10月14日期市早参：铁矿石基本面有所转弱 阳极铜市场供应紧张

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水160-600元//电，均价-110元/吨，较前一日上升125元/吨，平水铜成交价格63940~64040元/吨，升水铜成交价格63960~64060元/吨，目前11与12合约月差已在千元波动，预示10合约交割换月后，现货依然是高升水格局难改。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜低开高走。宏观层面，美国9月未季调CPI年率录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅；美国9月未季调核心CPI年率录得6.6%，为1982年8月以来最高。

基本面，10月6日，南非港口码头运营商Transnet的工人因工资纠纷发起罢工，随后该运营商宣布港口发生不可抗力。Transnet在南非7个港口拥有并运营16个码头，七个港口，此次南非七大港口宣布不可抗力罢工，一定程度上可能会使南非阳极铜运往中国量减少，加剧国内市场阳极铜供应紧张局势，使国内阳极铜加工费进一步承压。

需求方面，9月，精铜杆产出回升明显，环比增长2.55%，由于用电影响陆续消散，多数企业已回归正常生产节奏。反观再生铜杆，产出环比降3.26%，多数企业受原料紧缺、局部疫情等不利影响产量下滑明显。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18490~18530元/吨，较上日上升70元/吨；无锡地区报价18460~18480元/吨，较上日上升60元/吨；杭州地区报价18420~18440元/吨，较上日上升60元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日上升60元/吨；沈阳地区报价18450~18470元/吨，较上日上升40元/吨；天津地区报价18470~18490元/吨，较上日上升10元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝低开高走。基本面，欧洲地区电解铝厂仍受制于能源高位且需求弱势的因素制约，区域内电解铝企业减产信息频出，且后续减产或继续扩大，据SMM数据统计，考虑到后期海德鲁挪威厂区的减产计划，未来海外减产幅度将从153万吨扩大到182万吨附近。国内方面，区域性静默扩散及其带来的物流影响，供应及消费均受到一定压制。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。

10月10日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较节前9月29日库存增加5.3万吨，较10月8日库存小幅减少0.2万吨，较去年同期库存下降19.1万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25510~25610元/吨，较上日上升100元/吨，广东0#锌锭报价25550~25650元/吨，较上日上升240元/吨，天津0#锌锭报价25510~25610元/吨，较上日上升120元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌低开高走。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，嘉能可位于德国的锌冶炼厂将于11月进行维护，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，市场供应相对稳定，但受陕西等地区冶炼厂开工率相对较低影响，导致国内供应量整体偏紧。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，截至10月10，SMM七地锌锭库存总量为8.47万吨，较国庆前周五增加1.36万吨，较上周六增加0.77万吨，累库幅度略不及预期。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月13日，普式62%价格指数96.5美元/吨（-0.55），日照港超特粉650元/吨（-15），PB粉731元/吨（-11）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳。13日晚，美国CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。基本面来看，最新数据显示，247家钢企日均铁水产量依然维持在240万吨左右，日均疏港也在314万吨的高位，但由于到港增加，铁矿45港库存环比增加至1.3亿吨。叠加近期废钢到货回升，铁矿基本面有所转弱，预计近期铁矿弱势震荡。仅供参考。

钢材：10月13日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4000元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3850元/吨（-30），江苏钢坯Q235汇总价3740元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是各地疫情+宏观数据偏空引起。宏观面，央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳，节后股票市场萎靡不振，诸多利空叠加发酵，黑色系整体下跌。

13日晚，美国CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。成材基本面暂无明显矛盾，钢联最兴新数据显示，本周螺纹供应下降，表需回升至326万吨，库存去化32万吨；热卷供需双增，库存累积，弱于螺纹。原料端，最新数据显示铁矿港口开始出现累库，叠加废钢到货增加，铁矿弱势下跌。煤焦，内蒙疫情爆发，市场担忧煤炭供应，煤焦库存仍在去化。总结来看，宏观尚未和基本面形成共振向下，因此预计跌后震荡走势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8100-8200元/吨，跌75元/吨；华东pp拉丝(煤) 8000-8100元/吨，跌65元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率小幅提升至36%左右，结构性支撑减弱，近期部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍清淡，拉丝成交 23%；总体下游企业开工有所回升，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，美国9月核心CPI再创新高，美指强势，原油盘中大幅下挫，不过利空消化，且冬季来临前馏分油库存下降，原油修复跌幅转涨，旺季下需求尚可，聚丙烯压力有所减弱。中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5960元/吨，跌50元/吨，乙二醇现货报价4060元/吨，跌0元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，PTA装置负荷处于77%左右。MEG供应端，福建一套70万吨MEG装置重启，近期装置重启较多，整体负荷提升明显，供应回升。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。

综合而言，PTA方面，美国9月核心CPI再创新高，美指强势，原油盘中大幅下挫，不过利空消化，且冬季来临前馏分油库存下降，原油修复跌幅转涨，不过近期PTA供应恢复，现货流动性缓解，基差走弱，PTA仍承压，中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA仍承压。MEG方面，近期装置逐步恢复，需求不佳，供需转弱，港口库存回升，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2835-2960（30/10），江苏2835-2900（30/0），广东2790-2850（0/15），山东鲁南2850-2850（-20/-20），内蒙2500-2550（0/0），CFR中国（所有来源）267-330（0/0），CFR中国（特定来源）325-330（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月下旬的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，本周卓创港口库存63.7万吨（-9.5），江苏36.9万吨（-5.9），国庆假期以来抵港有限叠加船货发往下游，港口库存现实处于偏低水平。预计10月14日至10月30日中国进口船货到港量在66万吨，节奏性到港压力有所回升。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。

需求方面，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，10.9亦传出兴兴后续检修可能，近期沿海MTO开工依旧存在回落可能。

综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，从近期走势看国庆原油的短期利多影响已有所释放，基本面压制下预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2510（0），安徽2575（0），河北2565（5），河南2553（0）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场价格窄幅波动，新单随行就市跟进。华中、华北部分装置处检修状态，日产量小幅下降，下游板材和复合肥采买积极性不高，加之局部物流放缓，尿素厂家库存增加。预计短期国内尿素市场延续震荡运行，中线看，尿素整体呈现供需双弱局面，但成本端有较强支撑，出口量有所增加，且有淡储预期，预计尿素中线呈现震荡偏强格局。仅供参考。

【农产品】

油粕：美国农业部报告中性偏多，大豆偏强震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价11290（130）元/吨，期货低位区间震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5400（140）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8190（0）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价26750（280）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26670（370）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强，期货同样维持震荡偏强，仅供参考。

（来源：兴证期货）