿石库存可用天数19天。

市场分析：外围大宗市场假期火爆，但对黑色系影响有限，新加坡连铁持稳。资金政策环境空前，房贷利率继续下浮0.15，逻辑上利好钢材价格企稳。实际需求不佳，旅游、影视、娱乐消费数据惨淡，信心不足仍是制约复苏传导的核心因素。9月汽车销量同比增21.3%，四季度汽车、基建项目仍是亮点，热卷延续强于螺纹有望。

操作建议：钢材供给、政策基本面尚佳，需求仍不乐观，全球宏观环境进一步恶化存在风险隐患，现货开启补跌空间，期货端相对抗跌。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2480元/吨;唐山一级冶金焦:2780元/吨;进口炼焦煤港口库存：185.13万吨;焦炭港口库存：258.80万吨。

市场分析：焦煤：现货维稳运行，20大会议临近，煤矿安监程度加强，叠加近期煤矿事故频发，焦煤供应或将收紧，当前焦企开工维持高位运行，下游刚性需求支撑明显，叠加低库存下，焦煤将延续偏强走势。焦炭：国庆期间楼市多重利好，旨在刺激四季度住房需求，铁水及钢材终端需求或将好转，并将向上游传导;由于当前焦化利润持续亏损，且环保政策压力较大，焦企生产积极性不高，整体库存维持低位，供给端或将有所收紧

操作建议：整体上焦煤焦炭仍将处于宽幅震荡格局，双焦遇压力位大幅回落，短期观望为主，注意风险。

原油

市场分析:9月opec产量达到20年疫情以来最高位置，但仍不及疫情前水平。以及俄乌冲突再度升级，关注地缘影响。OPEC+十月会议决定减产200万桶/日，外盘原油价格在国庆假期上涨超10%，但同时美国非农数据大超预期下，给继续强硬加息带来便利，因此外盘原油价格回落。近期的主要矛盾仍然是衰退预期需求端压制和地缘因素供给不确定性因素这两者中博弈。根据外盘回落影响内盘原油或难以保持上涨。近期全球衰退担忧对需求方面悲观，再加上页岩油产量再创疫情来新高，地缘因素或以扰动为主。

操作建议：关注冬季因素，内盘原油或将围绕关键位置震荡为主。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12075元/吨，泰烟三片：14650元/吨，越南3L标胶：11750元/吨，20号胶：11150元/吨。合艾原料价格：生胶片：58.6泰铢/公斤，烟片：48.09泰铢/公斤，胶水：45.5泰铢/公斤，杯胶：39.67泰铢/公斤。

市场分析：橡胶压力位回落，虽然国庆期间外盘原油价格强劲，但美非农数据对市场造成较大悲观预期影响，对橡胶价格走势影响更甚，因此或有继续下行可能，但同时关注下方12700一线支撑是否有下行阻力。需求方面，关注9月出口数据;内需方面，国内开工有所好转，金九银十期间备货意愿开启。关注下游轮胎去库，以及是否开工上行。供给面看，海南9月全面上量但供应不及预期同时9月仓单库存较低，交割风险较弱。虽说国内浅色胶产量有传闻说不足预期，但割胶季仍有两个月才结束，真实数据还有待验证。

操作建议：浅强深弱，关注nr和ru价差。综上，关注橡胶主力12600-13300位置区间。

（来源：安粮期货）