铅精矿进口利润下滑 沪铅主力或震荡走强

【行情复盘】

沪铅主力合约收于15280元/吨，持平，震荡整理。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，较前一日涨0。

【重要资讯】

受疫情影响，安徽太和多数持证再生铅企业，目前原料废电瓶到货量减少明显，原料库存减少了百分之三十，目前形势严峻，现在已减产后期不排除进一步减产可能性。

欧洲最大的锌冶炼企业之一的Nyrstar公开表示，为节省资本支出，改善排放和运营绩效，其在澳大利亚的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天。据悉，托克是Nyrstar公司的大股东。该公司拒绝透露Port Pirie冶炼厂的铅产量。2018年澳大利亚该冶炼厂的铅产量为16万吨。此外，Nyrstar还透露称，其位于德国的Stolberg铅厂还没有重新开工，因为尚未完成将该厂出售给托克公司。

据SMM调研，9月24日—9月30日，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为80.68%，较上周基本持平。 据调研，铅蓄电池市场传统旺季态势延续，多个中大型企业电池订单存在缺货情况，故蓄电池企业休假不多，若节后后续需求转淡则可能会降低开工。

根据SMM调研，截止10月10日，SMM五地铅锭库存总量6.6万吨，较节前周五（9月30日）基本不变，较节前周一（9月26日）减少1.17万吨。根据调研，国庆假期结束，上下游企业生产恢复，并恢复正常交易。假期期间原生铅冶炼企业生产正常，小部分再生铅企业进行放假，下游企业则放假1-5天不等。总体而言，国庆假期对铅锭产业链的影响侧重于消费端的减量。

【操作建议】

美元波动反复，地缘形势升级，能源风险加剧，有色波动反复，美国CPI数据继续支持美联储激进加息。国内沪铅方面，铅锭供应地域性收紧，云南地区原生铅炼厂接到限电通知，安徽地区因疫情废电瓶运输受限，10月炼厂生产尚存不确定性；铅消费处于旺季时段，节后关注电池缺货情况是否改善，对于10月铅消费能否延续起关键性作用。

另沪伦比值收窄，铅精矿进口利润下滑，铅精矿加工费涨势或趋缓。综合看，多空因素转换，预计铅价或呈震荡上行趋势。伦铅因供应收紧偏强延续，国内铅主力合约料会跟随震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动。后续继续关注国内节后补库需求，若增加，则可能支持价格继续偏强向上。

（来源：方正中期期货）